Венчурные инвестиции в международном частном праве

• Автор: Сухов, Дмитрий Леонидович
• Шифр специальности: 12.00.03
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2008
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 209 с.

СОДЕРЖАНИЕ
Введение
Глава 1. Общие начала правового регулирования трансграничных частноправовых отношений в сфере венчурного инвестирования.
1. Понятие трансграничных венчурных инвестиций
2. Особенности отношений по трансграничному венчурному инвестированию и их место в инвестиционной классификации
3. Анализ существующего правового регулирования отношений по трансграничному венчурному инвестированию
Глава 2. Право, применимое при определении правового положения участников отношений но трансграничному венчурному инвестированию.
1. Субъекты правоотношений по трансграничному венчурному инвестированию
2. Влияние договорных обязательств аффилированных лиц на личный статут инвестора при инвестировании через посредничество венчурного фонда
3. Право, применимое к отношениям, возникающим в связи с деятельностью компании с участием трансграничного венчурного капитала
Глава 3. Право, применимое к договорному обязательству, опосредующему отношения по трансграничному венчурному инвестированию.
1. Определение права, применимого к договорному обязательству по трансграничному венчурному инвестированию
2. Конкуренция статутов и ее влияние для определения применимого права к трансграничному венчурному инвестиционному обязательству
3. Право, применимое к сопутствующим инвестиционному обязательству по трансграничному венчурному инвестированию договорным
обязательствам обеспечительного характера
Заключение
Библиография

Введение
Актуальность темы диссертационного исследования определяется все большим развитием во взаимоотношениях между иностранными финансовыми структурами, либо физическими лицами с одной стороны и предприятиями малой капитализации с другой, такой стратегии привлечения свободных материальных средств, как трансграничное венчурное инвестирование. Такой вид инвестиционной деятельности, главным образом, направлен на решение проблемы финансирования компаний малого и среднего бизнеса на ранних стадиях развития в условиях проблематичности привлечения дополнительных денежных средств через классические инструменты финансирования (банковское кредитование, ссуды, целевое финансирование, микрофинансирование и т.п.). Такое своевременное предоставление реципиенту средств как на стадии создания самого проекта, так и уже созданным компаниям, предоставляет возможность интенсивного развития этих предприятий в дальнейшем. Наиболее ярким примером тому является коммерциализация инноваций.
Само выделение сегмента венчурных инвестиций в международной практике предопределено особенностью построения договорных отношений между участниками и особой социальной значимостью этого вида инвестирования. В пользу же необходимости привлечения особого внимания к отношениям по трансграничному венчурному инвестированию свидетельствует все более возрастающее количество трансграничных венчурных проектов. Более того, важно отметить, что в России именно иностранные инвесторы стали занимать этот сегмент рынка первыми1.
Современное отечественное законодательство не содержит механизма прямого правового регулирования отношений по трансграничному венчурному инвестированию. Однако сложность взаимодействия субъектов означенных отношений обусловлена не только и не столько отсутствием прямого
1 - Само возникновение венчурной индустрии в России связывают с созданием в 1994 году Европейским банком реконструкции и развития (ЕБРР) первых отечественных венчурных фондов.

Повышенные риски других видов инвестирования в ряде случаев могут быть нивелированы. Так, риск неполучения дохода при прямом инвестировании снижается потенциальной возможностью оценки стоимости компании, а также перспектив ее дальнейшего роста. В случае портфельного инвестирования уровень риска вне сомнения зависит от инструментов и стратегии инвестора, однако его уровень может существенно уменьшить портфельная диверсификация.
В-третьих, учитывая, что трансграничное венчурное инвестирование предпринимается на ранних стадиях развития бизнес-проекта, его специфика получает отражение в процессе инвестирования. Отношения в сфере трансграничного венчурного инвестирования выходят за рамки размещения средств и включают ряд стадий дополнительного характера, связанных с управлением проектом, начиная с преддоговорного процесса (переговоры по бизнес-плану, комплексная оценка рисков и т.п.) до так называемого “выхода”. Так, к примеру, в Финляндии в рамках венчурного инвестирования выделяют три цикла: аккумулирование средств (fundraising), размещение средств (investing) и реализация проекта, “выход” (exit)72.
Учитывая уникальность проектов, многие механизмы корпоративного управления уступают место прямому администрированию, в отличие от прямых капиталовложений, где преобладает корпоративное управление. Инвесторами
анализируемых бизнес-планов. В частности, в сфере трансграничного венчурного инвестирования помимо традиционных инвестиционных рисков большое значение приобретают, многочисленные инновационные риски, что не является столь существенным для иных видов инвестиций (например, связанные с регистрацией транснационального изобретения, местом регистрации интеллектуальной собственности, наличием зарубежного патента или охранных документов, служебных изобретений, вопросами о правах на дальнейшие разработки, проблемой приобретения инвесторами исключительных прав, лицензионных соглашений и другие).
Риск недостаточного объема патентования технических, дизайнерских и маркетинговых инноваций. Возникает из-за недостаточной патентной защиты (если в патенте четко не указаны все особенности изобретения, технологии). Эти упущения при проведении патентной политики предприятия могут свести на нет все рыночные преимущества новатора при сбыте новых и усовершенствованных продуктов и услуг. Риск опротестования патентов, защищающих принципиальные технические, дизайнерские и маркетинговые решения. Это вероятность потерь (в случае объявления патентных прав недействительными), на основе которых фирма уже осуществляет венчурный проект и рассчитывает на получение монопольной прибыли. В течение срока действия патент может быть оспорен и признан недействительным полностью или частично. Существует также риск легальной и нелегальной имитации конкурентами запатентованных предприятием инноваций. // см. Беликова Л.В. — Проблематика венчурных инвестиций. / Инвестиционный банкинг. №4. Июль-август 2006. СПС Консультанте
72 Jyrki Ali-Yrkko, Ari Hyytinen, Johanna Liukkonen - Exiting venture capital investments: lessons from Finland. The Rcseatch Institute of the Finnish Economy (ETLA). 17.12.2001. P