Становление и развитие рынка акций в России

• Автор: Денисов, Игорь Владимирович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 1998
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 143 с. : ил.

Содержание
Введение

Глава 1. Рынок акций в России и прогнозирование его развития

1. Специфика развития российского рынка акций

2. Прогнозирование ожидаемой доходности как оценка развития рынка акций

Глава 2. Особенности инвестиционного анализа па рынке акций российских эмитентов

1. Инвестиционный климат развивающихся и российского рынков акций

2. Методика инвестиционного анализа при осуществлении операций с акциями

3. Факторные модели рынка акций российских эмитентов

Заключение

Библиография

Разрабатывая тему исследования, автор опирался на труды классиков мировой экономической мысли. Сущность фондового рынка раскрывается в фундаментальном труде начала XX века Р. Гильфердинга Финансовый капитал, дальнейшее развитие исследования рынка корпоративных ценных бумаг получили в работах Дж. Кейнса и, в частности, в его известной книге Общая теория занятости, процента и денег. Определяющее место в формировании теории портфельного анализа имеют работы Нобелевского лауреата в области экономики Г. Марковица статья i i и книга i i ii iviii Iv. Вопросы определения доходности, снижения рисков операций на фондовом рынке раскрыты в работах таких зарубежных экономистов, как М. Миллер, Ф. Модильяни статья i, i i iv, В. Розенберг, Дж. Тобин ii ii , У. Шарп Инвестиции, Дж. М. Мобиуса Руководство цтя инвестора по развивающимся рынкам, Дж. Сороса Алхимия финансов и др. Исследование становления и развития рынка акций тесно связано с проблемами реформирования российской экономики, ее структурной перестройки, привлечения инвестиций, создания механизмов наиболее эффективного перераспределения имеющихся и привлекаемых ресурсов, преобразования сбережений в инвестиции, получившими наиболее полное освещение в трудах российских экономистов Л. И. Абалкина, А. Г. Аганбегяна, П. Г. Бунича, А . Г. Куликова, Б. Е. Пенькова, Н. Я. Петракова, А. Г. Спицына, В. М. Усоскина, М. М. Ям польского. Проблемы формирования рынка ценных бумаг, становления и развития рынка акций получили наиболее полное освещение в научных работах российских ученых М. Ю. Алексеева Рынок ценных бумаг, А. Н. Буренина Рынки производных финансовых инструментов, В. В. Голосова, Е. Ф. Жукова Ценные бумаги и фондовые рынки, Я. М. Миркина Ценные бумаги и фондовый рынок, В. Т. Мусатова, Б. Б. Рубцова Зарубежные фондовые рынки, . . Фельдмана. Непосредственная научная база исследуемой темы с учетом непродолжительности срока формирования рынка ценных бумаг еще невелика. Авторы появившихся в последнее время диссертационных исследований Л. С. Кролли, О. И. Мартынова, Е. Н. Мисаченко, Б. М. Ческидов и др. Автором выявлены глубокие родовые отличия российского рынка акций как от развитых, так и от развивающихся фондовых рынков, а также причины доминирования иностранных инвесторов на российском рынке корпоративных ценных бумаг. Фондовый рынок для иностранных инвесторов является единственной возможностью приобретения российских ценных бумаг, поскольку для них существовали ограничения на участие в процессе приватизации. Их заинтересованность объясняется высокой стоимостью единицы активов акционерных обществ, приходящихся на одну акцию, значительно превосходящей ее текущую курсовую стоимость. Обоснована необходимость интеграции национальных фондовых рынков в развитые рынки и поступления средств иностранных портфельных инвесторов. Это неминуемо должно привести к росту курсовой стоимости российских акций от уровня цен чековой приватизации до величины стоимости единицы активов, приходящихся на одну акцию с учетом риска инвестиций в конкретной стране. В работе дана классификация факторов, характеризующих ожидания иностранных инвесторов по отношению к инвестиционному климату в России. Наиболее важными из них являются минимальные гарантии права частной собственности, политической стабильности и макроэкономические прогнозы. Отрицательная оценка инвестиционного климата иностранными инвесторами приводит к оттоку их средств с рынка акций и снижению цен до уровня периода чековой приватизации. Положительная вызывает рост курсов акций и указывает на перспективность осуществления вложений в российские акции. Разработаны оригинальные принципы формирования факторной модели, определяющей ожидаемую доходность акций на российском рынке. Доходность прогнозируется на основании положения о целостности внутреннего денежного рынка и корреляции с развивающимися рынками.