Информационные правоотношения при эмиссии ценных бумаг

• Автор: Елизарова, Наталья Валерьевна
• Шифр специальности: 12.00.03
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2007
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 201 с. : ил.

ГЛАВА 1. Становление рынка ценных бумаг в России: историко-правовой анализ
1. История возникновения и становления рынка ценных
бумаг в дореволюционной России
2. Особенности правового регулирования фондового рынка
в советской России
3. Нормативно-правовое обеспечение современного рынка
ценных бумаг
ГЛАВА 2. Система раскрытия информации российского рынка ценных бумаг как барьер для использования инсайда
1. Общая характеристика системы раскрытия информации российского рынка ценных бумаг
2. Особенности регулирования ответственности за нарушения законодательства в сфере раскрытия информации
на рынке ценных бумаг
ГЛАВА 3. Современное состояние и проблемы правового регулирования инсайдерской информации в Российской Федерации...110 3.1 Сравнительная характеристика правового регулирования отношений, возникающих по поводу использования инсайдерской информации в
России и в некоторых зарубежных странах
3.2. Проблемы защиты прав и законных интересов
владельцев инсайдерской информации на современном этапе
Заключение
Список использованной литературы
Приложения
Актуальность темы. Нормативное регулирование рыночных отношений, складывающихся последние пятнадцать лет в России, неизбежно вносит новые правовые явления, категории и институты, не свойственные ранее отечественной системе хозяйствования. Одним из таких институтов является рынок ценных бумаг. Будучи удобным средством аккумуляции, передачи и наращения капиталов, он всегда привлекал и продолжает привлекать различных субъектов хозяйственного оборота. Вместе с тем и зарубежной, и отечественной практике известны многочисленные случаи, когда тот или иной инструмент фондового рынка использовался для обмана и недобросовестного обогащения. Поэтому неслучайно в странах с развитой рыночной экономикой правовому регулированию отношений, опосредующих раскрытие информации различными участниками рынка ценных бумаг, а также связанных с использованием инсайдерской информацией на финансовом рынке, уделяется самое пристальное внимание.
Сегодня можно констатировать, что законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг России, является достаточно развитым. Приняты соответствующие требованиям современного рынка редакции федеральных законов о рынке ценных бумаг1 и об акционерных обществах2, а также разработан уникальный для российской практики документ - Кодекс корпоративного поведения3. Введены в действие новые Стандарты эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг4, объединившие несколько нормативных актов, действовавших ранее в этой сфере. Однако вопросы, связанные с правовым регулированием раскрытия информации и использованием инсайдерской информации на фондовом рынке, до настоящего времени не урегулированы отечественным законодателем на должном уровне. Данный факт вызывает опасения у участников рынка
1 СЗ РФ.1996. № 17. Ст. 1918.
2СЗ РФ. 1996. № 1. Ст. 1.
3 Вестник ФКЦБ России.2002. №
4 Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти. 2005. № 18.
ценных бумаг и самое главное, порождает у инвесторов, в том числе и иностранных, недоверие к российскому рынку.
Степень научной разработанности проблемы. В науке гражданского и международного частного права уделяется пристальное внимание общим вопросам правового регулирования рынка ценных бумаг. Фондовый рынок в различных аспектах являлся объектом изучения М.М. Агаркова, Г.Ф. Шершневича, В.К. Андреева, Е.Ф. Жукова, Я.М. Миркина, В.А. Белова, Н.М. Коршунова, О.И. Дегтяревой, В.А. Галанова, B.C. Торкановского и др.
Однако проблемы правового регулирования раскрытия информации на рынке ценных бумаг и использования инсайдерской информации освещены в научной литературе недостаточно. Некоторые вопросы, косвенно затрагивающие проблемы информационных отношений при эмиссии ценных бумаг, рассмотрены в работах Е.Б. Стародубцевой, Б.И. Алехина, И.В. Редькина, В.А. Лялина и П.В. Воробьева, В.Л. Куракова, Н.Т. Клещева1 и др.
По избранной автором проблематике проводились диссертационные исследования, посвященные различным аспектам правового регулирования рынка ценных бумаг. Так, Г.Р. Гафарова, В.Ю. Нехамкин и О.Н. Урбанович2 рассматривали общие вопросы законодательного регулирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации. М.М. Кудинова, П.Б. А. Герреро3 уделяли особое внимание проблемам унификации международного законодательства. Вопросы ответственности за нарушения законодательства о
1 Стародубцева Е. Б. Рынок ценных бумаг: Учеб. - М.: ФОРУМ, 2006; Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. - М.: ЮНИТИ, 2006; Редькин И.В. Меры гражданско-правовой охраны прав участников отношений в сфере ценных бумаг. - М.: Финансовый издательский дом «Деловой экспресс», 1997; Лялин В. А., Воробьев П. В. Рынок ценных бумаг: Учеб. для вузов. - М.: Велби: Проспект, 2006; Кураков ВЛ. Правовое регулирование рынка ценных бумаг Российской Федерации. -М.: Пресс-сервис, 1998; Рынок ценных бумаг: шаг России в информационное сообщество / Под ред. H.T. Клещева. - М.: Экономика, 1997.
2 Гафарова Г.Р. Нормативно-правовое регулирование рынка ценных бумаг: Дис.... канд. юрид. наук. -М., 2003; Нехамкин В.Ю. Формирование механизма совершения сделок на российском рынке ценных бумаг: Дис. ... канд. юрид. наук. -М., 2005; Урбанович О.Н. Финансово-правовое регулирование рынка ценных бумаг в Российской Федерации. Дис.... канд. юрид. наук. - М. 2006.
3 Кудинова М.М. Российский и зарубежные рынки ценных бумаг: проблемы взаимодействия: Дис. ... канд. юрид. наук. - М., 2006; Герреро П.Б.А. Правовое регулирование деятельности участников фондового рынка в Испании и Франции: Дис.... канд. юрид. наук. - М., 2000.

финансовым потерям многих физических и юридических лиц. Именно это обстоятельство привело к реорганизации Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам при Президенте РФ в Федеральную комиссию по ценным бумагам и фондовому рынку, которая с ноября 1994 г. взяла на себя функции по регулированию рынка ценных бумаг России согласно Указу Президента Российской Федерации. В Законе о рынке ценных бумаг были определены полномочия государственного регулирующего органа - Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, как органа, ответственного за применение этого закона. При этом положения закона дополняются нормами Указа Президента РФ от 1 июля 1996 г. № 1009 «О Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг», утвердившего Положение о Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг1.
В задачу новой комиссии входило, прежде всего, лицензирование эмитентов ценных бумаг, обеспечение контроля за деятельностью банков и других кредитно-финансовых учреждений, а также профессиональных участников рынка ценных бумаг, создание и организация исполнительной дирекции данной комиссии при Правительстве с целью эффективного регулирования рынка ценных бумаг. Однако это пока это являлось второстепенной мерой, так как отсутствовал полноценный закон о ценных бумагах, который должен был определять аспекты деятельности рынка ценных бумаг, включая интересы эмитентов и инвесторов.
Не менее важным шагом для обеспечения прав инвесторов стали принятые Стандарты эмиссии ценных бумаг2, которые позволили сделать деятельность акционерных обществ более прозрачной как в момент проведения эмиссии, так и в течение всего времени деятельности компании.
Анализируя особенности становления российского законодательства, регулирующего рынок ценных бумаг, нельзя не отметить влияния на этот процесс иностранного права, преимущественно США. Так, в частности, схожи
' РГ. 2000. № 67; СЗ РФ. 2000. № 15. Ст. 1574.
2 Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 17 сентября 1996 г. № 19 «Об утверждении Стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмнссии»//Вестник Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. 1996. №