Учетно-аналитическое обеспечение интеграции предприятий

• Автор: Ткаченко, Дмитрий Иванович
• Шифр специальности: 08.00.12
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2003
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 158 с.

Оглавление.
Введение.

Глава 1. Экономикоправовое содержание интеграции предприятий

1.1. Сущность, экономическое содержание и виды интеграции

1.2. Правовые основы и проблематика интеграции предприятий в России Глава 2. Формирование бухгалтерской отчетности при осуществлении интеграции

предприятии.

2.1. Особенности формирования бухгалтерской отчетности объединений в соответствии с международными стандартами
2.2. Особенности формирования бухгалтерской отчетности объединений в соответствии с российскими нормативноправовыми актами

Глава 3. Комплексный анализ и оценка эффективности интеграции предприятий

3.1. Инструментарий оценки эффективности интеграции предприятий.

3.2. Методика комплексной оценки эффективности интеграции предприятий.

Заключение .
Библиографический список использованной литературы.
Приложения
ВВЕДЕНИЕ
Интеграционные процессы в экономике протекают сегодня чрезвычайно интенсивно как на транснациональном уровне, так и в пределах отдельных государств. Объединение ресурсов предприятий осуществляется, главным образом, в форме сделок по слиянию и приобретению, а также корпоративных стратегических альянсов. По мнению ряда исследователей, вторую половину х гг. следует считать очередной волной слиянии и приобретений если в г. стоимость подобных сделок в мире составила 1,2 трлн дол., в г. она возросла до 3,4 трлн дол.1 В этот период в результате объединения возникли такие международные гиганты как i , и др. Затем изза стагнации экономики наиболее развитых стран, корпоративных скандалов и кризиса на Ближнем Востоке объем и число сделок значительно сократились.
На фойе спада слияний и приобретений в мире после г. в России, напротив, отмечается бурный рост интеграционных процессов см. приложения I, II. Объем сделок по слиянию и приобретению в России сейчас сопоставим с аналогичным показателем но всей Центральной и Восточной Европе. Стоимость сделок, заключенных в первом полугодии г. 4 7 млн дол., превышает показатель за весь г. объявлена крупнейшая сделка по слиянию ЮкосСибпефть, оцениваемая в ,3 млрд дол.
В последнее время все более широкое распространение получают корпоративные альянсы, направленные на временное объединение ресурсов предприятий для достижения приоритетных целей. Основным преимуществом альянсов, в сравнении со сделками слиянияприобретения, является гибкий механизм их осуществления, предусматривающий значительную самостоятельность компанииучастников и многообразие форм их взаимодействия. В период гг. число альянсов в мире превысило 2 0 сделок, при этом их численность продолжает расти в среднем на в год в течение двух последних десятилетий2. В России примером корпоративных альянсов может служить совместное предприятие ТИК и ВР, вклад каждого участника в котором оценивается не мснсс 7,7 млрд дол.
Таким образом, можно констатировать, что слияния, приобретения и корпора
1 Обзор рынка слияний и поглощений в гг. Электр. Ресрс .
2 . iv i i i . . V. 3.
тивные альянсы играют весьма заметную роль в современной российской экономике.
Растущая востребованность указанного феномена в России обусловлена, на наш взгляд, объективными причинами. В условиях практического завершения первоначального распределения прав собственности объединения имеют своей цслыо повышение эффективности деятельности предприятий и рост их конкурентоспособности, в том числе на мировом рынке. С другой стороны, все чаще одним из участников объединения становится иностранный инвестор, что обеспечивает приток необходимого капитала в российскую экономику.
Безусловно, рост деловой акгивности в сфере объединений зависит от фундаментальных факторов развития экономики политических и законодательных рисков, минеральносырьевой базы, интеллектуального потенциала и т.п. Однако немалое значение имеет формирование управленческих знаний о технологиях проведения и оценки подобных сделок. Управление процессом интеграции включает в себя несколько аспектов организационный, юридический, налоговый, бухгалтерский, аналитический и др. В диссертации рассматриваются бухгалтерский и аналитический аспекты как важные составляющие процесса принятия управленческих решений.
Специфика учетноаналитического обеспечения интеграции предприятий состоит в том, что анализ направлен, в первую очередь, па прогнозирование и оценку последствий объединения, т.е. рассматривает интеграцию ii, и носит, преимущественно перспективный характер. В бухгалтерской отчетности информация об активах и обязательствах, возникающих в результате интеграции предприятий, традиционно отражается ii, т.е. носит преимущественно ретроспективный характер. Таким образом, анализ призван определить эффективность интеграции и обеспечить наиболее успешное ее осуществление задача финансового учета исходя из экономической сущности тон или иной формы интеграции определить порядок сс отражения в бухгалтерской отчетности.
Проблсмиость реализации в отечественных условиях указанных функций учета и анализа определяется следующим
а реформирование российской системы учета в соответствии с международными стандартами вызывает необходимость привнесения в учетную методологию новых категорий, а также своевременного реагирования на последние тенденции
пересмотра самих международных стандартов
б эмпирическая база анализа интеграционных процессов данные бухгалтерской отчетности, механизмы рыночной оценки находится в стадии становления, что заметно осложняет се интерпретацию
в относительная новизна эмпирической базы обусловливает недостаток достаточно разработанных методик анализа интеграции предприятий применительно к российским условиям. Зарубежные методы, безусловно, не могут быть механистически в полном объеме перенесены на отечественную практику.
Степень научной разработанности темы исследования определяется, прежде всего, трудами зарубежных авторов. С. Майерсу принадлежат одни из первых положений анализа приобретений на основе чистой приведенной стоимости Т. Коупленд, Т. Колер, Д. Мурин предложили использовать метод дисконтированного денежного потока к определению влияния слияний и приобретений на стоимость компании Д. Бамфорд, Д. Эрнст рассмотрели проблематику оценки деятельности корпоративных альянсов с применением портфельного подхода X. Хонг, Р. Каплан, Г. Мандслкер, а также Д. Моррис висели значительный вклад в осмысление взаимосвязи слияиийприобрстепий и их отражения в учете М. Бскср, А. Богардус, Т. Олдхэм эмпирически исследовали зависимость успеха объединений от различных факторов.
Недостаточная освещенность темы исследования в отечественной литературе, в значительной степени, обусловлена объективными причинами. До начала рыночных реформ в нашей стране в отсутствие частной собственности процесс интеграции предприятий представлял собой объединение государственных предприятий по отдельным секторам хозяйствования в подчинение министерств и ведомств. В этот период получили широкое распространение сводные балансы сложных государственных хозяйств, основы которых разработали отечественные ученые Н.А. Благов, Р.Я. Всйцман, В.Н. Кипарисов и др.
Слияния, приобретения и другие формы интеграции предприятий в современном виде стали возможны после завершения приватизации и концентрации значительных объемов прав собственности у частных инвесторов во второй половине х гг. С этим периодом связано начало современных исследований отечественными учеными проблем интеграции предприятий, их учета и анализа. Интерес
представляют труды следующих авторов Л.С Богданов, Н.П. Кондраков, В.Д. Новодворский, Плотников, С.И. Пучкова, Л.Д. Шеремет, ЯЗ. Шнейдман и др.
Актуальность


Синергия в данном случае может возникать в результате сокращения средних издержек за счет распределения части постоянных управленческих расходов на больший объем производства. В случае если компания или обе компании в результате объединения получают необходимые им ресурсы дешевле, чем, если бы их пришлось создавать самостоятельно или приобретать по рыночной цене, объединение эффективно. I., , . Риск у объединенной фирмы может быть ниже уровня средневзвешенного риска отдельных фирм. Если компании удастся благодаря слиянию с другой компанией осуществлять более масштабные выпуски ценных бумаг под более низкие процентные ставки, она действительно может достичь определенной экономии. Необходимо отмстить, что объединение само по себе нс является достаточным основанием для синергии и, как следствие, роста прибыли. Так, согласно исследованиям только предприятий, участвовавших в слияниях и приобретениях, смогли существенно увеличить свою прибыль в течение 3х лет после слияния2. Согласно рыночной теории, объединения имеют своей целью рост рыночных показателей с целью привлечения дополнительного внимания со стороны участников рынка. Важнейшим рыночным показателем является коэффициент прибыль на акцию, рассчитываемый как отношение прибыли компании к числу акций. При слияниях с компаниями, имеющими более низкий коэффициент ценаприбыль, рассчитываемый как отношение курса акций компании к величине прибыли на акцию, как правило, наблюдается рост прибыли на акцию. Этот эффект объясняется тем, что в результате такого объединения совокупная прибыль увеличивается на величину, которая в процентном отношении выше относительного роста числа акций. Подобный эффект эффект стартового запуска имеет место даже в тех случаях, когда общая рыночная стоимость объединившихся компаний не возрастает. В долгосрочной перспективе компания столкнется с неизбежным снижением коэффициента ценаприбыль, но в ближайшем будущем прибыль в расчете на одну акцию вырастет. Брейлн Р. Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М. ЗАО Олимп Бизнес, , С. М., . V. 4. Но для того чтобы продолжать успешно влиять на взгляды инвесторов, потребуется неуклонно поддерживать активность слияний, что не может продолжаться бесконечно. Таким образом, рост рыночных показателей объединения, в отдельных случаях, может быть связан не с синергическим влиянием, а с техническим пересчетом коэффициентов объединяемых компаний. В соответствии с агентской теорией менеджеры корпораций рассматриваются как агенты акционеров. Подобные агентские взаимоотношения приводят к расхождению интересов менеджеров и акционеров, в результате чего целью менеджеров перестает быть максимизация благосостояния акционеров и становится собственная выгода1. Если функция менеджерской выгоды зависит от размера фирмы, риска или вознаграждения руководству, менеджер попытается увеличить размер, снизить риск или повысить вознаграждение. В наиболее крупных фирмах одним из самых приемлемых способов максимизации вознаграждения является максимизация размеров фирмы. Как показывает российская практика, одним из движущих мотивов для крупных объединений может служить имиджевый эффект, т. Приведенные теории иллюстрируют, насколько многообразными могут быть мотивы слияний как с точки зрения повышения эффективности фирмы, максимизации ее долгосрочной прибыли, так и с точки зрения отдельных лиц, заинтересованных в процессах интеграции. Структурноотраслевой подход характеризует интеграцию с позиций рынка в целом. Согласно этому подходу интеграция выступает одной из важных движущих сил, влияющих на структуру рынка. Структура рынка характеризуется численностью и распределением продавцов и покупателей уровнем дифференциации наличием или отсутствием барьеров для входа новых фирм структурой затрат фирм уровнем вертикальной интеграции фирм от производства сырья, до розничной торговли степенью диверсификации производства фирм3. Чиркова Е. В. Действуют ли менеджеры в интересах акционеров. Корпоративные финансы в условиях неопределенности. М. ЗАО ОлимпБнзнес, . ДранкинаЕ. Иркутская Н. Одни дома Профиль , С. Шерер Ф. Росс Д. Структура отраслевых рынков. М. ИНФРАМ, , С.