Активы компаний с участием иностранного капитала : особенности структуры и управления

• Автор: Павлова, Ольга Александровна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2013
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 270 с. : ил.

Глава I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И ПРИКЛАДНЫЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ АКТИВАМИ КОМПАНИЙ В СТРУКТУРЕ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА
1.1. Экономическое содержание и методы стоимостной оценки активов
1.2. Активы компаний как объект управления в структуре финансового менеджмента
1.3. Особенности управления активами компаний с участием иностранного капитала
Глава II. АНАЛИЗ АКТИВОВ КОМПАНИЙ С УЧАСТИЕМ ИНОСТРАННОГО КАПИТАЛА
2.1. Структурные и динамические характеристики активов в России (на примере компаний с участием иностранного капитала)
2.2. Особенности состава и структуры активов в российских компаниях с участием иностранного капитала разных размеров и различных видов деятельности
2.3. Анализ политики финансирования активов компаний с участием иностранного капитала
Глава III. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЯ АКТИВАМИ КОМПАНИЙ С УЧАСТИЕМ ИНОСТРАННОГО КАПИТАЛА В СТРУКТУРЕ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА
3.1. Построение модели управления активами в структуре финансового менеджмента
3.2. Методика оценки результативности управления активами в компаниях с участием иностранного капитала
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
ПРИЛОЖЕНИЯ
Актуальность темы исследования. Системные трансформации в экономике последних десятилетий и смена финансово-экономических приоритетов и способов ведения бизнеса обусловили растушую популярность стоимостного подхода к измерению и управлению корпоративными финансами, превращение стоимости в главный ресурс и ведущую цель хозяйствующих субъектов одновременно. Это способствует развитию всех подсистем финансового менеджмента, в том числе управления корпоративными активами.
Актуальность темы обусловлена, с одной стороны, характерной особенностью развития современной экономики - интернационализацей производства, следствием которой является активное участие иностранного капитала в компаниях, с другой - совершенствованием системы управления активами в структуре финансового менеджмента, поскольку в России на сегодняшний день управление активами осуществляется в основном в виде текущего мониторинга и оперативного вмешательства. Более того, расширяется значение термина «управление активами» - под ним все чаще понимается профессиональное управление основными фондами, информационными потоками, деловой репутацией и другими видами активов.
Число компаний с участием иностранного капитала ежегодно растет, за период 2006-2012 гг. их количество увеличилось на 28%1, а стоимость активов таких компаний в России выросла практически в 1,5 раза, что свидетельствует о повышении интереса иностранных инвесторов к российской экономике. Как показывают ранее выполненные исследования, активы в стоимостном выражении имеют положительную динамику, однако большинство компаний с участием иностранного капитала характеризуется неудовлетворительным
1 Основные показатели деятельности организаций е участием иностранного капитала по видам экономической деятельности // Центральная База Статистических Данных / Федеральная служба государственной статистики.

параметром результативности управления активами (экономическая добавленная стоимость).
Необходимо отметить актуальность разработки современной концепции управления активами системного характера, основанной на совокупности базовых принципов, имеющей развитую финансовую составляющую и содержащей комплекс управленческих методов для различных вариантов целеполагания и аналитических инструментов анализа политики финансирования. При этом применение зарубежных подходов и методов управления активами в условиях российской действительности часто неэффективно из-за особенностей хозяйственной среды, различных форм составления финансовой отчетности, а также различий в менталитете и традициях деловой культуры.
Необходимость адаптации к российским условиям положений зарубежной теории и практики управления активами, а также недостаток отечественных исследований в этой области обусловливают выбор темы диссертации.
Степень разработанности проблемы. Теоретико-методологическую основу исследования составляют базовые концепции современной теории финансов: структуры капитала и управления активами. Совершенствованию теории управления активами посвящены труды отечественных и зарубежных экономистов в этой области - Ю.Ф. Бригхэма, Л.С. Гапенски, Дж. К. Ван Хорна, P.A. Брейли, С. Майерса, Э.А. Хелферта, Д.С. Молякова,
В.М. Родионовой, М.А. Федотовой, И.А. Бланка, А.Д. Шеремета. Значительный интерес представляют диссертационные работы. Среди них исследования И.С. Абуздина, О.С. Анашкина, A.B. Астахова, И.В. Бабенко, Д.Н. Егорычева, Л.А. Ильиной, Я.А. Кабакова, С.В. Красавина,
Ю.В. Кусмарцевой, М.А. Кучина, J1.H. Нечаевой, А.И. Романова, М.В. Седова, И.В. Шарощенко и некоторых других авторов. В них рассматриваются вопросы управления активами в целом, нематериальными и оборотными

- способность приносить экономические выгоды в будущем66.
Объект основных средств в МСФО признается в качестве актива, если существует высокая вероятность получения экономических выгод от его использования в будущем и его стоимость может быть достоверно определена. То есть основанием для включения в баланс компании той или иной статьи внеоборотных активов выступает соответствие объекта определению основных средств некоторой группы и критериям признания актива, в соответствии с которыми практически все риски и выгоды собственника перешли к организации. Согласно РСБУ, единицей бухгалтерского учета основных средств является инвентарный объект, МСФО не предписывает единицу признания, то есть не определяет, что именно составляет объект основных средств. В связи с этим применение критериев признания к конкретным обстоятельствам, в которых находится компания, требует профессионального суждения. Прочие различия РСБУ и МСФО в отношении активов приведены в приложении 11.
5. Различие целей управления активами в зависимости от структуры собственности компаний с участием иностранного капитала.
В рамках организаций совместной формы собственности следует выделить компании с собственниками иностранных государств (кроме офшорных67) и собственниками офшорных юрисдикций.
В первом случае организация получает возможность использовать репутацию, потенциал, накопленный опыт зарубежной материнской компании, быть участником и конкурировать на внутреннем рынке капитала68 (в
66 Об утверждении положения по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» ПБУ 6/01.
67 Офшор (от англ. offshore - «вне берега») - финансовый центр, привлекающий иностранный капитал путем предоставления специальных налоговых и других льгот иностранным компаниям, зарегистрированным в стране расположения центра.
08 Liebeskind J.P. Internal Capital Markets: Benefits, Costs, and Organizational Arrangements // Organization Science. -2000.-Vol. 11, № 1, pp. 58-76.
Внутренний рынок капитала - это механизм перемещения долгосрочных финансовых ресурсов от одной дочерней компании к другой в рамках диверсифицированной компании/холдинга.