Оценка синергических эффектов при слияниях и присоединениях предприятий

• Автор: Катышков, Андрей Юрьевич
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2006
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 141 с. : ил.

Актуальность темы исследования. Терминология процессов слияний и присоединений значительно варьируется в иностранных и российских научных трудах, а также нормативноправовых актах. В частности, Патрик Гохан дает следующее определение Слияние объединение двух корпораций, в котором выживает только одна из них, а другая прекращает свое существование1. По мнению данного автора, термин консолидация означает соединение предприятий, в котором две или более компаний объединяются, что бы образовать совершенно новую компанию . Патрик Гохан трактует понятие Поглощение как враждебная сделка по приобретению сторонних компаний. При этом, утверждается, что иногда термин Поглощение используется для описание дружественных приобретений одних компаний другими. Другие авторы, в частности Фрэнк Эванс и Дэвид Бишоп3, определяют термин Поглощение как приобретение одной компанией акции или активы поглощаемой компании. Под термином Слияние данные авторы понимают как объединение двух компаний, в котором первая компания абсорбируется второй компанией или из первоначальных двух компаний создается новое юридическое лицо. Некоторые нормативноправовые акты, как в России, так и за рубежом трактуют данные процессы. В частности, Гражданский кодекс РФ определяет несколько процессов корпоративного контроля под единым термином реструктуризация компаний. Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса М. Альпина Бизнес Букс, с. Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса М. Альпина Бизнес Букс, с. Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса М. Альпина Бизнес Букс, с. Термин Поглощение гражданский кодекс не определяет. Однако, ГК РФ определяет близкий по смыслу термин Присоединение прекращение деятельности одного или нескольких обществ с передачей всех прав и обязанностей другому обществу. В научной литературе5 к процессам слияний и присоединений приравниваются сделки по приобретению акций компании, в объеме, позволяющем влиять на принятие решений в компании или приобретение активов компании. Обычно идет речь о приобретении пакета акций не менее контрольного или приобретение активов компании. Примеры наиболее крупных слияний и присоединений представлены в Таблице 1. Таблица 1. Крупнейшие слияния и присоединения в мире в году6. Поглощающая компания Поглощаемая компания Сумма сделки, млрд. Со ,6 Обмен акций на акции . Обмен акциями. I ,9 Покупка 0 акций за денежные средства. Гражданский кодекс РФ. Введен в действие Законом от ЗОЛ 1. ФЗ. Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса М. Альпина Бизнес Букс, . Бухаров Е. И. Использование синергических эффектов в стратегическом планировании на промышленных предприятиях объединениях Челябинск, . Поглощающая компания Поглощаемая компания Сумма сделки, млрд. Согр X ii I ,4 Обмен акций компании X ii I на акции i Согр с дополнительной платой па каждую акцию X. КВС Vi i V i V ,8 Обмен акций компании КВС на акции i V. Необходимо отметить, что все вышеперечисленные сделки по слиянию или присоединению не приводили к образованию нового юридического лица или к прекращению деятельности одной из компаний, как юридического лица. Таким образом, можно констатировать, что в мировой практике под слиянием или присоединением подразумевается сделки, в результате которых контроль за деятельностью компании переходит от одной группы акционеров к другой. Слияние объединение равных по капитализации компаний посредством создания нового юридического лица, либо обменом акций в объеме. Присоединение приобретение поглощающей компанией большая по капитализации акций присоединяемой компании меньшая по капитализации в объеме, позволяющем определять развитие указанной компании, или приобретение значительной доли ее активов.