Экономико-математическое моделирование финансовых пузырей на фондовом рынке

• Автор: Васильев, Константин Геннадьевич
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2006
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 117 с. : ил.

Оглавление
Введение.

Оишаи характеристика работы.

Основное содержание работы

Основные результаты, выносимые на защиту

Глава I. Финансовые пузыри на фондовом рынке

1.1. Конъюнктура и основные проблемы российского РЦБ.

1.1.1. Альтернативные возможности для инвестиций.

1.1.2. Основные характеристики спроса на базовые активы

1.2. Понятие финансовый пузырь на фондовом рынке.

1.2.1. Характеристики и тгапы образования пузыря на рынке актива.

1.2.2. Исторические примеры появления пузырей и их последствия.
1.2.3. Последствия схлопывания пузыря для участников рынка.
1.2.4. Сравнительный анализ причин и следствий явления на развитых и развивающихся рынках
. Возможные методы регулирования процесса.
1.3.1. Практическое применение анализа явлении.
Глава II. Моделирование финансовых пузырей
П.1. Фундаментальный анализ финансовых пузырей.
П. 1.1. Классические модели пузырей
.1.1.1. Базовая модель рациональных пузырен
.1.1.2. Модель внутренних рациональных пузырей ФрутаОбстфельда Н.1.1.3. Построение процесса пузыря ФрутаОбстфсльла.
.1.1.4. Спекулятивные пузыри и неэффективность рынка.
.1.1.5. Аргументы за и против
П.1.2. Факторный регрессионный анализ на фондовом рынке РФ.
.1.2.1. Предпосылки для применения факторного анализа на РЦБ РФ
.1.2.2. Влияние денежной ликвидности на динамику фондовых индексов.
.1.3. Финансовый анализ и рыночные характеристики риска компании.
.1.3.1. Развивающиеся рынки в координатах спрэдрейтинг
II. 1.3.2. Анализ пузырей на фондовом рынке с помощью спрэдов
.2. Эконометрический и технический анализ финансовых пузырей.
.2.1. Анализ волатильности в моделировании финансовых пузырей
.2.1.1. Эконометрическое тестирование эффективности рынка
.2.1.2. Тестирование наличия пузырей с помощью асимметричных моделей
Н.2.2. Процесс билинейного единичного корня
II.2.3. Логопериодические геометрические структуры в ценах.
Глава III. Практический анализ пузырей на российском фондовом рынке.
1.1. Классические модели пузырей на российском рынке.
1.2. Оценка перегрева РЦБ РФ с помощью фундаментальных ценообразующих факторов и построение индекса пузыря.
1.3. Определение наличия пузыря и оценка возможного времени краха методами эконометрического и технического анализа.
III.3.I. Определение наличия пузырей на рынке акций при помощи моделей .
1.3.2. Несимметричная реакция условной волатильности на шоки
1.3.3. Оценка возможного времени краха
Заключение.
Приложение.
Список литературы


Среди современных работ по изучению пузырей на развитых рынках необходимо выделить исследования М Д. Вайса. Общетеоретическая база исследований пузырей, основанная на эконометрическом анализе, предложена в работах и С . , а также Г v Развитие эконометрического инструментария, применяемого к анализу пузырей, представлено в совместных работах В. В Чаремза, М А Лифшица и С. Фундаментальные основы изучения динамики рынка с точки зрения законов самоорганизующихся систем, а именно учета закона логоиериодичности и самоусиливаюшейся подражательной активности среди участников рынка, заложены в многочисленных работах Д. В настоящее время в России только назревает интерес к исследуемой области Среди отечественной научной литературы можно выделить работы А. Б Баранова и ЕА Дорофеева, однако в них акцент в первую очередь сделан на попытке применить модели, построенные на развитых рынках, к российскому фондовому рынку. Я М. Миркина. Важный практический результат по исследованию пузырей на российском рынке акций с помощью факторных моделей получен экспертами инвестиционных банков основных участников российского фондового рынка В Твардовским, К. Трсмасовым, Е Гавриленковым. Методоло Широко используются публикации и монографии известных экономистов, специализирующихся в данной области Методология исследования базируется на применении методов экономикоматематического моделирования, финансового и эконометрического анализа, а также логического и причинноследственного анализа объекта исследования. Научная новизна. Практическая значимое Особенно важны подобные исследования для финансовых служб государства, отвечающих за распределение государственных инвестиций и различных резервов, так как выявление пузырей поможет избежать инвестиций неэффективным образом и в уже переоцененные рынком компании иили отрасли экономики. Если рассмотреть положительный эффект данных исследований в разрезе инвесторброкер, то для брокера доходность рынка это одно из главных качеств продаваемого им продукта. Следовательно, наличие пузыря на рынке, подтолкнет брокера либо переждать падение рынка, либо выводить на рынок новые продукты, позволяющие обеспечивать доход и при неблагоприятной конъюнктуре рынка акций конвертируемые облигации, структурированные продукты и пр. Помимо данного приложения, необходимо указать важность универсального характера рассматриваемых моделей если предположения и характеристики образования пузырей в ценах какоголибо актива достаточно идентичны, то, следовательно, идентична и методология их моделирования. В связи с особо значимой ролью центрального банка ЦБ и денежнокредитной политики в установлении макроэкономической стабильности в стране, модели финансовых пузырей могут стать важным индикатором ситуации на фондовом рынке страны. Достоверность и обоснованность научных результатов. Апробация результатов исследования. Основные положения диссертационной работы докладывались на Всероссийской конференции для молодых ученыхэкономистов по фондовому рынку Твоя карьера фондовый рынок г. СанктПетербург, г. Публикации. Структура работы. Во введении обосновывается актуальность темы исследования. Определяются цели и задачи диссертационного исследования, его теоретикометодологическая база и научная новизна Формулируется практическая значимость работы. Как и любой другой рынок, фондовый рынок прежде всего определяется предложением и спросом на рынке. Со стороны предложения рынок акций можно охарактеризовать через объем капитализации рынка По оценке Мирового банка, капитализация рынка акций России на конец года составляет около 0 млрд долларов или от ВВП. По абсолютному показателю, рынок акций по объему сопоставим с рынками ЮАР, Бразилии и Мексики. Но необходимо отметить, что капитализация рынка развитых стран в десятки раз выше, а США даже в сотни И динамика данных рынков, местных для иностранных инвесторов, влияет на их предпочтения и поведение, и сами рынки также борются за капиталы инвесторов Картина по рынку облигаций практически полностью повторяет рынок акции.