Правовая природа паевого инвестиционного фонда и инвестиционного пая

• Автор: Плющев, Максим Викторович
• Шифр специальности: 12.00.03
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2005
• Место защиты: Ростов-на-Дону
• Количество страниц: 207 с.

ГЛАВА 1. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ О ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ
ФОНДАХ
§ 1. Понятие и виды паевых инвестиционных фондов, сфера их
применения
§ 2. Действующее законодательство о паевых инвестиционных фондах ..23 § 3. Правовая природа паевого инвестиционного фонда
ГЛАВА 2. ПРОБЛЕМЫ ПРАВОВОЙ ПРИРОДЫ ИНВЕСТИЦИОННОГО

§ 1. Инвестиционный пай с позиций признаков ценной бумаги
§ 2. Инвестиционный пай и функции ценной бумаги
§ 3. Инвестиционный-пай с позиций эмиссионной ценной бумаги
ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ, СВЯЗАННЫЕ С ПРАВОМ СОБСТВЕННОСТИ НА ИМУЩЕСТВО ПАЕВЫХ
ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ?
§ 1. Инвестиционный пай> и доля в праве собственности на
имуществопаевого инвестиционного фонда
§ 2. Право собственности на объект доверительного управления в рамках конструкции-паевого инвестиционного фонда
Заключение
Библиография
Актуальность темы исследования. Необходимым условием успешного развития рыночной экономики в целом, а также каждой отдельной ее отрасли является наличие достаточного количества инвестиционных ресурсов, которые выступают в качестве материального первоисточника любого производства. В современную эпоху, когда все больший удельный вес в общем объеме производства занимают наукоемкие технологии, требующие гораздо более существенных материальных затрат и финансовых вложений, значимость задачи по привлечению инвестиций в реальный сектор экономики только возрастает.
Соответственно постоянно осуществляется поиск новых схем, направленных на аккумулирование денежных средств для использования их в качестве инвестиционных ресурсов.
Однако в нынешних российских условиях такой поиск зачастую ограничивается механистическим копированием моделей, разработанных и более или менее успешно применяемых за рубежом. Проблема заключается в том, что при подобном заимствовании, осуществляемом по инициативе экономистов и преимущественно их силами, подчас совершенно игнорируется тот факт, что воспринимаемые конструкции были разработаны в рамках иных правовых систем и в существующем их виде могут не вписываться в российскую систему правовых координат.
Сказанное в полной мере относится и к паевым инвестиционным фондам, юридическая конструкция которых была заимствована из англо-американской системы права.
К сожалению, внедрение паевых инвестиционных фондов в российскую правовую действительность было осуществлено без сколь-нибудь существенного юридического их анализа. Задействованные в рамках американской модели таких фондов правовые конструкции security, trust’а были восприняты как безусловные аналоги российских ценных
бумаг, доверительного управления, невзирая на очевидные для любого грамотного юриста серьезные различия между ними.
Таким образом, проводить юридическое исследование паевых инвестиционных фондов приходится, что называется, post factum. И чем скорее будут выявлены правовые проблемы, связанные с имуществом данных фондов, тем оперативнее удастся приступить к их решению и тем самым избежать возможных неблагоприятных последствий уже совершенных ошибок.
Потребность в квалифицированной юридической оценке паевых инвестиционных фондов с точки зрения российского права становится особенно актуальной в связи с тем, что предусматриваемый ими механизм инвестирования предполагает привлечение средств миллионов средних и мелких инвесторов - обычных граждан и потому требует особой юридической чистоты и безупречности в целях защиты прав и законных интересов указанных инвесторов.
Степень научной разработанности темы. Актуальность выбранной для настоящего исследования темы повышается в связи с отсутствием монографических работ, непосредственно ей посвященных. Это, впрочем, вполне объяснимо, учитывая, что срок существования самого института паевых инвестиционных фондов в отечественном законодательстве едва достиг десяти лет. Появление в последние годы (после принятия Федерального закона «Об инвестиционных фондах») в научной периодической печати публикаций, посвященных различным проблемам, связанным с паевыми инвестиционными фондами, в частности, проблемам их статуса (В. Липавский), права собственности на их имущество (А. Цыкунов), позволяют надеяться на то, что уже в ближайшем будущем дефицит монографических исследований в области инвестиционных фондов может быть отчасти восполнен.
Каковы же признаки, наличие которых необходимо для того, чтобы квалифицировать инвестиционный пай (впрочем, равно как и любой иной объект гражданских прав) в качестве классической или бездокументарной ценной бумаги?
Мало в каком вопросе современная цивилистическая наука так далека от единодушия: как указывает А. Трофименко, современные
отечественные исследователи насчитывают от двух до шести признаков ценных бумаг42. Такое состояние вещей, естественно, не может быть расценено положительно, тем более, что глубокие разногласия существуют не только по вопросу о составе признаков, но и по вопросу об их содержании.
В качестве отправной точки в освещении вопроса о признаках ценных бумаг следует использовать их легальные определения, учитывая, что, любая дефиниция основывается на указании сущностных признаков определяемого явления. При этом, однако, помня о принципе omnis defenitio in iure civile perculosa est, не стоит забывать и об опасности, что определение может не содержать всех признаков, а те, которые в нем указаны, не раскрыты в достаточной мере.
Согласно п. 1 ст. 142 ГК РФ; «ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги

переходят все удостоверяемые ею права в совокупности»
Очевидно, что данное определение исходит именно из классического понимания ценной бумаги. Что касается бездокументарных ценных бумаг,
41 Это сполна проявляется в избранном законодателем способе регулирования бездокументарных ценных бумаг: прямой отсылке к нормам о классических бумагах -абз. 1 п. 1 ст. 149 ГК РФ.
42 Трофименко А. Признаки ценной бумаги // Российская юстиция. 1997. № 7. Использован текст, содержащийся в БД «ГАРАНТ-Максимум».
43 Мы полагаем единственно верным рассматривать весь п. 1 ст. 142 ГК РФ как единое определение ценной бумаги, ибо грамматические нюансы не должны вставать на пути здравого смысла.