Управление портфелем опционов на основе многоэтапного стохастического программирования

• Автор: Абрамов, Анатолий Маркович
• Шифр специальности: 08.00.13
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2012
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 108 с. : ил.

ВВЕДЕНИЕ З

ГЛАВА 1. ОПЦИОННЫЕ КОНТРАКТЫ. РЫНОК ОПЦИОНОВ

1.1. Спецификация и ценообразование опционов.

1.2. Древовидные модели ценообразования опционов

1.3. Модель рынка опционов

ГЛАВА 2. МНОГОЭТАПНОЕ СТОХАСТИЧЕСКОЕ ПРОГРАММИРОВАНИЕ В МОДЕЛИ УПРАВЛЕНИЯ

ПОРТФЕЛЕМ ОПЦИОНОВ.

2.1. Модели многоэтапного стохастического программирования

2.2. Модель управления портфелем опционов.

2.3. Дерево сценариев в модели управления портфелем опционов .

ГЛАВА 3. ИМИТАЦИОННОЕ МОДЕЛИРОВАНИЕ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ ОПЦИОНОВ

3.1. Динамическое управление портфелем опционов.
3.2. Статическое управление портфелем опционов
3.3. Динамическое хеджирование базового актива опционами
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
СПИСОК ИСТОЧНИКОВ


Модель позволяет формировать портфель опционов, обеспечивающий получение заданной доходности с максимально возможной вероятностью. Создана дискретная модель изменения цены базового актива опционов дерево сценариев. Модель используется для постановки и решения задачи оптимального управления портфелем опционов. Дерево сценариев основано на аппроксимации непрерывного распределения вероятностей изменения цены базового актива. Модель учитывает нелинейную зависимость стоимости портфеля опционов от цены базового актива и исключает возможность совершения арбитража. Модифицирована разработанная динамическая модель управления портфелем опционов на. Для обеспечения указанной возможности в модель управления портфелем опционов введена стоимость позиции по базовому активу. Результатами проведенного имитационного моделирования подтверждено преимущество разработанной модели динамического управления портфелем опционов над статической моделью. Динамическая модель обеспечивает получение требуемой доходности с более высокой вероятностью. Для динамической модели отклонение фактической частоты получения требуемой доходности от ожидаемой меньше по сравнению со статической моделью. Обоснованность результатов исследования, выносимых на защиту, подтверждается применением известных теорий и методов, верификацией разработанных моделей средствами имитационного моделирования. Достоверность результатов проведенных экспериментов обеспечена применением известных алгоритмов генерации случайных процессов. Теоретическая значимость исследования. Разработанная модель управления портфелем опционов является развитием теории оптимального управления портфелем ценных бумаг и создает основу для разработки теории управления портфелем опционов в условиях реального биржевого рынка. Практическая значимость исследования. Модель управления портфелем опционов позволяет инвесторам решать задачу хеджирования базового актива в условиях наличия транзакционных издержек и требования гарантийного обеспечения. Апробация результатов исследования. Основные результаты исследования прошли апробацию в научном сообществе в рамках Международных научных конгрессов Роль бизнеса в трансформации российского общества МФПА, , , , XII Ii i i ix, v i, , . Публикации. По теме диссертации опубликовано 6 печатных работ общим объемом 4, п. В том числе 3 работы общим объемом 3, п. ВАК. Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка из 7 источников информации. Объем диссертации составляет 8 страниц. Диссертация содержит рисунок и таблиц. Структура диссертации обусловлена целью, задачами и логикой исследования. ГЛАВА 1. ОПЦИОННЫЕ КОНТРАКТЫ. Опцион является производным финансовым инструментом или деривативом1. Подробное описание производных финансовых инструментов дано в монографиях , 7. Существует два типа опционных контрактов. Опцион покупателя или опцион колл2 дает его владельцу право купить базовый актив3 опциона в определенный момент времени в будущем по определенной цене. Опцион продавца или опцион пут4 дает его владельцу право продать базовый актив в определенный момент времени в будущем по определенной цене. Дата окончания действия опционного контракта называется датой экспирации5 или датой погашения. Цена базового актива, по которой будет происходить сделка с базовым активом, называется ценой исполнения или страйком6. Опционы, предполагающие реальную поставку базового актива в момент его исполнения покупателем по цене страйк, называются поставочными. Опционы, предполагающие лишь передачу компенсационной выплаты в момент его исполнения покупателем опциона, называются расчетными. Опционы бывают американскими или европейскими. Американский опцион может быть исполнен в любой момент времени до даты экспирации. Европейский опцион может быть исполнен только в дату экспирации. Большинство опционов, обращающихся на биржах, являются американскими. Однако анализировать европейские опционы проще, чем американские. Англ. Англ. Англ. Англ. Англ. Англ.