Управление портфельными инвестициями в условиях интеграции России в мировой финансовый рынок

• Автор: Чечикова, Светлана Анатольевна
• Шифр специальности: 08.00.14
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 1999
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 140 с. : ил.

ВВЕДЕНИЕ.
Любая экономическая проблема сводится к задаче наилучшего распределения ресурсов. Любой экономический субъект отдельный человек, предприятие, либо правительство, сталкивается с вопросом как распределить уже имеющиеся в его распоряжении ресурсы Экономическая теория исходит из того, что любой субъект, принимая решения, стремится к наибольшей выгоде, то есть, действует рационально.
Что лучше, скажем для данного инвестора держать свои сбережения под подушкой, разместить на банковском депозите, дать взаймы государству, купить акции предприятия А, а может, лучше В Ответ на этот вопрос очевиден. Каждое из возможных решений имеет множество измерений выгоды от разных способов инвестиций, время, на которое инвестор расстается со своими средствами и, наконец, риск, связанный с тем или иным решением.
Аккумулирование средств многих инвесторов позволяет формировать большие по стоимости портфели финансовых активов и, тем самым, значительно расширяет инвестиционные возможности у крупных институциональных инвесторов и радиус велик, и поприще просторно в этом с гоголевским героем можно согласиться, но это, в то же время, существенно усложняет проблемы, стоящие перед портфельным менеджером.

Оказывается, что на первый взгляд умозрительные примеры и предлагаемые

экономистами методы их решения, с одной стороны, находят непосредственное практическое применение в реальной инвестиционной деятельности, с другой позволяют объяснить закономерности окружающей нас экономической действительности, основные законы, по которым работают, часто скрытые, финансовые рынки.
Фактор неопределенности, а, следовательно, и риск объективно присущ экономике как сложной системе. Человек, принимая решения, постоянно сталкивается с риском. Что определяет выбор инвестора, сталкивающегося с риском один из рассматриваемых в диссертации вопросов, дающий основу для дальнейшего рассмотрения проблем современной экономической теории.
Целью данного исследования является выявление связи между зарубежным и отечественным фондовыми рынками на основе корреляции индексов с использованием экономикоматематических и статистических методов, проведение анализа интеграционных процессов российской финансовой системы в мировую систему финансовых отношений, и построение современной портфельной теории, применимой не только для зарубежного рынка, но и приемлемой для иностранных инвесторов при решении проблемы инвестирования в акции российских компаний.

Достижение поставленной цели определило решение следующих задач

определить основные этапы интеграционного процесса в мировом хозяйстве

исследовать влияние интеграционных процессов на национальную экономику

определить взаимосвязь российского и зарубежного фондовых рынков
разработать предложения по управлению финансовыми активами развить теорию управления портфельными инвестициями в условиях
России.
В соответствии с этим решение указанных задач основано
на экономикоматематическом анализе взаимосвязи российских и зарубежных фондовых индексов
на разработке методики прогнозирования фондового рынка
на изучении теорий портфельного инвестирования и построения общего портфеля, доступного для инвестирования
на исследовании эффективности управления портфелем.
Обоснованность выводов и предложений, полученных в процессе
исследования, обусловлена методологией исследования, обобщением теоретической мысли и практического опыта в вопросах построения общего портфеля финансового рынка и управления инвестиционным портфелем, результатами исследования отечественных и западных экономистов в области интеграционных процессов в мировом хозяйстве.
Актуальность


Принципиальное отличие этой новой ступени интернационализации хозяйственной жизгги состоит 2 том, что протекающие в национальных хозяйствах процессы воспроизводства не просто соприкасаются и воздействуют друг на друга, но и взаимопроникают н сращиваются, образуя в перспективе более или менее целостный воспроизводственный процесс региональных масштабов. Поэтому региональная интеграция в подлинном смысле этого понятия осуществляется, прежде всего, между экономически и технически развитыми странами, тогда как менее развитым до этого нужно еще дорасти. В такой связи, например, бывшие британская, французская и другие колониальные империи, в рамках которых хозяйственная взаимозависимость между колониями и метрополиями была весьма высока, так н не переросли в интегрированные полигосудпрствсшп,ге экономические организмы. После распада империй их международные хозяйственные системы быстро растворились в мировой экономике. По той же причине изза недостаточно высокого техникоэкономического развития, по существу, не состоялись попытки создать жизнеспособные международные организации игтеграциошой направленности во многих развивающихся регионах мирового хозяйства. С начала х годов по западноевропейскому образцу в Латинской Америке, Африке, Азии были учреждены десятки зон свободной торговли, таможенных союзов, общих рынков и т. Однако почти вес они оказались пустоцветами по своей отраслевой структуре национальные хозяйства развивающихся стран не взаимодополняют друг друга, а ориентированы, прежде всего, на разделение, труда с более развитыми странами и регионами. Но даже при достаточно высоком уровне техникоэкономического развития стран прочность и глубина интеграционных связей между ними зависят от того, каков хозяйственный механизм этих связей. Если они основаны на рыночной базе, то саморегулируются и оптимизируются с учетом относительных преимуществ партнеров как на микро, так и на макроуровне, развертываются широким фронтом и привязывают национальные хозяйства друг к другу тысячами нитей. Если же международное разделение труда формируется централизованными управленческими структурами государствчленов, то эти связи огрублены, примитивны, зачастую недостаточно сбалансированы и выгодны. К тому же они ненадежны, так как зависят от чисто политических решений. Яркий пример тому не только Совет Экономической Взаимопомощи, рухнувший в г. СССР, Югославии и Чехословакии. Подлинно интеграционные процессы начинаются лишь на достаточно высокой ступени техникоэкономического развития стра 1участниц и приобретают необратимый характер только на базе рыночной экономики. Именно такой процесс начался в х годах в Западной Европе, а позднее в Северной Америке и в Тихоокеанском регионе. Развитие интеграционного процесса имеет внутреннюю логику и определенную последовательность. Первый по времени и решающий по своему значению шаг это устранение таможенных барьеров и других преград на пути движения между странамиучастницами товаров, услуг, ссудного и производительного капитала, а также рабочей силы. В результате снятия экономических границ формируется относительно единое рыночное пространство, в пределах которого развертывается болсс или менее свободная конкуренция, под действием рыночных регуляторов складывается новая болсс эффективная территориальная и отраслевая структура разделения труда. Это даст существенный выигрыш всем страиамучаслпщам в уровне производительности труда, обеспечивает экономию на масштабах производства, ликвидирует издержки таможенного и иного контроля за внешнеэкономическими связями. Данная ступень интеграции может реализовываться в двух вариантах. В том случае, когда государстваучастники ограничиваются лишь устранением экономических границ между собой, но сохраняют полную самостоятельность в регулировании своих экономических отношений с третьистранами, создастся зона свободной торговли. Здесь страныучастницы отказываются от защиты своих национальных рынков лишь частично, а именно в отношениях с партнерами по зоне. Во всем остальном они сохраняют свой экономический суверешггет.