Теоретические и практические аспекты построения контрактов на российском срочном рынке

• Автор: Шевцова, Светлана Геннадьевна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2002
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 207 с. : ил

ОГЛАВЛЕНИЕ
В ВЕДЕНИЕ.
ГЛАВА I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ СРОЧНОГО РЫНКА И ПОСТРОЕНИЯ КОНТРАКТОВ

1. I. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ СРОЧНОГО РЫНКА.

1.2. АНАЛИЗ МЕТОДОЛОГИИ ПОСТРОЕНИЯ НОВЫХ КОНТРАКТОВ.

ГЛАВА 2. ОСОБЕННОСТИ ПОСТРОЕНИЯ КОНТРАКТОВ, ОБРАЩАЮЩИХСЯ

НА РОССИЙСКОМ СРОЧНОМ РЫНКЕ.

2.1. КЛАССИФИКАЦИЯ КОНТРАКТОВ РОССИЙСКОГО СРОЧНОГО РЫНКА

2.2. АНАЛИЗ СПОСОБОВ ПОСТРОЕНИЯ КОНТРАКТОВ РОССИЙСКОГО СРОЧНОГО РЫНКА

ГЛАВА 3. ЛИКВИДНЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ СРОЧНОГО РЫНКА КАК МЕХАНИЗМ

ФИНАНСИРОВАНИЯ МАЛОГО И СРЕДНЕГО БИЗНЕСА

3.1. ФОРМИРОВАНИЕ И ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ЛИКВИДНЫХ ИНСТРУМЕНТОВ В ЦЕЛЯХ ФИНАСИРОВАНИЯ МАЛОГО И СРЕДНЕГО БИЗНЕСА В СОВРЕМЕННОЙ РОССИЙСКОЙ
ЭКОНОМИКЕ.
3.2. ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ВНЕДРЕНИЯ КОНТРАКТОВ НА РОССИЙСКОМ СРОЧНОМ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
ПРИЛОЖЕНИЯ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ


Путем хеджирования удается снизить риск недополучения прибыли изза нежелательного изменения котировок, передачей риска другим торговцам, занимающим противоположную позицию. Хеджирование позволяет заранее зафиксировать норму прибыли, снизив риск убытков в связи с хранением запасов и сбытом, повышает кредитоспособность, дает возможность более рационально планировать расходы, снижает вероятность возникновения ситуаций кассовых разрывов х 5 ж . По мере развития срочного рынка и развития его инструментария эволюционировали и стратегии хеджирования. Примерами хеджей, исключающих ценовые риски, являются длинный и короткий хеджи. При использовании их хеджер занимает на срочном рынке позицию, противоположную своей кассовой позиции. Названия хеджей соответствуют позициям, занимаемым хеджерами на срочном рынке. Этот вид хеджа имеет свои ограничения в практическом применении изза необходимости маржинально поддерживать свою позицию на срочном рынке, а также изза частого неточного соответствия параметров срочного контракта параметрам хеджируемого актива. Хеджирование с помощью опционов и несколькими инструментами имеет свои преимущества, но требует от хеджера большей осведомленности о состоянии рынка и профессионализма при работе на срочном рынке. Хеджер изучает соотношение в движении цен спот рынка и срочного рынка и в зависимости от этого определяет свою позицию. Научные дискуссии, посвященные этой теме, особенно активно велись в начале восьмидесятых на страницах Журнала Фьючерсных Рынков . Автор исследования считает, 1гто такой интерес к вопросу связан с тем, что именно в эти годы формировались основы функционирования современных клиринговых структур срочного рынка, а вопрос соотношения хеджерских и спекулятивных средств на рынке является краеугольным камнем устойчивости системы гарантий. Многочисленные работы, посвященные изучению и прогнозам хеджерских стратегий во многих случаях, имеющие цслыо оценить финансовые потоки и предпочтения различных категорий участников, часто давали противоречивые результаты . По сути, этот вопрос сводится к глобальному дискуссионному вопросу срочного рынка о влиянии участников срочного рынка на ценовую волатильность. Для целей маркетинга срочные контракты выступают альтернативой контрактам реального товара за наличные. Арбитраж на срочном рынке, это, по определению, одновременные купля на рынке более низких цен и продажа на рынке более высоких цен контрактов на один и тот же актив с одинаковыми базисами поставки и сроками поставки. При совершении арбитражных сделок арбитражер, как правило, не подвергает себя рыночному риску. При расхождении цен по срочным и кассовым сделкам торгующие компании покупают более дешевый товар и продают более дорогой, получая прибыль, фиксируемую в момент совершения арбитражной сделки4. То есть арбитраж может состоять из двух срочных сделок либо из кассовой и срочной. В случае маржируемых контрактов при расчетах следует учитывать еще ряд дополнительных факторов. Схожие определения арбитража мы можем встретить еще в ряде источников. Ричард Тэвэлс i и Фрэнк Джонс подчеркивают, что термин арбитраж используется достаточно широко, хотя, главным образом, обозначает две позиции, открытые одновременно длинная и короткая, фиксирующие ценовую разницу. Арбитаж это одновременная покупка и продажа двух или более различных, но тесно связанных ценных бумаг, на различных рынках для того чтобы извлечь выгоду из неравенства цен. Одновременные покупка и продажа двух или более различных ценных бумаг по двум различным ценам на двух разных рынках дают в результате прибыль без риска здесь и далее в сносках пер. ПрЛл. Операция состоящая в получении прибыли из аномалии рынка, включающая покупку и продажу двух подобных инструментов, извлекающая выгоду из относительной неновой разницы например, некоторая обычная акция и се АДР. vvv. Vxi. Арбитраж предполагает две позиции открытые одновременно, одну длинную и одну короткую, запирание фиксация, i i ценовой разницы настолько большой насколько она обеспечена виртуально.