Факторы роста оборотного капитала промышленных предприятий и цена источников его финансирования

• Автор: Хохлов, Виктор Викторович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2000
• Место защиты: Волгоград
• Количество страниц: 209 с. : ил.

Введение
А ктусиьность темы. Переход народного хозяйства к рыночным механизмам и отношениям от централизованных, командноадминистративных хозяйственных связей СССР но разному воспринят и оценен различными субъектами российского хозяйства В начале XXI века в российской экономике действуют наряду с неплатежеспособными предприятиями и вполне благополучные, финансово состоятельные хозяйствующие субъекты, которые смогли прогрессивно воспринять перемены, направленные на многоукладность экономики, широкий спектр форм собственности, неизбежность опережающего наращивания качества и номенклатуры товаров для широкого потребительского спроса.
В отличие от передовых предприятий промышленности отдельные хозяйствующие субъекты в рамках ведения своей деятельности воспроизводят особое, целенаправленное хозяйственное поведение, позволяющее поглощать ресурсы кредиторов и трансформировать их в собственную дебиторскую задолженность, затягивать до неразумности сроки расчетов по имеющимся долгам, генерировать искусственные долги, формируя искусственную выручку от реализации товаров по нереально высоким ценам.
Под влиянием совокупности внешних и внутренних факторов нарушаются пропорции финансовой устойчивости предприятий. Имущество приобретает непроизводительную, неликвидную, рисковую форму и особенно быстрыми темпами, в десятки раз превышающими темпы прироста выручки, растет оборотный капитал промышленных предприятий.
Экстенсивный рост сопровождается структурными диспропорциями. Растет доля безнадежных к получению долгов, оборотный капитал теряется в убытках.
Одновременно дорожают источники финансирования оборотного капитала акционерный капитал, краткосрочный кредит, кредиторская
расчетов.
Проблемы цены и структуры капитала привлекают все большие внимания представителей отечественной финансовой науки. Это обусловлено трансформационными процессами, происходящими в российской экономике, развитием не только разнообразных форм собственности и хозяйствования, но и многообразием хозяйственного поведения собственников и менеджеров предприятий. Хозяйственной практикой становятся востребованы нетрадиционные, уникальные решения, основанные на глубоком синтезе достижений современной финансовой теории и опыта финансового управления.
В связи с этим научное управление капиталом промышленных предприятий приобретает все новые аспекты в рамках проблем структурной перестройки и стабилизации воспроизводственных процессов в промышленности.
Степень проработанности ппоблелш. Финансовый менеджмент как самостоятельная наука сформировался относительно недавно. Теория портфеля и теория структуры капитала представляют собой сердцевину науки и техники управления финансами крупной компании.
Основоположниками базовых концепций современной теории финансов были Дж. Вильямс, Г. Марковиц, У. Шари, Дж. Линтнер, Дж. Моссин, С. Росс, Ф. Модильяни, М. Миллер.
В нашей стране широко известны работы Дж. Ван Хорна, Ю. Бригхема, Л. Гапенски, Р. Холта, освещающие стратегию и тактику управления капиталом крупной компании, модели финансирования текущей деятельности, цену отдельных источников финансирования.
Проблемы управления оборотным капиталом в различных отраслях экономики всегда были в центре внимания отечественных исследователей.
Различным аспектам структуризации, нормирования, ускорения оборачиваемости оборотных акгивов были посвящены работы В.В. Ковалева, Р.С Сайфулина, А Д. Шеремета, Г.В Савицкой, Г.Б Поляка, Т.А. Караевой, НС. Стояновой, Русак, В Н. Русак, Э А. Макарьяна и других.
уделялось и попрежнему уделяется мало внимания.
В современных отечественных публикациях по финансовому менеджменту недостаточно четко отработан понятийный аппарат, не систематизированы факторы количественных и качественных изменений в структуре капитала крупных промышленных предприятий, отсутствует операционализация многих положений цены капитала.
Актуальность


Например, АО Волгоградский сталепроволочноканатный завод ВСГТКЗ впервые за всю историю закончил г. Результаты 1го полугодия г. Примечательно, что в поисках улучшения положения ВСГ1КЗ, активную позицию заняли основные акционеры предприятия. Были реализованы новые схемы обеспечения сырьм. Приобреталась заготовка Аскольского электрометаллургического комбината с последующим получением катанки на Волгоградском ОАО Красный Октябрь. Заключн прямой договор с Магнитогорским металлургическим комбинатом. Но изза недостатка собственных источников финансирования оборотных средств, в 4 квартале г. ВСПКЗ ещ продолжал работать на давальческом сырье. Значительный рост производства, выполнение программы снижения издержек, особенно на энергоносители, позволило в г. Важным позитивом в финансовой деятельности промышленных предприятий стало снижение товарообменных операций и рост денежных расчтов. Доля натуроплаты в расчтах между хозяйствующими субъектами упала с в августе г. С начала г. В 1 полугодии г. На 1 сентября г. Против 1 сентября г. Доказательна в таком контексте табл. Таблица 1. Годы Объем ВВП. Просроченная кредиторская задолженность, млрд. I 8. Составлена по Абалкин Н. России Вопросы экономики, , 2, с. В г. Центральная межведомственная балансовая комиссия опубликовала специальный правительственный доклад о кризисе платежей , в сущности единственный до г. Межведомственная балансовая комиссия в течение и г. Из исследованных предприятий выделили , которые рассматривались неоднократно табл. Финансовые было на показатели г. Выручка за г. Срок расчта за г. Оборотные средства, в т. В производстве 2,1 3. Замный капитал в . Составлена но Ведомственное приложение Российской газеты, 7 и марта , с. Очевидно, что темпы прироста оборотного капитала за анализируемый период 6 значительно превышают рост выручки 8 . Опережающий раз прирост свидетельствует об экстенсивном воспроизводстве оборотного капитала и непродуктивном его использовании. Причем производительная форма оборотного капитала получает все меныиую долю в его обшей структуре, так как растет самыми медленными темпами. Дебиторская задолженность увеличивается почти вдвое, а оборотный капитал, утраченный в убытках, за полтора года возрастает более чем в 7 раз. У предприятий сохраняется стратегия долгового финансирования оборотного капитала болсс оборотных средств покрывается заемными источниками. Факторы экстенсивного роста оборотного капитала и неэффективной структуры источников его финансирования могут быть систематизированы и представлены двумя основными классами. Денежнокредитный инфляционный, девальвационный. Конкурентный. Монопольная, не рыночно сформированная структура сырьевых, тарифообразующих отраслей и, как следствие, не партнрское по отношению к промышленным предприятиям, периодическое наращивание цен тарифных ресурсов образуют тарифный фактор экстенсивного воспроизводства оборотного капитала. Несоответствие цен спроса завышенным ценам предложения производимых благ принуждает предприятия к рассрочке тарифных затрат неплатежами. Сущность тарифного фактора роста оборотного капитала состоит в долговом удержании хозяйствующими субъектами уровня тарифных издержек в ценах производимых благ, при не проявлении адекватного спроса на произведнные блага. В Волгоградской области в квартале г. Индекс физического объма производства. Но в ряде отраслей продолжался спад. Многие крупные и устойчиво работающие предприятия области снизили объм производства ОАО Каустик, Волгоградский сталепроволочноканатный завод, Химпром, Волгоградский завод буровой техники и др Изза мартовского повышения тарифов на электроэнергию оптовые цены предприятий росли быстрее, чем в году. Те предприятия, которые увеличили объмы производства, ничего не выиграли. В наших условиях прирост объма производства чаще всего связан либо с работой на склад, либо с ростом дебиторской задолженности, по налогам и обязательным платежам. Так и получилось. На предприятиях чрной металлургии, машиностроения и металлообработки объм отгруженной продукции был меньше произведнной на . Остатки продукции на складах росли ежемесячно.