Модели оценки стоимости опционов на программные системы и формирования оптимальных портфелей заказов

• Автор: Матвеев, Вадим Иоганович
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2008
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 137 с. : ил.

Оглавление
Введение.

Глава 1. Основы Теории опционных контрактов

1.1 Понятие опциона. История развития опционов как финансовых инструментов.

Виды опционных контрактов

1.2. Недостатки модели при оценке инвестиционных проектов. Оценка активов

методом реальных опционов как альтернатива модели .

1.3 Реальные опционы и менеджмент компании

Выводы но 1й главе.

Глава 2. Существующие методы оценки опционных контрактов и их

анализ.
2.1. Обзор методов оценки опционов
2.2. Модель БлэкаШоулза оценки опционных контрактов и анализ параметров модели.
2.3. Исследование взаимосвязи параметров модели БлэкаШоулза
2.4. Биномиальная модель оценки опционных контрактов
Выводы по 2й главе.
Глава 3. Построение моделей оценки стоимости ПС с учетом стоимости
опционов.
3.1. Концепция оценки стоимости Г1С с учетом стоимости опционов.
3.2. Построение модифицированной опционной модели оценки стоимости ПС на основе модели БлэкаШоулза.
3.3. Построение модифицированной опционной модели оценки стоимости ПС на основе биноминальной модели
3.4. Тождественность параметров премия за риск и стоимость опциона, использование этих параметров в управлении проектами.
3.5. Инвестиционнофинансовые решения и многоуровневые опционы
3.6 Негативные последствия использования опционных методов в производственной
деятельности компаний.
Выводы к 3й главе
Глава 4. Применение модифицированных опционных моделей оценки
ПС в практике работы ИТкомпаннй
4.1. Новый программный продукт V автоматизации управления предприятием ЖКХ и его продвижение на рынок программных продуктов.
4.2. Расчет опционов и реальной стоимости V на основе модифицированных
моделей разработки и продвижения на рынок ПС.
Выводы к 4й главе.
Заключение.
Список использованной литературы


Со временем стоимость акции меняется и стоимость опциона тоже. По мере приближения даты в будущем цена ошибки возрастает. В октябре года Нобелевская премия по экономике была присуждена Роберту Мертону и Майрону Шоулзу . Эта формула сегодня широко известна как формула БлэкаШоулза i ii 7. Открытие данной формулы привело к повышенному интересу к производным инструментам и взрывному росту опционной торговли. До года попытки оценки опциона на акцию заключались в определении ожидаемой ценности этого производного инструмента на момент истечения срока его использования с последующим дисконтированием полученной ценности применительно ко времени осуществления расчета. БлэкаШоулза в г. Для начала х годов сама идея использования математического подхода для оценки производных инструментов была революционна. Современное управление рисками, применяемое в страховании, торговле на фондовом рынке и инвестировании, основывается на возможности использовать математические методы для предсказания будущего. Конечно, не со 0ной вероятностью, но достаточно точно для того, чтобы принять взвешенное инвестиционное решение. Основополагающий принцип работы на финансовых рынках состоит в следующем чем больший риск вы готовы на себя принять, тем на большее вознаграждение вы вправе рассчитывать. Использование математики никогда не сможет полностью элиминировать риск, но может помочь правильно оценить степень принимаемого на себя риска и решить вопрос о справедливом вознафаждении. Практически совпала с датой выведения формулы оценки стоимости финансовых опционов БлэкаШоулза дата открытия первой специализированной биржи но торговле опционами Чикагской биржи опционов которая была открыта в апреле г. БлэкаШоулза. Сначала эффективность и работоспособность предложенной модели ценообразования опционов вызывала сомнения даже у самых именитых трейдеров. Но математика оказалась применима, причем сложная математика, использующая такой непростой метод, как стохастические дифференциальные уравнения. Формула БлэкаШоулза не только заработала, она привела к трансформации всего рынка. В момент открытия в г. Чикагской биржи опционов, в первые дни се работы торговалось менее опционов, а уже к концу г. напрямую возложил ответственность за него на математическую формулу. Майрон Шоулз на это обвинение ответил, что не формулу нужно винить, а участников рынка, которые еще не достигли необходимого уровня знаний и подготовки для ее применения. В дальнейшем, хотя подход, предложенный Блэком, Шоулзом и Мертоном был усовершенствован рядом авторов, а также адаптирован для применения в ряде конкретных частных случаев, общая концепция остается неизменной и успешно применяется на практике вплоть до настоящего времени. Основополагающие работы, направленные на расширение инструментария оценки финансовых опционов для применения в реальном секторе экономики, появившиеся во второй половине х годов, были посвящены значению реальных опционов. Модель реальных опционов развивалась в различных направлениях. Вопервых, целый ряд работ ставили своей целью пропагандирование метода в кругах практиков на основе критики V V чистая приведенная стоимость. Вторым направлением стала адаптация методического аппарата оценки финансовых опционов для отбора инвестиционных проектов. На практике были разработаны пути для обхода их неторгуемости на бирже и учета других несоответствий опционной аналогии. Обзор применяемых для этих целей методов дан в фундаментальной работе г. Инвестиции в условиях неопределенности ДикситаПиндайка . Сходный обзор в более простой форме представлен у Тригеоргиса . Третьим направлением стала интеграция иных областей исследований в модель реальных опционов здесь необходимо отметить работы по применению теории игр для моделирования эндогенных конкурентных эффектов данные модели слабо применимы в оценочной деятельности в силу их скорее описательной сути, однако они необходимы для понимания существующих взаимозависимостей.