Управление портфелем инвестиций ценных бумаг

• Автор: Шапкин, Александр Сергеевич
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Докторская
• Год защиты: 2003
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 388 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
Введение

1 ГЛАВА 1. ЭКОНОМИЧЕСКИЕ РИСКИ.

1.1. Место и роль рисков в экономической деятельности

1.1.1. Определение, сущность и управление риском.

1.1.2. Классификация рисков

1Л .3. Процесс управления риском.

1 Л.4. Влияние факторов рыночного равновесия на изменение экономического риска.

1.2. Количественные оценки экономического риска в условиях неопределенности

1.2.1. Критерии оптимальности в условиях неопределенности

1.2.2. Выбор решения в зависимости от критериев эффективности

1.3. Принятие оптимального решения в условиях экономического риска.
1.3.1. Вероятностная постановка принятия предпочтительных решений.
1.3.2. Статистические методы принятия решений в условиях риска
Выводы по главе 1
ГЛАВА 2. МЕТОДОЛОГИЯ ФИНАНСОВОГО РИСК МЕНЕДЖМЕНТА
2.1. Финансовые риски
2.1.1. Классификация финансовых рисков.
2.1.2. Связь финансового и операционного рычага с совокупным риском
2.2. Процентные риски
2.2.1. Виды процентных рисков
2.2.2. Операции с процентами.
2.2.3. Риски процентных ставок.
2.2.4. Процентный риск облигаций.
2.3. Риск потерь от изменения потока платежей
2.4. Рисковые инвестиционные процессы
2.4.1. Инвестиционные риски.
2.4.2. Ставки доходности рискованных активов.
2.4.3. Оценка рисковых инвестиционных платежей
2.5. Кредитные риски.
2.5.1. Факторы, способствующие возникновению кредитных рисков
2.5.2.1риемь уменьшения кредитных рисков
2.5.3. Кредитные гарантии
2.6. Риск ликвидности.
2.7. Инфляционный риск .
2.7.1. Связь процентной ставки с уровнем инфляции
2.7.2. Влияние инфляции на различные процессы
2.8. Валютные риски
2.8.1. Конверсия валюты и наращение процентов.
2.8.2. Снижение валютных рисков
2.9. Риски активов.
2.9.1. Биржевые риски
2.9.2. Влияние риска дефолта и налогообложения.
2.9.3. Максимизация стоимости активов
Выводы по главе 2
ГЛАВА 3. ФОРМИРОВАНИЕ ОПТИМАЛЬНОГО ПОРТФЕЛЯ
ИНВЕСТИЦИЙ.
3.1. Проблема выбора инвестиционного портфеля.
3.1.1. Процесс управления инвестициями.
3.1.2. История развития портфельной теории
3.2. Диверсифицированный портфель.
3.3. Портфель Марковица.
1 г у
3.4. Формирование инвестиционного портфеля
3.4.1 Портфель из совокупности безрискового актива с рискованным
3.4.2. Эффективный портфель, составленный из двух рискованных ф активов.
3.4.3 Оптимальный портфель, составленный из безрисковых и рискованных активов.
3.5 Модель ценообразования активов капитала.
3.6. Выбор оптимального портфеля с помощью аппарата линейного программирования
3.7. Построение портфелей при минимизации риска.
3.7.1. Постановка задачи
3.7.2. Построение границ эффективности портфеля.
3.7.3. Задача оптимизации портфеля
3.7.4. Сравнение методов оптимизации портфелей
Выводы по главе 3.
ГЛАВА 4. МНОГОКРИТЕРИАЛЬНАЯ ОПТИМИЗАЦИЯ ПОРТФЕЛЯ ИНВЕСТИЦИЙ ЦЕННЫХ БУМАГ 1 .
4.1. Теория рынка капиталов.
4.1.1. Природа риска в экономическом анализе.
4.1.2. Методы экономике статистического анализа в теории рисков
4.1.3. Линия рынка ценных бумаги и а коэффициенты ценных
бумаг.
4.2.Двухкритериальная задача оптимизации портфеля инвестиций.
4.2.1. Формирование портфеля ценных бумаг
4.2.2. Модель полного решения задачи о формировании портфеля
наименьшего риска в классической постановке
4.3. Решение двухкритериальной задачи оптимизации портфеля инвестиций.
4.3.1. Вывод формул, определяющих оптимальное решение задачи.
4.3.2. Алгоритм построения кривой эффективных вложений.
4.3.3. Пример построения эффективной кривой
4.4. Статистический подход к выбору оптимального решения
Выводы по главе 4.
ГЛАВА 5. ОСНОВНЫЕ МЕТОДЫ И ПУТИ СНИЖЕНИЯ
ЭКОНОМИЧЕСКИХ РИСКОВ
5.1. Общие принципы управления риском.
5.1.1. Риски, связанные с инвестированием в портфель ценных бумаг
5.1.2. Выбор приемов управления риском
5.2. Диверсификация.
5.3. Страхование риска
5.3.1. Сущность страхования.
5.3.2. Расчет страховых операций
5.3.3. Страховой контракт.
5.3.4. Преимущества и недостатки страхования
5.4. Хеджирование.
5.4.1. Стратегии управления риском
5.4.2. Форвардные и фьючерсные контракты
5.4.3. Хеджирование валютного риска с помощью свопа.
5.4.4. Опционы
5.4.5. Измерение эффективности хеджирования.
5.5. Лимитирование.
5.6. Резервирование средств самострахование
5.7. Качественное управление рисками.
5.8. Приобретение дополнительной информации
Выводы по главе
ГЛАВА 6. ПСИХОЛОГИЯ ПОВЕДЕНИЯ И ОЦЕНКИ
ЛИЦА, ПРИНИМАЮЩЕГО РЕШЕНИЕ
6.1. Личностные факторы, влияющие на степень риска при принятии управленческих решений
6.2. Теория ожидаемой полезности
6.2.1. Графики функций полезности.
6.2.2. Теория ожидаемой полезности
6.2.3. Учет отношения лица, принимающего решение, к риску
6.3. Теория рационального поведения.
6.3.1. Теория перспективы
6.3.2. Асимметрия принятия решений.
6.3.3. Роль информации в принятии решений
Выводы по главе 6
Заключение.
Литература


Внешняя среда представлена факторами, которые не связаны непосредственно с деятельностью предпринимателя и имеют более широкий социальный, демографический, политический и иной характер. Особый вид неопределенности имеет место при наличии конфликтных ситуаций, в качестве которых могут быть стратегия и тактика лиц, участвующих в том или ином конкурсе, действия конкурентов, ценовая политика олигополистов и т. Обособленную группу составляют задачи, в которых рассматриваются проблемы несовпадающих интересов и многокритериального выбора оптимальных решений в условиях неопределенности. Наличие неопределенностей значительно усложняет процесс выбора оптимальных решений и может привести к непредсказуемым результатам. Иначе говоря, предполагается, что факторы, влияющие на принимаемые решения, известны точно. К сожалению, действительность часто не соответствует таким представлениям. Поэтому политика выбора эффективных решений без учета неконтролируемых факторов во многих случаях приводит к значительным потерям экономического, социального и иного содержания. Рассматривая неопределенность, которая является наиболее характерной причиной риска в экономической деятельности, необходимо отметить, что выделение и изучение ее применительно к процессу экономической, коммерческой, управленческой, финансовой и других видов деятельности является крайне необходимым, поскольку при этом отображается практическая ситуация, когда нет возможности осуществлять перечисленные виды деятельности в условиях, которые не могут быть однозначно определены. В литературе существуют различные формулировки термина неопределенность. Наиболее полно, по нашему мнению, эта формулировка раскрыта в книге . Неопределенность это неполное или неточное представление о значениях различных параметров в будущем, порождаемых различными причинами и, прежде всего, неполнотой или неточностью информации об условиях реализации решения, в том числе связанных с ними затратах и результатах. Неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации решения неблагоприятных ситуаций и последствий, характеризуется понятием риск. С точки зрения вероятности выпадения событий неопределенность можно подразделить на три вида полная неопределенность, полная определенность, частичная неопределенность. Полная неопределенность характеризуется близкой к нулю прогнозируемостью Р наступления события, что математически выражается соотноше
где I время конечное время прогнозирования события. Полной определенности соответствует близкая к единице прогнозированность событий, т. НтР1. Это возможно прежде всего в тех случаях, когда при решении задачи в условиях неопределенности задастся с какойто вероятностью оптимальное решение и с заранее известной вероятностью обычно равной 0,9 0, находится доверительный прогнозируемый интервал, позволяющий прогнозировать не только свою стратегию на рынке, а и его собственное поведение, тенденции развития и т. Нгп 1. В условиях объективного существования риска и связанных с ним финансовых, моральных и др. Процесс управления риском. Таким механизмом является управление риском рискменеджмент. Основные этапы процесса управления риском представлены на рис. Нас в первую очередь интересует оценка степени риска, т. На этом этапе определяются численные значения вероятности наступления рисковых событий и их последствий, осуществляется количественная оценка степени риска, определяется устанавливается также допустимый в данной конкретной обстановке уровень риска. ЛПР, может анализировать неопределенность, связанную с каждым из элементов системы. Оно может рассматривать степень зависимости между риском и составляющими данного объекта, оценивать совокупное влияние рисков подсистем на процесс. В результате проведения анализа риска получается картина возможных рисковых событий, вероятность их наступления и последствий. Рис. После выбора определенного набора мер по устранению и минимизации риска следует принять решение о степени достаточности выбранных мер. В случае достаточности осуществляется реализация проекта принятие оставшейся части риска, в противном случае целесообразно отказаться от реализации проекта избежать риска.