Правовой статус специальных юридических лиц в сделках секьюритизации активов

• Автор: Гортинская, Екатерина Игоревна
• Шифр специальности: 12.00.03
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2010
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 198 с.

Содержание
Введение
Глава I Правовые аспекты секьюритизации активов и участия специального юридического лица: зарубежный опыт
§ 1 Секьюритизация: понятие, история развития, правовые аспекты структуры сделки и особенности передачи активов §2 Участники сделки секьюритизации
§3 Правой статус специального юридического лица в зарубежной секьюритизационной практике
Глава II Правой статус ипотечного агента в сделках секьюритизации активов посредством выпуска облигаций с ипотечным покрытием
§ 1 Правовые особенности выпуска облигаций с ипотечным покрытием и положения его основных участников
§2 Организационно-правовая форма и правоспособность ипотечного агента
§ 3 Органы управления ипотечного агента
§ 4 Создание, реорганизация и ликвидация ипотечного агента
§ 5 Правовые вопросы банкротства ипотечного агента
Глава III Правовой статус специального юридического лица в
сделках секьюритизации активов: предложения по построению
законодательного регулирования в РФ
§ 1 Правовые особенности выпуска ценных бумаг, основные
определения, участники сделки секьюритизации активов
§ 2 Организационно-правовая форма, правоспособность и вопросы
управления специальным юридическим лицом
§3 Учреждение, реорганизация и ликвидация специального

юридического лица
§4 Вопросы законодательства о банкротстве в сделках
секьюритизации активов
Библиография
Введение
Актуальность темы исследования
В целях развития экономики и становления конкурентоспособного рынка капитала в России необходимо, чтобы компании имели возможность привлекать финансирование на выгодных условиях, а инвесторы на внутреннем рынке ценных бумаг могли вкладывать средства в качественные российские активы. Для российских компаний и кредитных организаций использование такой техники привлечения финансирования, как секьюритизация активов, является весьма желательным, так как она позволяет привлекать заимствования на выгодных условиях и вкладывать привлеченные средства в развитие хозяйственной деятельности. Российские федеральные, региональные и муниципальные органы могут использовать секьюритизацию для получения средств и финансирования государственных проектов. Секьюритизация создает возможность для профессиональных участников рынка инвестировать в низко-рисковые российские активы, а также повышает ликвидность и способствует развитию российского рынка капитала.
В настоящее время существует ряд серьезных проблем теоретического и практического характера, связанных с секьюритизацией активов.
К теоретическим проблемам секьюритизации активов следует отнести: недостаточную разработанность понятийного аппарата, отсутствие единого понимания сущности договорных положений, категорий, понятий, а также отсутствие четкого представления о структуре сделки и статусе ее участников. В частности, отсутствует общепринятое определение специального юридического лица, не выявлены и не исследованы основные характеристики специального юридического лица в сделках секьюритизации активов. На практике зачастую используются экономические термины и категории, что приводит к смешению понятий и делает секьюритизацию сложной для понимания и исследования.

изолироваться от активов оригинатора, то есть, в случае банкротства оригинатора приобретенные активы не должны включаться (возвращаться) в конкурсную массу оригинатора или иным образом подпадать под требования со стороны кредиторов оригинатора;
приобретатель прав требования получает их свободными от какого-либо обременения или обязательств по дальнейшему отчуждению;
продавец полностью лишается контроля в отношении переданных активов51.
В некоторых странах, например, во Франции52 и Италии53 существует специальное секьюритизационное законодательство, которое устанавливает условия, которые должны соблюдаться для того, чтобы передача могла рассматриваться как «действительная продажа». Там, где отсутствует такое специальное законодательство, для осуществления сделок секьюритизации приходится ссылаться на общие нормы. Одним из распространенных препятствий для осуществления «действительной продажи» является требование законодательства о получении согласия должников на осуществление продажи прав требования или об их уведомлении о такой продаже. В зависимости от вида активов их передача специальному юридическому лицу может требовать нотариального заверения или государственной регистрации, либо уплаты налогов или сборов в связи с передачей. Все это может делать секьюритизацию в форме «действительной продажи» обременительной и требующей больших затрат времени и средств, и потому непривлекательной для оригинатора.
Кроме того, законодательством могут предусматриваться определенные случаи, когда передача активов специальному юридическому лицу может быть оспорена при банкротстве оригинатора с последующим включением активов в
51 Бэр Х.П. Указ. соч. С. 135.
52 Доклад «Секьюритизация в России - Пути развития рынков и снижения стоимости заимствования».
53 Статья 4 Закона Италии о секьюритизации. Автор использовала английский перевод закона, подготовленный юридической фирмой ргезИПеМБ ВгискИаиэ Цсппрег - информация доступна на Интернет странице по адресу: Ьир:/Л¥му.Гге511ПсМз.сот/риЬИса1юп$/р11Г5/2005/12346.р11Г.