Управление внутренними финансовыми рисками на промышленных предприятиях

• Автор: Воробьев, Семен Юрьевич
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2003
• Место защиты: Тамбов
• Количество страниц: 170 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
Введение
1. Сущность и содержание оценки и управления внутренними
финансовыми рисками на промышленных предприятиях
1.1. Категория риска. Классификация и характеристика рисков в деятельности предприятия
1.2. Методы оценки рисков. Концепция левериджа при оценке внутренних финансовых рисков на промышленном предприятии
1.3. Политика управления внутренними финансовыми рисками на промышленном предприятии
2. Механизмы оптимизации внутренних финансовых рисков на промышленных предприятиях
2.1. Возможности использования концепции левериджа в управлении внутренними финансовыми рисками
2.2. Оптимизация ситуации "эффективность-риск" на предприятии путем лимитирования с использованием общих критериев левериджа
2.3. Управление финансовыми рисками на предприятии путем диверсификации с использованием критериев локального левериджа
3. Практические рекомендации по оптимизации управления внутренними финансовыми рисками на примере ОАО "Пигмент"
3.1. Рекомендации по реализации механизмов оптимизации внутренних финансовых рисков на основе системного подхода
3.2. Реализация механизмов оптимизации внутренних финансовых рисков на примере ОАО "Пигмент"
Заключение
Список литературы
Приложения

Введение
Актуальность темы. Сочетание высоких рисков и низкой рентабельности в значительной мере предопределяет инвестиционный климат в России и условия развития экономики на ближайшие годы. Для изменения сложившегося положения, предотвращения оттока капитала из страны, привлечения внешних ресурсов, Правительство России предпринимает макроэкономические меры по стабилизации экономики, изменению направлений экономической политики, повышению инвестиционной привлекательности субъектов хозяйствования.
Однако, если на макроуровне сформирована экономическая политика, осуществляется её реализация и можно наблюдать определённые результаты её проведения, то на уровне отдельных предприятий такая работа только начинается. В условиях стабилизации экономики и намеченных перспектив развития на первый план выходят не задачи выживания, характерные для кризисной ситуации 90-х гг. XX века, а задачи завоевания рынка, повышения эффективности деятельности, усиления конкурентоспособности, реализации потенциала развития производства. Для этого необходим анализ сложившегося положения с помощью маркетинговых исследований, комплексной оценки финансового состояния предприятия с учетом финансовых рисков, оказывающих в условиях нестабильности ключевое влияние на результативность хозяйствования.
На следующем этапе необходима разработка стратегии развития, основанной на планировании и прогнозировании, с учётом западного научного и практического опыта. При этом ключевым вопросом планирования развития предприятия является выбор вариантов привлечения финансовых ресурсов для обеспечения текущей и инвестиционной деятельности. Данный выбор должен основываться на теоретически проработанной научной базе и учитывать практические возможности и степень неопределённое сложившейся на данный момент рыночной ситуации.

В этих условиях исследование теоретических и прикладных проблем управления финансовыми рисками на уровне предприятия является необходимым и своевременным.
Степень научной разработанности проблемы. Теоретические и практические аспекты проблемы разрабатывались в трудах многих зарубежных ученых, им уделено внимание и отечественными исследователями.
Исследование сущности экономических рисков, выявление их причин и классификацию проводили А. Маршалл, Дж. Кейнс, И. Шумпетер, Ю. Бригхем, Л. Гапенски, К. Рэрхэд, С. Хьюс, Г. Клейнер, И. Балабанов, В. Гранатуров, М. Лапуста, В. Чернов, М. Рогов, О. Кандинская. Анализ и характеристика экономического риска базируется на соотношениях "эффективность-риск" и "ликвидность-риск" с использованием для количественной оценки экономико-статистических методов и применением обычных приемов минимизации риска (страхование, диверсификация, ограничение).
В настоящее время особое внимание должно быть уделено проблемам устойчивости финансового состояния предприятия, рентабельности производства, эффективности использования потенциала развития хозяйствующего субъекта, что уже невозможно без учета влияния финансовых рисков. Поэтому приобретают особую важность вопросы разработки эффективных методологических приемов исследования финансовых рисков. Проблемы методологии исследования рисков и их оптимизации глубоко проработаны в трудах зарубежных ученых Г. Марковица, Ф. Модильяни, М. Кассела. Однако в России применение предлагаемых этими авторами приемов и методов управления риском малоэффективно в силу значительной динамичности внешней среды и несформированности рыночных структур. В последние годы ряд отечественных исследователей проблемы управления рисками, такие как С. Грядов, Г. Клейнер. В. Белолипецкий, Ю. Сотникова провели ряд работ, в которых прослеживается возможность использования различных методологий расчета и управления рисками. Но вместе с тем остается широкое поле для исследования этой проблемы. Необходимо
предприятия. При одновременном увеличении силы воздействия операционного и финансового левериджей, т.е. при ускоренном наращивании комбинированного левериджа, все менее значительные изменения объёма производства и выручки от реализации приводят к более масштабным изменениям величины финансового результата деятельности предприятия.
Однако крайне важно отметить и обратное воздействие комбинированного левериджа, отражающего совокупный риск. Сочетание мощного финансового левериджа с мощным операционным левериджем может оказаться губительным для предприятия, так как экономический и финансовый риски взаимно умножаются, мультиплицируя негативный эффект. То есть воздействие комбинированного левериджа усугубляет отрицательное влияние сокращающейся выручки от реализации на величину валовой и чистой прибыли предприятия.
Недостатки выражения комбинированного левериджа в виде (1.11) связаны с динамическим подходом к рассмотрению финансового и операционного левериджей и проанализированы нами ранее. Естественным было бы предложить другой подход, связанный с факторной трактовкой. Поэтому мы предлагаем представить комбинированный леверидж в виде комплексной многофакторной формулы, раскрывающей основные причины рисковой ситуации и наиболее подходящей для принятия управленческих решений:
ОСЬ = ((а/(Е+Б)-г)*Е/8) * (Ь/(К-ЕС/(1-к))) (1.12)
Выводы, сделанные нами при рассмотрении общего подхода к комбинированному левериджу, справедливы и для данной трактовки. Но при этом факторная трактовка комбинированного левериджа свободна от допущений, сделанных авторами динамического подхода для упрощения формулы и позволяет отслеживать и управлять влиянием всех основных факторов, участвующих в формировании чистой прибыли предприятия с целью оптимизации эффективности использования капитала и максимизации стоимости активов предприятия.