Торговая система внебиржевого фондового рынка : На примере США

• Автор: Постаногов, Денис Александрович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2002
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 154 с. : ил

Введение.

1. Фондовый рынок и экономика США.

1.1 Структура фондового рынка. Биржевой и внебиржевой

рынки.

1.2 Законодательство о фондовом рынке и пенных бумагах.

1.3 Современное состояние и перспективы развития

торговых систем внебиржевого фондового рынка.

2. Национальная Ассоциация фондовых дилеров

А как организатор внебиржевого фондового

2.1 .0 образование развитие и функции.

2.2 Подразделения Национальной Ассоциации, их функции.

2.3 Российский опыт создания и функционирования Национальной ассоциации участников фондового рынка.
3. Торговая система МА8ПА и ее роль на
внебиржевом фондовом рынке, ь 3.1 ЧАА основная торговая площадка внебиржевого
3.2 Правила торговли в системе ААС и порядок совершения сделок.
3.3 Российская торговая система, как аналог А8ПА в условиях развивающегося внебиржевого рынка.
4. Открытие тор ов в системе . Процедура
открытия и ее эффективность.
4.1 Начало торговой сессии в системе .
4.2 Модель функционировании торговой системы .
4.3 Анализ результатов использования построенной модели 5 .
Заключение.
Библиография


Процесс концентрации капитала неуклонно приводил к сокращению числа провинциальных бирж, до года их насчитывалось около . . i II, . См. Приложение Биржевая система Соединенных Штатов является крупнейшей и самом разветвленной в мире. Старейшей из фондовых бирж на территории США является Филадельфийская, которая действует хотя и с перерывами с года. В конце XVIII начале XIX века начался период формирования большого числа провинциальных бирж. Их существование было объективно необходимым, поскольку они служили рынком . Деятельность большинства из них не выходила за рамки определенного района, поскольку за его пределами чаще всего ни сама компания, выпускающая акции, ни ее торговая марка не были известны В силу этого продажа акций этих компаний на биржах, расположенных в других частях страны, была затруднена. Процесс концентрации в кредитнофинансовой сфере постепенно приводил к переходу большей части операций с ценными бумагами в руки ограниченного числа инвестиционных банков. Поскольку инвесторы при операциях с ценными бумагами имеют дело не с самой биржей, а с одной из брокерских фирм членов биржи, то рост числа клиентов этих фирм инвестиционных банков приводит к усилению позиций соответствующей биржи. Внебиржевой рынок возник как альтернатива биржевому обороту, поскольку многие новые компании, объявлявшие подписку на акции и становившиеся публичными, не могли выйти на биржи со своими пенными бумагами, т. США всего обращаются ценные бумаги свыше тысяч различных фирм, однако на всех биржах зарегистрировано менее 3 тысяч. Остальные компании вынуждены изыскивать альтернативы для совершения операций с фондовыми ценностями. Тот факт, что акции какойлибо корпорации не зарегистрированы на фондовой бирже, еще не означает, что для ее ценных бумаг нет благоприятного рынка. Более того, в последние годы многие компании, которые отвечают критериям для регистрации на биржах, все же не котируют у них свои бумаги, а предпочитают использовать внебиржевой рынок, поскольку, более разветвленная система оборота, с использованием многих дилеров, по их оценкам, привлекательнее излишне жесткой и централизованной системы оборота на биржах, где все операции должны осуществляться через специалиста. Третий рынок i внебиржевой рынок, на котором осуществляется купляпродажа через сторонних посредников ценных бумаг прошедших биржевой листинг. Этот рынок возник в конце х начале х годов, когда институциональные инвесторы начат проводить операции с крупными пакетами акций в целях средства хеджирования от инфляции, стремясь при этом обойти высокие ставки комиссионных, которые устанавливались на фиксированном уровне на фондовых биржах. Осуществляя операции по куплеведущее место в организации сделок с ценными бумагами заняли ньюйоркские фирмы, что послужило одной из главных причин возвышения бирж НьюЙорка. Фондовые рынки США основные понятия, механизмы терминология. i i. В мае года после дерегулирования ставок комиссионных временно произошло размывание третьего рынка, поскольку многие фирмы, осуществлявшие на нем активную деятельность, стали членами фондовых бирж. В то же время фирмы участники бирж во все большей степени стати выходить с крупными партиями акций на третий рынок. Тем не менее, полного исчезновения этого рынка не произошло. Болес того, целый ряд компаний, которые в настоящее время являются известными на фондовых рынках, сформировались именно на третьем рынке. Их особенность заключается в том. Четвертый рынок внебиржевой рынок, ориентированный исключительно на институциональных инвесторов. Нго особенность заключается в том. Большая доля сделок осуществляется через компьютеризированную службу Инстинст Iii i Ii. Институциональные инвесторы вносят в компьютерную систему информацию о том. С помощью такой системы они добиваются двух целей крупной экономии на комиссионных и недопущения возможной дестабилизации фондового рынка. Три последних рынка объединяются в одну группу рынков внебиржевого оборота.