Оценка внешнеэкономической конъюнктуры на продукцию металлургического комплекса : на примере железной руды

• Автор: Пустов, Александр Юрьевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2013
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 169 с. : ил.

Глава 1. Теоретические основы и методологические подходы к прогнозированию цен на рынках сырья и стали
1.1. Модели временных рядов
1.2. Финансовые модели
1.3. Структурные модели
Глава 2. Мировой рынок железной руды: теоретическая модель
2.1. Мировой рынок железной руды и его основные особенности
2.1.1. Типы железной руды
2.1.2. Спрос на железную руду
2.1.3. Предложение железной руды
2.1.4. Ценообразование на мировом рынке железной руды
2.1.5. Российский рынок железной руды и его роль в структуре горно-металлургического комплекса страны
2.2. Теоретическая модель ценообразования различных типов мировых товарных рынков
2.3. Основные предпосылки модели ценообразования на мировом рынке железной РУДЫ
2.3.1. Среднесрочное равновесие
2.3.2. Долгосрочное равновесие
Глава 3. Прогноз мирового рынка железной руды: эмпирическая модель
3.1. Эконометрическое моделирование цен на железную руду в среднесрочной перспективе
3.1.1. Данные
3.1.2. Спецификация модели
3.1.3. Оценка модели
3.2. Факторный анализ эконометрической модели
3.2.1. Факторный анализ
3.2.2. Анализ чувствительности и неопределенности факторов модели
3.3. Прогноз мировых цен на железную руду
3.3.1. Прогноз мировых цен на железную руду в среднесрочной перспективе
3.3.2. Прогноз долгосрочных мировых цен на железную руду
Заключение
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Приложение

Актуальность темы исследования.
Для металлургических компаний, в особенности российских, построение вертикально-интегрированной структуры добычи и переработки железной руды является ключевым элементом стратегии, поскольку позволяет снизить издержки производства конечной продукции - стали. При этом важность интеграции промышленной структуры предприятия в сферу добычи железной руды за последние несколько лет существенно возросла в связи с ростом цен на нее. Так, в период 2003-2012 гг. цены на руду (в номинальном выражении) увеличились в 6 раз до 134 долл. за тонну (2012 г.)
Столь высокие цены повышают привлекательность инвестиций в добычу железной руды и ставят российские металлургические компании перед вопросом: стоит ли инвестировать в желозорудные проекты с целью увеличения степени собственной интеграции в добычу и продажу руды на мировой рынок? Именно для обоснования новых инвестиций и их целесообразности необходимо понимать будущую конъюнктуру спроса-предложения на рынке железной руды и прогноз цен.
Согласно консенсус-прогнозу основных инвестиционных банков2, цена на железную руду в течение следующих 5 лет упадет до 90 долл. за тонну со 134 долл. за тонну в 2012 г. Аргументы снижения цены учитывают то, что цены 2012 г. почти в 3 раза превышают максимум предыдущих лет и разведанных запасов руды при текущем уровне использования хватит на более чем 40 лет. Кроме того, исторический анализ циклов цен на сырьевые товары подтверждает, что пиковые значения цен зачастую неустойчивы.
1 On-line price database // Steel Business Briefing. Доступно по ссылке:
2 Арифметическое среднее прогнозов UBS, Citi, Merrill Lynch, Goldman Sachs, Ренессанс Капитал и Macquarie за период ноябрь-декабрь 2012 г.

Однако есть, как минимум, 4 причины сомневаться, что консенсус-прогноз основных инвестиционных банков учитывает в себе новые реалии рынка:
1. Из консенсус-прогноза не объясняется, какие допущения использованы при подготовке прогнозов.
2. Не существует современных объяснимых моделей для прогнозирования цен на железную руду, сертифицированных научным сообществом.
3. Доступные автору прогнозы традиционно в явном виде не учитывают истощение запасов и инфляцию операционных и капитальных затрат.
4. Опыт построения подобных прогнозов в последние 10 лет показывает систематическое занижение прогнозируемых цен по сравнению с фактическими. Основными причинами этого, по-видимому, является недооценка будущего спроса и переоценка предложения.
Таким образом, вопрос оценки конъюнктуры рынка железной руды является чрезвычайно актуальной задачей. Это представляется особенно важным для российской экономики, так как продукция металлургических предприятий занимает второе место в структуре российского экспорта после нефти и газа.
Объектом диссертационного исследования являются элементы формирования внешнеэкономической конъюнктуры на мировом рынке железной руды: спрос, предложение, ценообразование.
Предметом диссертационного исследования выступают экономические отношения и связи, определяющие характер спроса, предложения и ценообразования на мировом рынке железной руды.
Цель исследования состоит в выявлении основных факторов, влияющих на формирование мировой рыночной конъюнктуры

$240
международная торговля
0 200 400 600 800 1 ООО 1 200 1
Накопленная мощность, млн.т (приведено к содержанию железа 62%)
Рисунок 2-13. Кривая издержек производства руды в 2011 г. (рынок международной торговли и производство в Китае)
Источник: данные компаний, отчеты инвестиционных банков, оценки автора
Останавливаясь подробнее на особенностях железорудной
отрасли, которые привели к столь существенному росту затрат и превращению Китая в маржинального производителя руды, следует отметить следующее81:
• Китай имеет огромные запасы железной руды, которые составляют 23 млрд.т., но их большая часть экономически неэффективна из-за комбинации сложных геологических условий, проблем с логистикой и соблюдением экологических норм.
• Китайская железорудная отрасль сильно дефрагментирована
(более 4.5 тыс.шахт) с большим количеством подземных
шахт (около 30%). Китай - одно из немногих мест на земле,
81 Cm.: L.Correa. The Iron Ore Handbook: Digging Dipper // Barclays Capital - Apr 2012. - p. 1-93.