Моделирование поведения институционального инвестора в рыночной среде

• Автор: Клейнер, Вадим Георгиевич
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 1998
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 135 с.

ИСКОГО РЫНКА

ой российской ЭКОНОМИКС

фондовом рынке ьные об.екть

2

I I ИИ И НВС1ИЦИОКОИ ком

циоиной компании ионной компании

всстициониои компании оиировании компании ания компании

4

ого инвестирования льных инвестиций

дели функционирования ком
КОГО ФОНДОВОГО ЦНИ МОДЕЛИ САРМ
3.1. Современная портфельная теория и развитие моделей, близких к САРМ
3.2. Прслмодсльный анализ статистических данных и формирование модифицированной модели доходности акций
3.3. Расчет параметров моделей доходности акций
3.3.1. Моделирование доходности акций РАО ЕЭС
3.3.2. Моделирование доходности акций АО Мосэнерго
3.3.3. Моделирование доходности акций ПК ЛУКойл
3.3.4. Моделирование доходности акций АО Иркутскэнерго
3.3.5. Моделирование доходности акций АО Ростелеком
3.3 6. Моделирование доходности акций АО Сургтнефтегаэ
3.4. Построение инвестиционного портфеля
3.5. Расчеты оптимальных значений переменных модели и построение
прогнозов
3.6. Оценка чувствительности модели к изменению экзогенных параметров
Выводы к главе 3
Выводы исследования
Приложение. СОВРЕМЕННАЯ ПОРТФЕЛЬНАЯ ТЕОРИЯ
И РАЗВИТИЕ МОДЕЛЕЙ ФОНДОВОГО РЫНКА
П1. Классическая модель САРМ
Г. Современное состояние портфельной теории и моделей семейства
3. i ii
П4. Обзор моделей рынка капитала, близких к САРМ
Список литературы


Разработанные рекомендации по восстановлению и совершенствованию российского фондового рынка адресованы как органам фондового регулирования ФКЦБ, НАУФОР, так и участникам фондового рынка. Результаты исследования использованы при разработке Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов и озбору их для финансирования, утвержденных Минэкономики РФ и Минфином РФ, а также в ходе анализа вариантов и определении финансовой стратегии инвестиционной компании РИНАКО Плюс. Основные положения работы были обсуждены на семинарах Лаборатории внутрифирменного управления ЦЭМИ РАН, семинаре Проблемы моделирования развития производственных систем, семинаре Института финансовых проблем, конференции по итогам г. РИНАКО Плюс. Результаты исследования опубликованы в 6 научных рабо тах общим объемом 4. Переход от административного управления экономикой к рынку породил ряд институциональных образований, отсутствовал их в советской централизованной экономической системе. Одним из таких новообразований стал фондовый рынок. Его возникновение связано, вопервых, с перераспределением собственности от общегосударственной к частной и смешанной и возникновением рынка собственности, вовторых, с возникновением различных финансовых рынков. Рассмотрим подробнее функции фондового рынка. Вопервых, многообразие форм собственности не может полноценно функционировать без таких процессов, как переход прав собственности, возникновение совладения собственностью и т. Этот переход предполагает функционирование в экономике института объективной оценки ценности этих прав. Активы как предметы владения имеют свою ценность для покупателей и продавцов, и хотя не все активы покупаются и продаются, наличие торговли хотя бы частью существующих активов дает возможность более или менее объективной оценки самых различных предметов собственности. Переход прав собственности на активы предприятий как раз и происходит на фондовом рынке, где данные права приобретают вид ценных бумаг, предлагаемых и покупаемых на рынке на систематической основе. Финансовые рынки призваны аккумулировать незанятые в процессе производства и потребления финансовые ресурсы и обеспечивать перераспределение их в те области экономики, которые наиболее нуждаются в таких ресурсах в данный момент времени и которые способны их эффективно использовать Тьюлз Ричард Дж. Рыночный подход к такому перераспределению требует функционирования таких видов финансовых рынков, как кредитный и фондовый рынки. Третьей функцией фондового рынка является реализация принципа разделения ответственности. Фондовый рынок позволяет разделить ответственность за владение, приобретение, продажу различных активов и получение прибыли понесение ущерба от этих действий. Такое разделение позволяет снизить общий риск негативных событий, сгладить резкие изменения в жизни экономических субъектов. К четвертой функции можно отнести игровые функции фондового рынка. Стремление человека к игре и риску в полной мере находит себе применение на фондовом рынке, привлекая людей либо как запретный плод, либо как средство быстрого обогащения заметим, часто оборачивающегося полными потерями. Пятой функцией фондового рынка в современном обществе является индикативная функция, т. Такое многообразие функций фондового рынка определяет не только интерес его непосредственных участников, но и способствует всестороннему интересу со стороны исследователей. Фондовый рынок естественно рассматривать как совокупность субъектов рынка продавцов. Следующий рисунок в упрощенном виде показывает состав участников фондового рынка и структуру их взаимоотношений. Рисунок 1. На этом рисунке изображены основные субъекты фондового рынка инвесторы и эмитенты, а также основные объекты инвестирования акции, облигации, производные ценные бумаги. Отдельно на рисунке выделена Инвестиционная компания как основной объект исследования и моделирования в данной диссертационной работе. Все множество инвесторов как участников фондового рынка можно разделить на институциональных профессиональных и не институциональных непрофессиональных инвесторов. К первому типу относятся различные типы страховых, пенсионных фондов, банки и венчурные инвестиционные фонды.