Оценка кризисных явлений на валютном рынке

• Автор: Плешивцев, Олег Олегович
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2000
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 160 с. : ил.

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ.

1. АНАЛИЗ КРИЗИСНЫХ ЯВЛЕНИЙ И ПРЕЦЕДЕНТОВ НА ФИНАНСОВОМ РЫНКЕ

1.1 Постановка задачи и актуальность проблемы исследования кризисных явлений на валютном рынке.

1.2 Подходы к моделированию и прогнозированию кризисных явлений

1.3 Ретроспективный анализ факторовпредвестников кризиса

2. ОЦЕНКА ФАКТОРОВ И МОДЕЛИРОВАНИЕ ИНДИКАТОРА ВАЛЮТНОГО РИСКА

2.1. Экономическая постановка задачи.

2.2. Концепция построения индикатора валютного риска.

2.3. Математическая постановка задачи

2.4. Методология.

2.5. Величина переоцененности
2.6. Ожидаемый рост производства внутреннего продукта
2.7. Золотовалютные резервы
2.8. Взаимовлияние рынков
2.9. Построение модели
2 Результаты
3. ТЕСТИРОВАНИЕ МОДЕЛИ И ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЕЕ ПОЛЕЗНОСТИ КАК ИНСТРУМЕНТА МОНИТОРИНГА СОСТОЯНИЯ ВАЛЮТНОГО РЫНКА
3.1. Интерпретация результатов работы модели
3.2. Зависимость доходности от определения в модели валютного кризиса .
3.3. Анализ сигналов индикатора валютного риска.
3.4. Пример верификации модели на данных кризиса в России август г.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ М1ММММ1ИМММИИ11МНИМММММ1ИМНММ1
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЕ.
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность


В настоящее время известно огромное количество работ, посвященных анализу крахов и финансовых катастроф , и относительно небольшое количество, затрагивающее проблему прогноза или оценки стохастического поведения рынков в целом. Так, например, в . Не говоря уже о том, что строгая теория не может заменить работающих практических методов. Тому есть множество подтверждений на российском валютном рынке. Одно из основных предположений публикации . Что неверно, например, на современном российском рынке изза сильного ежедневного колебания ставок и разности в котировках участников рынка. Следовательно, данное предположение не работает в полном объеме, особенно на российском рынке, а значит необходимо искать иные подходы к изучению проблем рынка. Наряду с безарбитражностью, другой важной характеристикой рынка, позволяющей получать точные теоретические формулы в различных финансовых расчетах, является его полнота . Что, в свою очередь, тоже не совсем верно для нашего рынка. Поскольку свойство полноты обеспечивает доступность всех фигурирующих на рынке активов и отсутствие ограничений для инвестирования в эти активы, то возражением может служить тот факт, что движение цены актива как раз во многом зависит от объема инструмента на рынке и доступности данного актива примером может служить российский рынок ГКООФЗ. Именно поэтому, данное исследование отличается от предшественников тем, что в его основе не закладываются гипотетические априорные предположения о полноте и безарбитражности, а рассматривается нестабильная экономика со своими отличными от теоретических моделей свойствами, случайностями и непредсказуемыми процессами на валютном секторе рынка. Известные на сегодняшний день публикации, посвященные кризисным явлениям на валютном рынке, не отвечают на вопрос будет ли валютный кризис завтра, многие из них лишь объясняют почему он уже произошел и можно ли было его избежать. Индикатор валютного риска, представленный в этой работе, разработан для того, чтобы вовремя предупредить возможность возникновения кризиса тогда, как участники рынка видят только позитивные признаки, и, наоборот, когда кроме негативных тенденций инвесторы не замечают начала выхода из кризисной ситуации. Полезность корректного прогноза кризисной ситуации приобретает смысл еще и тогда, когда субъекты рыночных отношений видят только негативные факторы, которые в свою очередь указывают на дальнейшее усугубление ситуации, например, ослабление политической системы или увеличение внешнего долга страны, и не всегда могут определить благоприятный момент для выхода их кризиса. Кризис стал менее предсказуем, а последствия более ощутимы и болезненны рынок еще не научился распознавать первые симптомы начинающейся болезни, и попытки создания различных моделей пока не привели к явным успехам в этой области. Известно, по крайней мере, несколько факторов, ухудшение которых приводит к валютному кризису, но так ли это на самом деле определяется в результате их всеобъемлющего тестирования. Скорее, в этом случае кризис будет следствием проводимой политики, но предсказать наступление кризиса из негативной ситуации в соседних странах отнюдь не тривиальный вывод, и кризис в ЮгоВосточной Азии летом года полностью подтверждает данное предположение. Как упоминалось выше, модель должна работать и, в то же время, быть по возможности простой. Ведь проблема с различными непрозрачными теориями и моделями с черными ящиками заключается в том, что если пользователи этих моделей не хотят знать как модель работает, они не захотят знать и почему модель не сработает, а индикатор валютного риска основан на достаточно простой статистике нескольких переменных, удобен и прост в применении, что является, безусловно, еще одним плюсом данной работы. Множество публикаций напр. В том случае, если фактор переходит определенное пороговое значение, это интерпретируется как предупреждающий сигнал о приближении валютного кризиса. Причем, сам кризис возможен в течение ближайшего периода от года или двух лет, что является слабым звеном данных работ и уменьшает их научную привлекательность. Обзор публикаций . Первый, традиционный подход, на основе моделей Кругмана рассматривается, например, в .