Формирование муниципального облигационного займа в Российской Федерации

• Автор: Гавриленко, Татьяна Юрьевна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2005
• Место защиты: Тула
• Количество страниц: 147 с.

Оглавление
Введение.

Глава I. Анализ муниципальных облигационных займов.

1.1 Формирование и развитие рынка муниципальных долговых заимствований за рубежом.

1.2 Анализ российской практики выпуска муниципальных облигационных займов и его законодательного регулирования.
1.3 Анализ научнометодических разработок, влияющих на ситуацию в области муниципальных бумаг.
1.4 Классификация факторов, влияющих на ситуацию в сфере муниципальных заимствований.

Глава II. Разработка научнометодического подхода к формированию

муниципального облигационного займа.

2.1 Основные показатели, используемые при формировании муниципальных облигационных займов

2.2 Методика формирования муниципального облигационного займа

2.3. Формирование подхода к управлению рисками при формировании облигационных займов
Глава III. Апробация методики формирования муниципального облигационного займа
3.1 Определение основных функций участников муниципального облигационного займа
3.2 Апробация результатов исследования.
Заключение.
Список использованной литературы


Учреждение такого органа было вызвано объективной необходимостью, поскольку рынок муниципальных ценных бумаг первые три четверти XX века оставался практически нерегулируемым положения, относящиеся к выпуску и обращению муниципальных ценных бумаг присутствовали в действующем законодательстве только в части, касающейся борьбы с мошенничеством. В г. Конгресс принял Поправки к Законам о ценных бумагах, согласно которым были введены в действие обязательные регистрационные требования к брокерам и дилерам, занимающимся торговлей на рынке муниципальных ценных бумаг, а также расширены полномочия Комиссии по ценным бумагам в отношении брокеров , с. Муниципальные облигации США в соответствии с его устройством представляют собой ценные бумаги, выпущенные округами, городами, школьными округами, специальными районами. Самое важное преимуществом муниципальных ценных бумаг для инвесторов США освобождение процентного дохода по ним от федерального подоходного налога. Этот вид доходов также освобождается и от налогов штатов и муниципалитетов в случае, если инвестор проживает на территории муниципального образования, эмитировавшего данные ценные бумаги, что делает этот вид ценных бумаг весьма привлекательным для жителей штатов с высоким уровнем налогообложения. Существуют также муниципальные облигации, не имеющие таких льгот, к которым относятся определенные муниципальные выпуски, эмитированные после проведения налоговой реформы г. Несущественными с точки зрения законодательства считаются выпуски для получения средств на строительство спортивных сооружений, автостоянок, промышленных зон, создания возможностей контроля окружающей среды. Другим налоговым исключением являются выпущенные после г. Крупнейшими единичными эмиссиями муниципальных ценных бумаг в послевоенной истории США были следующие выпуски ii 4 млрд долл. i i 2,8 млрд долл. i i 2 млрд долл. , i 1,5 млрд долл. 1,8 млрд долл. Таблица 1. Муниципальные облигации считаются США одними из наиболее надежных долговых инструментов, уступающими только бумагам центрального правительства. При этом их все же не рассматривают в качестве безрисковых, если они не гарантированы Правительством США. О степени надежности тех или иных облигаций можно судить по кредитному рейтингу заемщика. К г. присвоило кредитные рейтинги около тыс. Ааа ,2 имело рейтинг Аа. Самый низкий рейтинг среди штатов Ваа и Ваз имели штаты Луизиана и Массачусетс. Первая группа обязательств обеспечивается налоговым потенциалом эмитента, вторая группа доходами, получаемыми от эксплуатации финансируемых за счет эмиссии проектов. В странах Западной Европы роль местных займов в качестве источника финансирования является не столь значительной, как в США. Наиболее развитым европейским рынком муниципальных заимствований является рынок Германии федеративного государства, где в качестве эмитентов выступают земли, районы и муниципалитеты. Размер долга общин Германии по сравнению с консолидированным бюджетом и долгом федерального правительства и земель представлен в таблице 1. Таблица 1. Без социального страхования. С г. По расчтам X. В первую очередь речь идт о долговых обязательствах, кредиторами по которым выступают местные сберегательные кассы и их вышестоящие кредитные институты. Таблица 1. Структура муниципального долга гг. Без социального страхования. В г. Рост объмов заимствований при этом является одним из проявлений воздействия процесса воссоединения Германии на развитие экономики страны. Рынок муниципальных облигаций в Великобритании представляет собой незначительный по своим объемам сектор национального рынка ценных бумаг, в развитии которого наблюдался более чем десятилетний перерыв. До начала х гг. XX в. Купонные ставки по таким облигациям составляли от 2,5 по бессрочным облигациям до ,5 как, например, по облигациям г. Лиддса, погашаемым в г. Некоторые эмитенты выпускали облигации с более высокой купонной ставкой до , однако эти эмиссии были выкуплены несколько лет назад самими заемщиками. Финансовая политика муниципальных образований в Великобритании в настоящее время во многом определяются федеральными властями и должны способствовать сохранению стабильности в сфере государственных и муниципальных финансов.