Управление ценовыми рисками промышленного предприятия на основе опционных контрактов

• Автор: Ширшикова, Людмила Анатольевна
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2012
• Место защиты: Челябинск
• Количество страниц: 240 с. : ил.

ОГЛАВЛЕНИЕ
Введение
Глава 1. Управление рисками хозяйственной деятельности промышленного предприятия с использованием метода хеджирования
1 Л. Сущность и классификация рисков хозяйственной деятельности промышленного предприятия с позиции хеджируемости
1.2. Сравнительный анализ методов управления рисками хозяйственной деятельности промышленного предприятия

1.3. Обоснование применения опционных контрактов отечественными

предприятиями

Глава 2. Методы оценки опционных контрактов предприятия

2.1. Сущность и виды опционных контрактов предприятия

2.2. Анализ моделей оценки опционных контрактов

2.3. Методы оценки и применения опционных контрактов предприятия в

целях управления ценовыми рисками
Глава 3. Ключевые аспекты практического применения методов оценки опционных контрактов промышленного предприятия
3.1. Анализ динамики цен основного сырья и продукции ОАО «Челябинский цинковый завод»
3.2. Оценка стоимости опционных контрактов промышленного предприятия на продажу продукции
3.3. Оценка стоимости опционных контрактов промышленного предприятия
на покупку сырья
Заключение
Библиография
Приложения

ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. В условиях глобализации рыночной экономики усиливается влияние колебаний конъюнктуры международных рынков на развитие отечественных предприятий. В связи с этим особую актуальность приобретает разработка методов управления ценовыми рисками в долгосрочной перспективе. В настоящее время проблема управления рисками хозяйственной деятельности промышленных предприятий решается посредством использования традиционных методов: избегание, предотвращение, принятие и перенос риска. Однако, в условиях неустойчивой рыночной экономики актуально использование такого метода управления риском, как хеджирование. Более того, в данном случае предприятие самостоятельно выбирает стратегию и тем самым оставляет часть риска за собой. Указанное позволяет хозяйствующему субъекту быть гибким в выборе механизмов управления риском. Тем не менее, исследование практики применения хеджирования в российских условиях показало, что указанный метод крайне редко используется промышленными предприятиями в хозяйственной деятельности. Отсутствуют эффективные методы применения указанного механизма. В результате отечественными предприятиями не в полной мере используются возможности управления ценовыми рисками.
Степень разработанности проблемы. Проблемам управления рисками хозяйственной деятельности предприятия, оценки инструментов хеджирования рисков, анализа временных рядов посвящены труды российских ученых: Балабанова И.Т., Бланка И.А., Буренина А.Н., Галанова В.А., Ковалева В.В., Лобанова A.A., Магнуса Я.Р., Мельникова A.B., Катышева П.К., Персецкого A.A., Рогова М.А., Тутубалина В.Н., Чекулаева М.В., Чугунова A.B., Шапкина А.С., Ширяева А.Н. и др.; уральских ученых: Татаркина А.И., Иваницкого В.П., Баева И.А., Мельниковой Е.И., Шевелёва А.Е. и др. А также работы зарубежных авторов: Бансала В.К., Блэка Ф., Брейли Р., Вайна С., Галица Л., Майерса С., Мар-
шалла А., Марковица Г., Мертона Р.К., Натенберга Ш., Рубинштейна М., Фабоц-ци Ф.Д., Шарпа У.Ф., Шоулса М., Энгла Р.Ф. и др.
Особенности подходов и методов управления рисками зарубежных исследователей основываются на анализе сформировавшихся и активно функционирующих рынков с широким спектром инструментов управления. Несмотря на научную и практическую проработанность, существующие разработки методов хеджирования ориентированы в основном на биржевые и банковские стратегии. Биржевые производные инструменты, как правило, не соответствуют потребностям текущей деятельности предприятия и, в связи с этим, не имеют широкого применения в хозяйственной деятельности отечественных предприятий. Методы оценки инструментов хеджирования ориентированы в основном на финансовые активы и базируются на исторической информации. В научной литературе практически отсутствуют работы, в которых исследуются вопросы оценки и применения инструментов хеджирования отечественными промышленными предприятиями на товарных рынках.
Анализ современного состояния управления ценовыми рисками промышленного предприятия позволил установить следующие особенности:
-крайне редкое использование отечественными промышленными предприятиями метода хеджирования;
- ограниченный набор применяемых в отечественной практике инструментов управления ценовыми рисками;
- непроработанность методов оценки и применения внебиржевых инструментов хеджирования;
- нерешенность проблемы использования благоприятных ценовых колебаний в деятельности отечественных промышленных предприятий и минимизации влияния неблагоприятных ценовых колебаний.
Таким образом, проблемы управления ценовыми рисками отечественных промышленных предприятий на основе инструментов хеджирования являются малоисследованными. Актуальность и практическая значимость указанных проблем

5. Установлено, что к хеджируемым рискам относятся рыночные риски: ценовые, валютные и процентные (рис. 1.4), которые определяются ожиданиями участников рынка, возможностью колебаний рыночной конъюнктуры в зависимости от спроса и предложения и чувствительностью к данным колебаниям стоимости активов промышленного предприятия.
1.2. Сравнительный анализ методов управления рисками хозяйственной деятельности промышленного предприятия
Сложившаяся практика управления рисками на предприятии в основном направлена на минимизацию технико-производственных, имущественных рисков и отдельных элементов кредитных рисков. Анализ рисков хозяйственной деятельности промышленного предприятия состоит из двух частей: качественный и количественный. Качественный анализ заключается в выявления факторов и обстоятельств, приводящих к рисковым ситуациям, идентификации и классификация возможных рисков, исследования возможных положительных и отрицательных последствий. Результаты качественного анализа представлены в пункте 1.1. Количественный анализ, напротив, предполагает численную оценку возможности наступления риска, стоимости и эффективности выбранного метода управления с целью минимизации вероятного ущерба в будущем.
Заметим, что в современной рыночной экономике, действуя в условиях конкуренции, предприятие должно выбирать такую стратегию, которая позволила бы минимизировать влияние рисков на хозяйственную деятельность предприятия. В значительной степени эффективность управления определяется правильным выбором приёмов и методов управления рисками, достаточно полно раскрытых в исследованиях ученых и активно используемых на практике (И.А. Бланк [16], И.Т. Балабанов [15], B.C. Ступаков, Г.С. Токаренко [74], Э.А. Уткин [77], A.C. Шапкин [88] и другие). В связи с этим, необходимо выделить основные приёмы управления рисками хозяйственной деятельности, подобрать соот-