Хеджирование рисков лизинговых операций производными финансовыми инструментами

• Автор: Павлова, Елена Владимировна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2012
• Место защиты: Тольятти
• Количество страниц: 150 с. : ил.

ОГЛАВЛЕНИЕ
Введение
ЕТеоретические основы хеджирования рисков лизинговых операций посредством производных финансовых инструментов
1.1. Экономическая сущность лизинговых операций
1.2. Риски в операциях лизинга
1.3. Дефиниция понятия производных финансовых инструментов и возможности их применения в хеджировании финансовых рисков лизинговых операций
2.Анализ применения традиционных и инновационных методов хеджирования финансовых рисков лизинговых операций
2.1. Структура и динамика лизинговых операций в РФ
2.2. Традиционные методы снижения рисков лизинговых
операций
2.3. Инновационные методы хеджирования финансовых рисков в операциях лизинга
3.Хеджирование финансовых рисков лизинговых операций с использованием инновационных производных финансовых
инструментов
3.1. Использование инновационного фьючерсного контракта для хеджирования финансовых рисков лизинговых операций
3.2. Применение модели опциона на инновационный фьючерсный контракт,
снижающей риск в операциях лизинга
Заключение
Библиографический список
Приложения
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. Экономический рост в России невозможен без обновления материально-технической базы. В настоящее время в отечественной экономике сложилась такая ситуация, что для многих предприятий приобрести основные средства с помощью лизинговых операций оказывается единственным доступным способом финансирования, но нестабильность финансовой среды требует активизации исследований в области лизинговых отношений. Появление новых финансовых продуктов и услуг, основу которых составляют производные финансовые инструменты, позволило финансовым рынкам сохранить управляемость, несмотря на все происходящие изменения.
Производные финансовые инструменты возникли в результате активной инновационной деятельности на рынке ценных бумаг, а также в процессе трансформации финансовых отношений (таких, как заем, кредит). По существу, производные финансовые инструменты ориентированы на новые договорные отношения, связанные с преодолением ограничений, вытекающих из обязательств по поводу будущей покупки или продажи, а также прав на будущую покупку или продажу классических финансовых инструментов по фиксированным в данный момент ценам. К производным финансовым инструментам (деривативам) в зарубежной и отечественной науке относят фьючерсы, форварды, опционы, свопы.
Применение деривативов осуществляется в спекулятивных операциях, а также в операциях страхования финансовых рисков. Традиционными методами снижения рисков в теории и практике являются получение неустойки, поручительство, банковская гарантия, залог, вексельное обеспечение и другие способы, предусмотренные действующим законодательством, но в большинстве своем не всегда применимые в силу своей специфики. Поэтому использование производных финансовых инструментов для хеджирования лизинговых операций представляется весьма актуальным и востребованным в сегодняшних условиях развития финансовых рынков.

Отечественная теория и практика на сегодняшний день уделяют недостаточное внимание изучению данных процессов, созданию адекватных условий для их внедрения и закономерного развития. Для наиболее полной и адекватной адаптации деривативов в лизинговых операциях необходимо установить их содержание, роль, значение и рассмотреть возможные варианты реализации в операциях лизинга как инструментов хеджирования финансового риска. В связи с этим возникает необходимость исследования сущности производных финансовых инструментов как инновационного механизма хеджирования финансовых рисков в современных условиях развития лизинговых операций.
Диссертационная работа посвящается проблемам становления, перспективам развития и обеспечения использования производных финансовых инструментов в хеджировании финансовых рисков лизинговых операций, поиску новых моделей хеджирования лизинговых операций.
Степень изученности проблемы. В зарубежной и в отечественной экономической литературе уделяется большое внимание отдельным аспектам формирования и использования производных финансовых инструментов. Так, локальные задачи данной сферы решаются в работах В. Бочарова, А. Казакова, Г. Милюкова, Ф. Найта, Э. Роде, Т. Розенфельда, П. Роуза, А. Смирнова, А. Смита, Д. Тимошина.
В настоящее время в экономической науке существует ряд фундаментальных исследований инструментов фондового рынка. Среди них можно выделить работы М. Алексеева, В. Галанова, Я. Миркина, Б. Рубцова.
В последнее время появились исследования отечественных и зарубежных ученых в области финансовых инноваций, финансовой инженерии, производных финансовых инструментов, авторами которых являются А. Аюпов, А. Буренин, . Ю. Капелинский, И. Кох, Г. Малер, Д. Маршалл, К. Рэдхэр, Л. Стурикова, А. Фельдман, К. Царихин, Е. Четыркин.
Проблемы лизинговых операций хозяйствующих субъектов в классическом их понимании исследованы отечественными и зарубежными учеными и

По нашему мнению существует необходимость разграничения рынка производных финансовых инструментов (рынка деривативов) и рынка срочных финансовых инструментов.
Следовательно, рынок производных финансовых инструментов - это система экономических отношений между покупателями и продавцами финансовых инструментов, одни из которых обладают свойствами производности
1 - бессрочные, непроизводные ценные бумаги: акции;
2 - срочные, непроизводные ценные бумаги: облигации, векселя;
3 - срочные производные ценные бумаги: опционы, фьючерсы, форварды на раз-
витых фондовых рынках;
4- срочные производные инструменты: российские опционы, фьючерсы, форварды, свопы;
5 - бессрочные производные ценные бумаги - российский опцион эмитента на акцию, фондовый варрант, подписное право, конвертируемые ценные бумаги, депозитарные расписки.
Рис 3. Разграничение рынков производных финансовых инструментов и срочных финансовых инструментов.