Моделирование динамики выплат по внешнему долгу : На примере России

• Автор: Туманов, Андрей Анатольевич
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2006
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 161 с. : ил.

Оглавление
Введение
Глава 1. Анализ существующих модельных подходов к управлению государственным долгом.
1.1. Классификация существующих подходов к анализу платежеспособности заемщиков и определению оптимальных объемов выплат по долгу.

1.2. Долговая кривая Лаффера

1.3. Моделирование процессов по управлению государственным долгом.

1.4. Выводы
Глава 2. Моделирование долговой кривой Лаффера и анализ се существовании в России и развивающихся странах.

2.1. Анализ подходов к эмпирической оценке долговой кривой Лаффера.

2.2. Эмпирическая оценка выполнения необходимого условия существования долговой кривой Лаффера для России, стран Центральной, Восточной Европы и Средней Азии

2.3. Выводы.

Глава 3. Оценка и моделирование оптимальной политики России в области выплат внешнего долга
3.1. Модель определения оптимальной политики по обслуживанию государственного внешнего долга в кратко и среднесрочной
перспективе.
3.2. Оценка политики России в области выплат внешнего долга.
3.3. Моделирование политики России в области выплат внешнего долга.
3.4. Методика определения оптимальной политики в области выплат но внешнему долгу в кратко и среднесрочной перспективе
3.5. Выводы
Заключение
Список литера гуры
Приложении .
Приложение 1. Результаты эконометрического анализа долговой кривой
Лаффера
Приложение 2. Структурные характеристики модели определения оптимальной политики по обслуживанию государственного внешнего долга в кратко и среднесрочной
перспективе со штрафными функциями.
Приложение 3. Анкета для анализа важности факторов,
учитываемых при принятии решений в области управления
государственным долгом в России
Введение
Актуальность


Невыполнение условий платежеспособности означает, что рано или поздно при неизменности текущей макроэкономической политики страна будет вынуждена объявить дефолт по своим обязательствам. С другой стороны, выполнение условий платежеспособности не гарантирует, что страна не объявит дефолта т. Понци является важным только в случаях, когда процентная ставка по долгу превышает темпы роста выпуска. Другие авторы считают, что в случае превышения темпов роста процентной ставки по долгу кредиторы поднимут процентную ставку. Практическое применение концепции платежеспособности осложняется проблемой прогнозирования потоков торговли, зависящих от реального обменного курса, и проблемой выбора адекватной ставки процента по займам. Отношение объемов долга к выпуску или экспорт товаров и услуг. Отношение фактических выплат по долгу к экспорту. Отношение предусмотренных платежей но долгу к экспорту. Отношение предусмотренных платежей по долгу к доходам бюджета. Отношение запланированных процентных выплат по долгу к расходам бюджета. Анализ платежеспособности является необходимым элементом долговой политики любой страны, с помощью которого можно оценить перспективы устойчивости текущей стратегии по управлению внешним долгом. Мировые рейтинговые агентства активно используют данный подход при присвоении или изменении суверенных рейтингов. Тем не менее для определения оптимальной структуры долга требуется применение друтого подхода. Особенности страны как должника состоят в отсутствии возможностей у кредитора применить к заемщику штрафные санкции в случае отказа осуществлять выплаты. Это отражается в понятии суверенный заемщик. Тем не менее, страны, как правило, не стремятся сразу же в случае возникновения трудностей объявлять дефолт или замораживать выплаты по долгам. Если не учитывать моральные обязательства, можно выделить три основные причины осуществления странойзаемщиком выплат по внешнему долгу и предоставления кредитором средств . Вопервых, как и при внутреннем кредитовании, кредиторы могут присвоить активы должника. Вовторых, выплаты долга могут положительно влиять на репутацию заемщика на мировых финансовых рынках, позволяя осуществлять заимствования и в будущем. Втретьих, кредиторы могут наложить на страну санкции, которые будут препятствовать торговле и финансовым операциям. В чистом виде, подход, основанный на репутации см. Единственный мотив заемщика осуществлять выплаты это поддержание своей репутации хорошего заемщика. Заемщик верит, что если он потеряет репутацию, то он потеряет и возможность доступа на мировой рынок капитала, на котором он мог бы осуществлять заимствования, направленные, например, на сглаживание потребления во времени. Данный подход является достаточно условным, т. Тем не менее, подход, учитывающий потери репутации как издержки дефолта, попрежнему остается актуальным. Более того, в последнее время наблюдается всплеск интереса к данной теме, нашедший отражение в работах , 4, 8. Итон и Клстцср показали, что устойчивость соглашений о суверенном кредитовании, основанных только на репутации, зависит от возможностей одной страны сглаживать потребление другой страны за счет предоставления кредитов. С помощью модели самореализующегося долгового кризиса в работе изучается механизм возникновения долгового кризиса в связи с потерей доверия к стране со стороны банков. В целом, исследователи сходятся в том, что хотя репутация и является важным фактором, но угроза ее потери не отражает полностью издержки дефолта. Вторая волна интереса к данной проблематике, возникшая в настоящий период, объясняется слабостью эмпирических доказательств, представленных в работах х годов, изза ограниченности рядов данных. Так, например, Эйшенгрин и Линдерт и Мортон показали, что кредитная история очень незначительно влияла на возможности страны по заимствованиям. Принцип деньги вперед i v означает, что вначале заемщик платит некоторую сумму кредитору, а через определенное время получает от кредитора большую сумму.