Формирование и развитие срочного валютного рынка России

• Автор: Рысь, Игорь Валерьевич
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2004
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 170 с.

Оглавление
Введение

Глава 1. Сущность и функции срочного валютного рынка

1.1. Теории срочного валютного рынка

1.2. Эволюция мирового срочного валютного рынка

1.3. Современное состояние и тенденции развития мирового

срочного рынка

Глава 2. Срочный валютный рынок России

2.1. Эволюция и современное состояние российского срочного

валютного рынка

2.2. Механизмы формирования ценовых характеристик рынка

2.3. Особенности формирования объемных характеристик
Глава 3. Направления дальнейшего развития срочного валютного
рынка в России
3.1. Сценарии развития российского срочного валютного рынка
3.2. Возможные направления государственного регулирования
срочного рынка
3.3. Стратегии основных корпоративных участников срочного
валютного рынка
Заключение
Список использованной литературы


По беспоставочным срочным контрактам при превышении текущей цены актива над ценой контракта продавец перечисляет покупателю разницу цен, а в противоположном случае покупатель перечисляет разницу цен продавцу. Подобная схема облегчает расчеты между покупателем и продавцом, позволяя им совершать сделки на текущем рынке в удобный срок и снижать затраты на хранение актива. В то же время использование беспоставочных контрактов делает невозможным применение ряда форм межвременного арбитража. В зависимости от базового актива, с которым совершается сделка, различают товарные, валютные, фондовые и процентные контракты. Принципы осуществления операций с этими контрактами близки единственное исключение изза отсутствия физического актива по контрактам на процентные ставки и фондовые индексы, эти контракты могут быть только беспоставочными, хотя различия в ценообразовании на рынках базовых активов могут оказывать влияние на конъюнктуру срочного рынка. В зависимости от срока исполнения различают краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные контракты. К первой категории относят контракты со сроком исполнения менее 1 года. Критерии отнесения контрактов к средне и долгосрочным в различных работах различаются. В данной работе используется заложенный в принципах российского бухгалтерского учета в банках критерий к среднесрочным контрактам относятся контракты со сроком исполнения от 1 до 3 лет, а к долгосрочным свыше 3 лет. Кроме того, для целей анализа необходимо выделить в качестве отдельной категории сверхкраткосрочные контракты. К ней относятся контракты со сроком исполнения менее 3 месяцев. Несмотря на высокие обороты мирового срочного рынка, во многих случаях превышающие обороты рынка базового актива, проблемам его функционирования в экономической теории уделяется недостаточное внимание. Во многих исследованиях срочный рынок рассматривается как дополнение к текущему рынку, широкий спектр потенциальных возможностей срочного рынка не получает адекватного теоретического осмысления. Большинство существующих теоретических моделей срочного валютного рынка концентрируются на динамике ценовых индикаторов рынка. Это связано с том, что ценовые характеристики срочного рынка влияют на состояние национальной экономики не только через воздействие на динамику денежных потоков при фактическом заключении срочных сделок, но и через формирование ценовых ожиданий. Поэтому в экономике с достаточной степенью информационной прозрачности срочного рынка значимость ценовых характеристик срочного рынка значительно превышает значимость объемных характеристик. Существующие теоретические модели срочного валютного рынка могут быть разделены на две основные группы. К первой относятся модели, описывающие механизмы ценообразования на, срочном, рынке. Ко второй модели функционирования рынка базового актива, как целостной системы, включающей сегмент срочных операций и сегмент текущих операций. Большинство из моделей первой группы ориентировано на решение конкретных задач управления портфелями срочных контрактов и отражает особенности локальных срочных рынков. Такие специализированные модели отражают не только общие закономерности функционирования срочного рынка, но и специфику местного законодательства, особенности ценообразования на рынке базового актива и доминирующие модели деловой практики, что делает их непригодными при решении задач теоретического анализа срочного рынка. Однако ряд моделей ценообразования на срочном рынке ориентирован на анализ более общих механизмов. Модели второй группы ориентированы на анализ проблем достижения рыночного равновесия и перетока капиталов между сегментами рынка. Эти модели носят более теоретический характер, чем модели первой группы. Универсальность данных моделей и адекватное отражение в них не только прямых, но и обратных связей, делают их весьма эффективным аналитическим инструментом. В то же время модели второй группы ориентированы на экономические системы с развитым срочным рынком, их применение для анализа развития российского срочного рынка может привести к возникновению существенных искажений.