Разработка метода тактического управления активами негосударственного пенсионного фонда

• Автор: Костин, Антон Александрович
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2007
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 171 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. АНАЛИЗ СИСТЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ НЕГОСУДАРСТВЕННОГО ПЕНСИОННОГО ФОНДА НПФ.

1.1 Особенности инвестиционной деятельности НПФ на российском рынке ценных бумаг.

1.2 Исследование процесса управления активами НПФ

1.3 Анализ существующих методов и моделей управления инвестиционным портфелем

Выводы по первой главе.

ГЛАВА 2. РАЗРАБОТКА МЕТОДА ТАКТИЧЕСКОГО УПРАВЛЕНИЯ АКТИВАМИ НПФ

2.1 Концептуальная модель тактического управления активами.

2.2 Обоснование выбора индикаторов рынка ценных бумаг и порядка формирования статистической базы исследования.
2.3 Модели управления структурой инвестиционного портфеля на основе моделирования и оценки перекупленности рынка акций.
2.4 Модели формирования адаптивных стоизаявок с использованием модифицированного
осциллятора скорости изменения индекса рынка акций.
2.5. Модель согласования инвестиционных решений.
Выводы по второй главе
ГЛАВА 3. ЭКСПЕРИМЕНТАЛЬНАЯ АПРОБАЦИЯ МЕТОДА ТАКТИЧЕСКОГО УПРАВЛЕНИЯ АКТИВАМИ.
3.1 Определение правил проведения эксперимента на основе процедуры бэктестинга
3.2 Оценка результатов инвестирования в условиях применения аппарата метода тактического управления активами
3.3 Реализация тактического управления активами на принципах единого хранилища данных
и технологий доступа к информации
Выводы по третьей главе .
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ


Размер вознаграждения и перечень разрешенных расходов устанавливаются в договоре доверительного управления. Минтруде РФ от г. Об утверждении требований к составу и структуре пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов 5, состав финансовых инструментов при передаче пенсионных резервов в УК существенно расширяется. Сравнительный анализ способов инвестирования пенсионных резервов представлен в табл. Таблица 1. Корпоративный сегмент рублевых облигаций является самым многочисленным по количеству размещенных выпусков. На рынке присутствует более 0 эмитентов различного кредитного качества, примерно половина которых разместила как минимум два облигационных займа. Если в году компании только начинали выходить на рынок облигаций, и дюрация рынка ограничивалась 12 годами, то к году у инвестора появилось возможность формировать свой портфель активами с дюрацией от 3х месяцев до лет, обладающими различными кредитными качествами. В начале апреля года доходность этих инструментов в зависимости от эмитента и срока погашения находилась в интервале от 5 до ,5 9. Начиная с середины года понижательная тенденция в динамике объема торгов российскими акциями сменилась осторожным ростом, что позволяет сделать вывод о смене настроений на рынке. К этому моменту большинство участников, желающих вывести свои активы из России, сократили свои позиции до минимума, стали поступать реальные заказы на покупку. Набирающая обороты привлекательность фондового рынка нашла свое отражение в повышении рейтингов крупнейшими мировыми рейтинговыми агентствами. БО выборочный дефолт до умеренно позитивного 0. В настоящее время Россия является страной с инвестиционным рейтингом по версии трех ведущих агентств Приложение 1. В частности, агентством БР декабря года был присвоен рейтинг по обязательствам в иностранной валюте ВВВ, соответствующий достаточной способности своевременно и полностью выполнять свои долговые обязательства. Кроме России таким кредитным рейтингом обладает Казахстан, Румыния и Монтсеррат. Вексельный рынок России, пережив пик своего развития в годах, постепенно теряет свои позиции, деньги с него постепенно перетекают на рынок облигаций. Основными причинами этого являются как повышенный риск для инвестора, связанный с обращением документарных ценных бумаг, так и развитие облигационного рынка и появление коротких выпусков, имеющих сопоставимую с векселями доходность. Для эмитентов преимущества облигационного рынка заключаются в возможности занять больший объем денежных средств под примерно аналогичную вексельному рынку процентную ставку. Подтверждением этого является динамика объема рынка банковских векселей, который за три года вырос на по сравнению с почти трехкратным ростом рынка корпоративных облигаций. По состоянию на начало апреля года доходность рублевых векселей колебалась в пределах 8 годовых 4. Паи паевых инвестиционных фондов. Паевой инвестиционный фонд представляет собой совокупность имущества, разделенную на равные доли паи . Имуществом фонда являются ценные бумаги и денежные средства. Размещением средств фонда занимается управляющая компания, которая отчитывается о результатах перед пайщиками. Таким образом, никаких преимуществ покупки пая из средств пенсионных резервов по сравнению с прямым инвестированием в ценные бумаги для управляющей компании нег. Скорее наоборот, ведь при покупке и продаже инвестиционных паев инвестор платит управляющей копании ПИФа комиссию. В таблице 1. НПФ. В связи с указанными выше юридическими проблемами, связанными с покупкой НПФ объектов недвижимости, а также с необоснованностью приобретения паев ПИФов, анализ этих финансовых инструментов не проводится. Доходность облигаций представляет собой интервал показателя доходности к погашению всех облигационных займов определенного финансового сектора, обращающихся на организованном рынке. Доходность акций интервал изменения показателя за последние пять лет. Ликвидность представляет собой оценку этого показателя инвестиционной компанией ТройкаДиалог 2.