Кредитные деривативы : Анализ мирового опыта и перспективы развития в России

• Автор: Мираков, Борис Валериевич
• Шифр специальности: 08.00.10, 08.00.14
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2003
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 192 с. : ил.

Оглавление
Введение

1. Теоретические аспекты операций с кредитными деривативами.

1.1. Предпосылки возникновения и развитая кредитных деривативов.

1.2. Содержание кредитных деривативов.

1.3. Классификация и виды кредитных деривативов.

2. Анализ мирового опыта операций с кредитными деривативами.

2.1. Мировая практика применения кредитных деривативов

2.2. Инфраструктура мирового рынка кредитных деривативов

2.3. Проблемы и перспективы мирового рынка кредитных деривативов.

3. Перспективы развития кредитных деривативов в России.

3.1. Необходимость развития кредитных деривативов в России.
3.2. Условия развития кредитных деривативов в РФ.
Заключение.
Библиографический список использованной литературы.
Приложения.
Введение.
Актуальность


Развитие биржевых операций увеличило ликвидность рынка производных инструментов, что по принципу снежного кома привлекло на рынок новых участников. Первый валютный фьючерсный контракт заключен на Международном валютном рынке 1ММ в году2. Причинами широкого распространения и активного использования валютных фьючерсов являются возможности снижения при их помощи рисков, связанных с резкими колебаниями валютных курсов, а также проведения спекулятивных операций и арбитражных сделок между рынком фьючерсов и рынком наличной валюты. Еще одна важная причина развития рынка фьючерсов его инвестиционные возможности. Инвесторы, располагающие капиталом и намеренные вложить его в иностранную валюту, чаще обращаются к рынку валютных фьючерсов, а не к рынку наличной валюты. Это объясняется низкой стоимостью выхода на рынок валютных фьючерсов и высокой степенью ликвидности и гарантии вложенных средств. В современных условиях действует Ямайская валютная система, согласно которой все страныучастники соглашения перешли от фиксированных валютных курсов, в основе которых лежало золотое содержание валют, к плавающим валютным курсам свободно изменяющимся в определенных пределах под воздействием спроса и предложения на валютных рынках. Михайлов Д. М. Мировой финансовый рынок тенденции и инструменты. М. Экзамен. Система плавающих валютных курсов стала источником неопределенности, в результате чего амплитуда колебаний на валютном рынке многократно увеличилась. Однако в е годы наблюдались не только резкие колебания курсов валют, но и дестабилизация краткосрочных процентных ставок. В мировой практике хеджирования процентных рисков наиболее широкое применение получили так называемые процентные деривативы. Применение этих инструментов обеспечило дополнительную ликвидность рынкам заемных капиталов и открыло новые возможности для фиксирования определенной нормы прибыли предприятий в будущем, а значит, увеличило возможности для более точного прогнозирования деятельности компаний1. Следует отметить, что возникновение процентных деривативов сыграло решающую роль в дальнейшем развитии инжиниринга производных инструментов. Процентные деривативы стали трамплином для успешного включения в рыночный процесс нового, наиболее прогрессивного вида срочных договоров кредитных деривативов2. Именно эти инструменты, наряду с технологиями секьюритизации3, стали прообразом кредитных деривативов. Лазорина Е Алексеев А. Процентные деривативы и страхование рисков Рынок ценных бумаг. Более того, по сей день, нет однозначного мнения по поводу отнесения тех или иных операций к процентным или кредитным продуктам. Упрощенно секьюритизация представляет собой оформление кредитов в виде ценных бумаг с целью их дальнейшей продажи. Следовательно, процентные деривативы частично, помимо рыночных рисков, обеспечивают хеджирование и кредитного риска. В то же время возникновение и внедрение механизмов секьюритизации также способствует перераспределению рисков между участниками кредитного рынка и рынка ценных бумаг. Однако непосредственно периоду возникновения кредитных деривативов предшествовал еще один немаловажный факт. В году была образована Международная ассоциация по свопам и деривативам2. Это некоммерческая организация, которая объединила большинство ведущих мировых финансовых институтов, оперирующих на рынке производных инструментов. Международная ассоциация по свопам и деривативам стала первой структурой, которая предприняла попытку идентифицировать и снизить источники риска в операциях с деривативами. В то же время процентные ставки отражают и общую рыночную конъюнктуру. Ii iviv ii I. I Генеральное Соглашение стандартизированная доку ментация, рекомендованная при заключении сделок с производными финансовыми инструментами. Взаимозачет платежей двух контрагентов друг другу долгое время один из наиболее дискуссионных вопросов проведения операций с деривативами. Неттинг представляет собой одну из базовых форм сокращения кредитных рисков при осуществлении расчетов по сделкам, в том числе и кредитным.