Антикризисное управление предприятиями : Финансовый аспект

• Автор: Хараев, Мурат Ленович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2000
• Место защиты: Ростов-на-Дону
• Количество страниц: 182 с.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
1. НЕОБХОДИМОСТЬ РАЗРАБОТКИ МЕРОПРИЯТИЙ ПО АНТИКРИЗИСНОМУ УПРАВЛЕНИЮ ПРЕДПРИЯТИ ЯМИ В УСЛОВИЯХ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ НЕСТАБИЛЬ НОСТИ
1.1. Понятие финансовой несостоятельности предприятий и классификация воздействующих на нее факторов
1.2. Специфика формирования финансовой устойчивости предприятий в условиях перехода к рыночной экономике

1.3. Оценка воздействия процедур банкротства на финансовое состояние предприятий

1.4. Выводы
2. МЕТОДОЛОГИЯ ПАРАМЕТРИЧЕСКОГО АНАЛИЗА ФИНАНСОВО ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ ПРИ АНТИКРИЗИСНОМ УПРАВЛЕНИИ

2.1. Оперативная диагностика финансовой деятельности предприятий

2.2. Детализированный анализ финансовой состоятельности предприятий по основным параметрам деятельности

2.3. Формирование целей предприятий

2.4. Принципиальные схемы стратегий развития предприятий
2.5. Выводы
2



3 4
3. ФИНАНСОВО ЭКОНОМИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АВТОМАТИЗИ РОВАННОГО АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯМИ И РЕЗУЛЬТАТЫ ПРАКТИЧЕСКОЙ РЕАЛИЗАЦИИ 7
ЗЛ. Общие принципы реализации компьютерных техноло
гий в системе антикризисного управления предприятиями 7
3.2. Информационные модели и алгоритмы реализации
комплексов задач параметрического анализа в ходе антикризисного управления предприятиями 3
3.3. Экспериментальная проверка прототипа экспертно
аналитической системы 3
3.4. Выводы 7
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
ЛИТЕРАТУРА


Акционеры и кредиторы рассчитывают на вознаграждение, соответствующее сложившимся рыночным условиям, процентным ставкам и дивидендам по облигациям, акциям, другим видам финансовых обязательств. Очевидно, что их расчеты могут оправдаться лишь в случае наличия прибыли от деятельности данного общества для осуществления ожидаемых платежей. Средневзвешенные ожидаемые платежи в процентах к акционерному капиталу и являются стоимостью капитала. А так как ожидания акционерами вознаграждения обеспечиваются соответствующей фактической прибыльностью фирмы, прибыльностью использования ее активов, то один из первых признаков банкротства и будет заключаться в падении прибыльности предприятия, в частности, ниже стоимости его капитала. Связь риска и прибыли имеет фундаментальное значение для понимания природы предпринимательства, разработки эффективных методов его регулирования. В реальной экономике неопределенность становится источником либо выигрыша, либо убытка. Причем, выигрыш и сверхприбыль более удачливых предприятий образуются за счет убытков менее удачливых. Здесь обычно имеют ввиду не бухгалтерскую трактовку прибыли, а экономическую, учитывающую в затратах суммы, связанные со стоимостью капитала. Из взаимообусловленности фактора риска и прибыли формируется важнейшее финансовое понятие механизма возникновения банкротства. Эту формулировку можно получить исходя из анализа баланса какоголибо гипотетического предприятия. Источниками его капитала пассив баланса являются средства акционеров собственный капитал общества и кредиты, а также иные формы финансовых обязательств предприятия например, задолженность поставщикам, возникающие автоматически и не несущие процентных отчислений. Акционеры и кредиторы рассчитывают на вознаграждение, соответствующее сложившимся рыночным условиям, процентным ставкам и дивидендам по облигациям, акциям, другим видам финансовых обязательств. Очевидно, что их расчеты могут оправдаться лишь в случае наличия прибыли от деятельности данного общества для осуществления ожидаемых платежей. Средневзвешенные ожидаемые платежи в процентах к акционерному капиталу и являются стоимостью капитала. А так как ожидания акционерами вознаграждения обеспечиваются соответствующей фактической прибыльностью фирмы, прибыльностью использования ее активов, то один из первых признаков банкротства и будет заключаться в падении прибыльности предприятия, в частности, ниже стоимости его капитала. Такое соотношение отражает то обстоятельство, что дивиденды, выплачиваемые предприятием, перестают отвечать сложившимся рыночным условиям, и вложение средств в данные предприятия становятся неэффективным для инвестора. С падением стоимости акционерного капитала падает цена акций и увеличивается риск невозврата средств, так как изменяется отношение ожидаемых платежей к заемному капиталу. Кредиторы, владельцы облигаций, других документов, регистрирующих выдачу займа получают фиксируемые суммы, определенные кредитными договорами, но относительная выгодность их вложений в данную фирму уменьшается. В связи с относительным падением прибыльности предприятия и возможными трудностями в оплате расходов возникаег дефицит наличных средств. Этот дефицит усугубляется, если кредиторы сочтут слишком опасным возобновлять кредитование даже при повышенном проценте, так как с уменьшением стоимости собственного капитала предприятия риск не возврата средств увеличивается. Поэтому весьма проблематичным становится возможность пролонгации кредитных договоров и их реструктуризация, и предприятию придется выплатить не только проценты, но сумму основного долга. Тогда может возникнуть кризис ликвидности, и предприятие войдет в состояние технической неплатежеспособности. Уже на этой ступени возможно обращение кредиторов в суд с целью признания факта банкротства. Снижение прибыльности предприятия означает и снижение его цены. Цена предприятия это приведенные к настоящему времени потоки выплат кредиторам и акционерам в качестве дисконтирующего множителя используется стоимость капитала. Цена может упасть ниже суммы обязательств кредиторам. Это означает, что акционерный капитал исчезает, значит наступает полное банкротство банкротство акционеров.