Применение опционных контрактов на российском финансовом рынке

• Автор: Бородач, Юлия Васильевна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2003
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 208 с.

Содержание
Введение

Глава 1. Теоретические аспекты функционирования опционного рынка

1.1. Исторические предпосылки и процесс формирования срочного рынка

1.2. Классификация видов деятельности на срочном рынке и его функции

1.3. Опционный контракт как финансовый инструмент срочного рынка

1.4. Инфраструктура опционного рынка и проблемы его регулирования Глава 2. Основные принципы и модели ценообразования на рынке опционных контрактов

2.1. Теория стоимости и срочный рынок

2.2. Базовые модели определения опционной премии

2.3. Модели определения цены опционов на акции и их неточности

2.4. Специфика ценообразования на рынке валютных опционов

2.5. Особенности оценки процентных опционов
Глава 3. Основные направления применения опционных контрактов
3.1. Возможности оценки компании посредством моделей определения стоимости опционов
3.2. Операции хеджирования на рынке опционных контрактов
3.3. Особенности проведения спекулятивных операций с использованием инструментов российского опционного рынка
Заключение
Список использованной литературы


По этой причине срочный рынок возникает уже в развитой форме биржевой торговли фьючерсами и опционами, организованной на базе высокотехнологичной инфраструктуры. На начальном этапе становления российский рынок деривативов характеризуется отсутствием хеджеров, и его развитие происходит благодаря усилиям спекулянтов и бирж. При этом срочный рынок сразу стал специализироваться на финансовых деривативах, производные на товарные активы оказались невостребованными. Следует особо отметить, что срочный рынок начал формироваться без какойлибо правовой основы. Операторы рынка ценных бумаг руководствовались принципом Разрешено все то, что прямо не запрещено. Современное законодательство также имеет целый ряд недостатков см. Российский срочный рынок проходит сложный путь своего формирования, который можно разделить на несколько этапов. Выделение этих этапов обладает определенной степенью условности, т. Первый и начальный этап становления срочного рынка приходится на временной интервал гг. Датой рождения рынка деривативов в нашей стране не без основания считается октября г. Московской товарной бирже МТБ состоялись первые торги фьючерсным контрактом на долл. США с поставкой через 2 месяца. ТюменскоМосковской бирже Гермес позднее Биржа опционов и фьючерсов был введен первый опцион на курс доллара США к российскому рублю. Вскоре начала торговлю валютными опционами фьючерсная биржа Планета СанктПетербург. Опцион на валютный фьючерс появился 6 июня г. СанктПетербургской фьючерсной бирже СПФБ. Объемы торгов валютными контрактами увеличивались высокими темпами. Зарождение российского срочного рынка как рынка валютных контрактов произошло под влиянием быстрого формирования высоколиквидного национального валютного рынка с общепризнанным единым курсом, определяемым на торгах ММВБ. Высокая степень однородности и транспарентности рынка иностранных валют позволила иностранной валюте выступить базовым активом фьючерсов и опционов. Резкое падение курса рубля октября г. Московской центральной фондовой биржи МЦФБ, повлекшее за собой увеличение гарантийных и залоговых требований на остальных биржах, явились катализатором снижения активности на срочном рынке. В дальнейшем с введением валютного коридора конец г. Таким образом, с началом оттока средств на ликвидный рынок производных инструментов на ГКО плавно начался второй этап конец первая половина гг. Бирже опционов и фьючерсов появился фьючерсный опцион на ОГСЗ. СПФБ начинает торговлю опционом на фьючерс на базе индекса доходности купона ОФЗ, а в мае г. ГКО. В начале г. МТДФБ, являвшейся лидером по торговле срочными контрактами на ГКО, присутствовал весь спектр этих инструментов фьючерсы на первичные аукционы и вторичные торги, опционы на эти фьючерсы. Весной г. ГКООФЗ на срочном рынке ГКО наблюдались наибольшие обороты. Дальнейшее уменьшение волатильности цен облигаций приводит к сокращению этого сегмента срочного рынка до минимума. Одновременно с этим под влиянием интереса зарубежных инвесторов происходит оживление российского спотового рынка корпоративных ценных бумаг. Третий этап вторая половина г. ГКО поставочными контрактами на корпоративные ценные бумаги, которым теперь принадлежала монополия на срочном рынке. Первые торги срочными контрактами на акции НК Лукойл и АО Мосэнерго прошли в сентябре г. Российской бирже РБ. Темпы роста этого сегмента российского срочного рынка были колоссальными. Так, в феврале г. АО Мосэнерго на РБ превысил к уровню января. Этот этап характеризуется тем, что постоянно меняется спектр инструментов, предлагаемых разными торговыми площадками. В феврале г. МЦФБ организует торги по фьючерсам и опционам на акции НК Лукойл. В дальнейшем предпринимаются попытки сформировать ликвидный рынок опционов на акции других компаний. В начале г. Опционсервис пытается развить рынок опционов на базе РБ. Однако опционы как и ранее не пользуются спросом у участников торгов и обороты на этом сегменте рынка в несколько раз ниже оборотов по аналогичным фьючерсам. Кандинская . . Управление финансовыми рисками поиск оптимальной стратегии. М. Издво АО Консалтбанкир, .