Региональные облигационные займы как инструмент фондового рынка

• Автор: Зубарева, Анастасия Николаевна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2002
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 180 с. : ил

Оглавление

ВВЕДЕНИЕ . з

ГЛАВА 1. РЕГИОНАЛЬНЫЕ ОБЛИГАЦИОННЫЕ ЗАЙМЫ ВОПРОСЫ ТЕОРИИ . ю

1.1. Региональные займы понятие и основные сущностные ХАРАКТЕРИСТИКИ

1.2. Правовая ваза рынка региональных облигационных займов

1.3. Кредитоспособность субъектов Российской Федерации и муниципальных образований как эмитентов РЕГИОНАЛЬНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

ГЛАВА 2. СТАНОВЛЕНИЕ И РАЗВИТИЕ РОССИЙСКОГО РЫНКА РЕГИОНАЛЬНЫХ ОБЛИГАЦИОННЫХ ЗАЙМОВ.

2.1. История рынка муниципальных облигаций России

2.2. Формирование рынка региональных облигационных

ЗАИМСТВОВАНИЙ.

2.3. Особенности посткризисного восстановления рынка

РЕГИОНАЛЬНЫХ ОБЛИГАЦИОННЫХ ЗАЙМОВ.
ГЛАВА 3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОГО РЫНКА РЕГИОНАЛЬНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
3.1. Изменение механизма государственного регулирования
РЕГИОНАЛЬНЫХ ЗАИМСТВОВАНИЙ
3.2. ВОЗМОЖНОСТИ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ СРЕДСТВ ДЛЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ ЦЕЛЕВЫХ ПРОГРАММ И ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
3.2.1. ПРИВЛЕЧЕНИЕ СРЕДСТВ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫХ ИНВЕСТОРОВ, ПУТЕМ ИЗМЕНЕНИЯ СУЩЕСТВУЮЩЕГО РЕЖИМА НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ.
3.2.2. РЕАЛИЗАЦИЯ ПОТЕНЦИАЛА ЧАСТНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЯ


Возможности привлечения заемных средств на финансовом рынке для них представлены кредитами центрального или коммерческих банков и выпуском облигаций. Облигация и кредит имеют общую экономическую природ, определяющуюся опосредованными ими отношениями отношениями по поводу аккумуляции и перераспределению ссудного капитала денежного капитала, способного приносить доход в виде процента. Гражданский Кодекс Российской Федерации далее ГК РФ определяет возможность оформления отношений займа путем выпуска и продажи облигаций, при этом облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости либо иные имущественные права ГК РФ ст. И. Оформление отношений займа путем заключения кредитного договора предусмотрено статьей 9 ГК РФ. В соответствии с ней кредитом признаются денежные средства, предоставляемые банком или иной кредитной организацией кредитором заемщику в размере и на условиях, предусмотренных кредитным договором, при этом заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты на нее. Таким образом, и облигация, и кредит обладают такими неотъемлемыми для заимствования денежных средств сущностными характеристиками, как возвратность, платность и срочность, и выражают собой возникающие на финансовом рынке отношения займа. В то же время кредит и облигация представляют собой два совершенно различных способа заимствования. В том случае, когда процесс движения денежных ресурсов осуществляется через систему финансовых посредников кредитнобанковская система, он оформляется в виде банковских депозитов и кредитов таким образом, кредит можно определить как опосредованный способ заимствования. Облигация же в соответствии с законом о рынке ценных бумаг определена как эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента 9, ст. Эмиссия облигации предполагает непосредственное взаимодействие эмитентов и инвесторов на рынке ценных бумаг и является прямым способом заимствования. Выбор региональными органами власти способа заимствования определяется, прежде всего, наличием на рынке необходимого объема денежных ресурсов и их ценой. Цена банковского кредита для заемщика определяется ставкой процента по нему. Цена денежных ресурсов, аккумулированных в результате эмиссии облигаций, определяется для эмитента заемщика техническими издержками на выпуск облигаций, издержками на их размещение и объемом выплат дохода по ним. Однако обладая свойствами эмиссионной ценной бумаги облигация имеет перед банковским кредитом целый ряд преимуществ, которые позволили ей стать одним из важнейших инструментов финансового рынка. Банк ссужает заемщика средствами, первоначально аккумулированными из других источников, за использование которых он в свою очередь платит денежные средства. Эмиссия облигаций позволяет снижать процентные ставки по заемным ресурсам, осуществляя заимствование напрямую, а также мобилизовать незадействованные на отечественном финансовом рынке средства нерезидентов, физических лиц и небанковских организаций. Более широкий круг инвесторов обеспечивает возможность заимствования на более предпочтительных условиях меньшие процентные ставки и больший срок заимствования по сравнению с привлечением на эти цели прямых кредитов коммерческих банков. Данный эффект выпуска облигаций эффект секьюритизации займа является весьма существенным преимуществом данного финансового инструмента по сравнению с банковским кредитом. Большая надежность и ликвидность субфсдеральных и муниципальных облигаций позволяет сделать их оптимальным инсгрументом привлечения инвестиций в производство.