Модификация модели управления портфелем облигаций

• Автор: Конузин, Василий Владимирович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2005
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 186 с. : ил.

ОГЛАВЛЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ МОДЕЛЕЙ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ.

1.1. Достоинства и недостатки классических моделей

УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ.

1.2. Особенности применения оптимизационной модели на

РОССИЙСКОМ РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ.

1.3. Модификация оптимизационной модели для портфеля облигаций

ГЛАВА 2. ПРИНЦИПИАЛЬНАЯ ОПТИМИЗАЦИОННАЯ МОДЕЛЬ ДЛЯ ПОРТФЕЛЯ РОССИЙСКИХ ЕВРООБЛИГАЦИЙ

2.1. Описание модифицированной оптимизационной модели для российских еврооблигаций.

2.2. Возможности модификации п имиза1 тонной модели для еврооблигаций

2.3. Условия репрезентативности и выводы по результатам
РЕШЕНИЯ ОПТИМИЗАЦИОННОЙ модели ДЛЯ РОССИЙСКИХ ЕВРООБЛИГАЦИЙ
ГЛАВА 3. ОБЛАСТИ ПРИМЕНЕНИЯ МОДИФИЦИРОВАННОЙ ОПТИМИЗАЦИОННОЙ МОДЕЛИ.
3.1. УСЛОВИЯ ПРИМЕНЕНИЯ МОДЕЛЕЙ УПРАВЛЕНИЯ ПОРТФЕЛЕМ ЦЕННЫХ БУМАГ.
3.2. Эффективность использования оптимизационной модели в
3.3. Предложения по применению модифицированной оптимизационной модели
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ


Модифицированная оптимизационная модель для облигаций используются в настоящий момент при принятии управленческих решений по изменению структуры портфеля ценных бумаг в Казначействе Сбербанка России. Разработано компьютерное приложение, наглядно демонстрирующее инвестору структуру портфеля в зависимости от выбранной им доходности или риска и использующееся в настоящий момент при расчете оптимальной структуры портфеля еврооблигаций, акций, валютных позиций и портфеля драгоценных металлов. Результаты расчета V портфеля и его составляющих используются Казначейством Сбербанка России при расчете лимитов стоплосс. Публикации. Основные положения диссертационной работы отражены в четырех публикациях общим объемом 1. При формировании и управлении портфелем ценных бумаг основными инструментами являются фундаментальный и рыночный анализ. Фундаментальный анализ предоставляет данные о возможных рисках и перспективах получения дохода от вложения в финансовые инструменты конкретного эмитента. Рыночный анализ направлен на оценку основных показателей конкретной ценной бумаги. Как правило, на практике используются оба подхода первый для определения круга инструментов, в которые целесообразно вкладывать денежные средства, и лимитной политики см. Модификация оптимизационной модели для портфеля облигаций, второй для управления основными характеристиками портфеля ценных бумаг риском и доходностью, что собственно и принято считать управлением портфеля. Одними из основных инструментов для поддержки решений по управлению портфелем служат статистические модели управления портфелем. В основе большинства моделей по управлению портфелем лежит задача определения оптимального с точки зрения инвестора соотношения риска и доходности. Действительно, даже рассматривая наиболее простые модели к управлению портфелем, такие как наивная диверсификация, видно, что в их основе лежит стремление инвестора извлечь прибыль из вложения и при этом минимизировать возможные потери. Другой вопрос состоит в том, что подобная политика в отношении управления портфелем основана в большей степени на интуиции и, тем самым, не может служить основанием для инвестиционного решения. Для эффективного управления портфелем необходимо создание такого подхода, который бы позволял выбрать из множества обращающихся на рынке ценных бумаг именно те, что удовлетворяют требованиям инвестора по ожидаемой прибыли доходность и в то же время не принесут ему убытка риск большего, чем он ожидает. Попытки точного описания фондового рынка предпринимаются с момента его образования по сегодняшний день. Каждый день умы исследователей рождают новые идеи, впоследствии воплощаемые в новые методики, модели и парадигмы. Далеко не все подходы выдерживают испытание временем. Многие отмирают изза недостаточной эффективности. Оставшихся не так много, но они многократно проверены и заслуженно освещены Нобелевскими премиями в области экономики. Свою исключительную эффективность они не раз доказывали на протяжении многих лет. Как и в других областях, модель, на протяжении многих лет заслужившая хорошую репутацию, не становится старой она становится классической. Оптимизационная модель Марковица. В данном контексте важно понимать, что большинство математических моделей по описанию рынка ценных бумаг строятся на определенной статистике исторических данных, и, как правило, не учитывают целый ряд внешних факторов, который может оказать влияние на результат решения. Помимо этого, модели являются упрощенным пониманием действительности, что обусловлено предположениями относительно рынка и инструментов, обращающихся на нем, что также влияет на итоговый результат. В целях оценки эффективности и репрезентативности результатов, предоставляемых моделями и выбора наиболее подходящей для конкретной группы финансовых активов и рынка, необходимо предварительно изучить все предпосылки для решения модели, входные и выходные данные. Модель была разработана рядом крупных исследователей финансового рынка, прежде всего, лауреатом Нобелевской премии Уильямом Шарпом, а также Джоном Линтнером, Джеком Трейнором и Яном Моссиным. Из названия модели следует, что основной ее областью применения является оценка активов, т.