Государственное регулирование фондового рынка

• Автор: Петрухина, Наталья Александровна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2004
• Место защиты: Казань
• Количество страниц: 168 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
Введение

Глава .Фондовьй рынок как объект государственного регулирования

1.1 Роль фондового рынка в развитии экономики

1.2 Сущность государственного реулирования

фондового рынка .

Глава 2. Система регулирования фондового рынка

2.1 Основные направления государственного регулирования фондового рынка в России

2.2 Саморегулирование в системе регулирования фондового рынка

Глава 3. Перспективы совершенствования государственного регулирования фондового рынка России

3.1 Анализ современного состояния фондового рынка России

3.2 Тенденции развития государственного регулирования фондового рынка
3.3 Использование возможностей зарубежного опыта государственного регулирования фондового рынка в российской практике
Заключение
Список литературы


Основными факторами экономического развития выступают движение денежной массы, рост и аккумуляция сбережений, регулирование и движение инвестиций. Важная роль в этом ряду принадлежит институциональной инфраструктуре. Рис. Взаимосвязь сегментов финансового рынка. Развитие финансового рынка выступает одним из главных условий экономическою развития общества. Движение долгосрочных финансовых инструментов не рассматривалось как компонент финансовою рынка. Классическая теория значительное внимание уделяла движению процентной ставки как основному индикатору финансового рынка. Неоклассики рассматривали долгосрочные изменения процентной ставки под влиянием движения инвестиций и сбережений. Кенсианская теория предложила анализировать краткосрочные тенденции в движении процентной ставки на основе предпочтений ликвидности. Эта теория предлагала два основных канала ликвидности деньги включая банковские депозиты как абсолютно ликвидные активы и облигации. Спрос на эти средства изменяется в зависимости от колебаний ставки процента чем выше ставка, тем относительно ниже ее фиксированный процент по облигациям, и, следовательно, цена облигаций. В отличие от классиков, считавших иррациональным держать деньги, так как они приносят минимальную прибыль или не приносят вообще, кенсианны считали это рациональным, ибо в условиях ожидания повышения ставки процента наблюдаются потери капитала, инвестированного в облигации. Теория рациональных ожиданий вводит в круг исследований курсовые стоимости ценных бумаг и их взаимоотношения с процентной ставкой, так как практика показала, что деньги и рынок капитала наиболее эффективно реагируют на потоки новой информации, которая, в свою очередь, влияет на процентную ставку и курсовые цены. Как и всякая теория, теория рациональных ожиданий рассматривает идеальный случай совершенно конкурентный рынок, одинаковый доступ к информации для всех экономических агентов, незначительные информационные и трансакционные издержки. На практике могут наблюдаться противоположные процессы. То, что выгодно для крупных и хорошо отлаженных рынков, например правительственных облигаций или акций, прошедших процедуру листинга, может оказаться неприемлемым для мелких сегментов рынка вследствие значительных затрат на сбор информации, нерациональныхожиданий на рискованных операциях. В условиях недостаточно развитого рынка капиталов, инфляционной спирали и неэффективной кредитной и фискальной политики государства традиционные монетаристские и кенсианские подходы не работали, и рядом экономистов были предприняты попытки разработки теорий финансового роста. Так, исследователи МакКиннон и Шоу разрабатывали противоположные геории финансового роста3,с. В модели Шоу деньги нейтральны и рассматриваются только как средства платежа, в то время как у МакКиннона деньги играют, активную роль. Работая над противоположными теориями исследователи пришли к одинаковым выводам. Увеличение ставки по депозитам способствует росту реальных денежных запасов, постепенно усложняет финансовую структуру, и может в результате способствовать экономическому росту, то есть росту внутреннего валового продукта на душу населения по причине улучшения качества инвестиций и роста сбережений, позволяющему увеличивать объемы инвестиций. Оттолкнувшись от ряда общих условий, выделенных ими на основе анализа развивающихся стран, МакКиннон и Шоу разработали теорию финансовой репрессии, финансовой либерализации и углубления финансовой институциональной структуры. Установление потолочной ставки процента, жесткого валютного курса, прямых тарифов и квот, финансирование приоритетных отраслей в сочетании с инфляцией подавляют экономическое развитие и экономический рост. Это, в свою очередь, делает сверхрискованными какиелибо действия в подобных условиях. Финансовая либерализация на первых порах дает ощутимые преимущества по сравнению с репрессией, стимулирует рост сбережений через плавающую ставку процента. Но эта теория, как считают сами создатели, не может считаться совершенной без развития структуры посредников и рынка ценных бумаг.