Правовое регулирование перехода прав на бездокументарные ценные бумаги

• Автор: Фролова, Ирина Александровна
• Шифр специальности: 12.00.03
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2006
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 175 с. : ил.

Глава 1. Понятие и виды ценных бумаг
1.1. История формирования понятия ценной бумаги
1.2. Понятие ценной бумаги в действующем законодательстве
1.3. Виды ценных бумаг
1.4. Права, удостоверяемые ценными бумагами
1.5. Возникновение ценной бумаги.,
1.6. Переход прав, удостоверенных ценными бумагами
1.7. Бездокументарная ценная бумага. Понятие и свойства
Глава 2. Сделки с бездокументарными ценными бумагами
2.1. Понятие и признаки сделки с бездокументарными ценными бумагами на рынке ценных бумаг
2.2. Сделки купли-продажи бездокументарных цепных бумаг
2.3. Сделки РЕПО и займа бездокументарных ценных бумаг
2.4. Маржинальные сделки и сделки залога
2.5. Биржевые сделки
Глава 3 Переход прав на бездокументарные ценные бумаги
3.1. Понятие учетной системы рынка ценных бумаг Россиской Федерации
3.2. Споры с участием регистраторов
3.3. Споры с участием депозитариев
3.4. Практика рассмотрения споров и особенности фиксации залога ценных бумаг
Заключение
Приложения
Библиография

Актуальность темы диссертационного исследования.
Развитие экономики Российской Федерации за последние десять лет ознаменовалось построением финансового рынка, включающего в себя и фондовый рынок (рынок ценных бумаг), который демонстрирует высокие темпы развития. Капитализация российского рынка акций в конце 2005 года составила 63 процента валового внутреннего продукта. Российскими предприятиями на рынке ценных бумаг в 2004 году было привлечено 15,5 млрд. долларов США, в том числе на внутреннем рынке - 5,3 млрд. долларов США. За 2005 год аналогичные показатели составили, соответственно, 29,7 млрд. долларов США и
9,4 млрд. долларов США. Кардинально выросла емкость и роль фондового рынка в обеспечении инвестиционных ресурсов реального сектора экономики, сложилась устоявшаяся структура, создана система правового регулирования.
Необходимо отметить, что на фоне положительной динамики развития фондового рынка обозначились правовые проблемы, без решения которых невозможно дальнейшее развитие рынка ценных бумаг.
Несмотря на то, что большинство обращающихся на российском фондовом рынке ценных бумаг выпущено в бездокументарной форме, правовая природа бездокументарных ценных бумаг однозначно не определена в действующем законодательстве РФ. Противоречие между общей нормой о документарной ценной бумаге, содержащееся в ст. 142 ГК РФ и нормой о бездокументарной ценной бумаге, содержащейся в ст. 149 ГК РФ, вызвало дискуссии относительно отнесения бездокументарных ценных бумаг к объектам вещного или обязательственного права. Принятие ФЗ «О рынке ценных бумаг» и регулирование им перехода прав на именные бездокументарные ценные бумаги, в отличие от регулирования ГК РФ перехода прав, удостоверенных ценными бумагами, привело к проблеме двойного регулирования передачи ценных бумаг и прав, ими удостоверенных.

Развитие фондового рынка, в том числе и биржевой торговли, заключение его участниками различного рода сделок требует единообразного подхода в определении основных понятий, в том числе и правовой квалификации заключаемых сделок с бездокументарными ценными бумагами — купли-продажи, репо, залога. Между тем до настоящего времени нет единого понимания того, что же является предметом самой распространенной сделки - купли-продажи: передача вещи (ценной бумаги) или возмездная уступка права, удостоверенного ценной бумагой. Не разработана правовая квалификация сделки репо с бездокументарными ценными бумагами.
В правовом регулировании учета прав на бездокументарные ценные бумаги и в технологии работы профессиональных участников рынка ценных бумаг (депозитариев и регистраторов) выявился ряд правовых проблем. Отсутствие единой системы учета прав на ценные бумаги - центрального депозитария -приводит к проблеме подтверждения прав владельцев на ценные бумаги. Всё это в совокупности приводит к росту правового риска как для профессиональных участников рынка ценных бумаг, так и для эмитентов и инвесторов.
В сложившейся ситуации недостаточное правовое регулирование отражает проблемы, возникающие по ходу правоприменительной, судебной практики, зачастую носящей противоречивый характер.
Такое состояние правового регулирования не может способствовать как созданию единой системы правового регулирования, так и развитию фондового рынка и экономики страны, является сдерживающим фактором для включения российского фондового рынка в международный, способствует росту различного рода рисков, основным из которых является риск учетной системы на фондовом рынке, которая, в свою очередь, призвана обеспечивать надлежащий уровень защиты права, и прежде всего, права собственности владельцев бездокументарных ценных бумаг.

Одним из вариантов является отнесение бездокументарных ценных бумаг
* к особым объектам права. Имущественными объектами гражданских прав являются вещи, по поводу которых складываются вещно-правовые и обязательственные отношения. При этом динамика складывающихся правоотношений приводит к тому, что возникают «явления перехода вещно-правовых объектных конструкций в обязательственно-правовые, и наоборот»1. Поскольку бездокументарные ценные бумаги являются наиболее ярким примером такого дуализма, не являясь в полной мере ни вещыо, ни имущественным правом, нормативными актами может быть конституировано в законе новое понимание ценных бумаг. Однако такая позиция приведет к тому, что регулирование нового специфичного объекта гражданского права потребует принятия новых законов и постановлений, внесения изменений в большое количество действующих нор-
^ мативных актов, создание новой практики их применения. Все эти обстоятельства не будут способствовать созданию единого механизма правового регулирования, потребуют новой оценки нормативных актов, наработки правоприменительной практики.
Другим вариантом является отнесение бездокументарных ценных бумаг к объектам обязательственного или вещного права. При этом необходимо отметить, что форма выпуска ценных бумаг - документарная или бездокументарная не может служить критерием квалификации объекта права. Законодательство
не может идти по пути установления различного правового режима одинаковым объектам права - нельзя по разному регулировать оборот бездокументар-ных и документарных ценных бумаг. В силу этого, «учитывая потребности имущественного оборота, необходимо отказаться от антагонизма документарной и бездокументарной форм выпуска ценных бумаг и акцентировать внимание не на различии между ними, а напротив, на несомненном их сходстве и общих чертах...»2.
Действующим ГК РФ ценные бумаги, независимо от их формы, отнесены
1 Лапач В.А. Система объектов гражданских прав. Санкт-Петербург, 2002., с. 443.
‘ Брагинский М.И., Витрянский В.В., Договорное право. Книга третья. Договоры о выполнении работ и оказании услуг., М., 2002 г., с. 861.