Минимизация рисков дилерской деятельности

• Автор: Господарчук, Сергей Александрович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2006
• Место защиты: Нижний Новгород
• Количество страниц: 179 с. : ил.

Содержание
Введение.

1. Теоретические и методологические аспекты функционирования спекулятивных рынков.

1.1. Понятие и классификация спекулятивных рынков.

1.2. Рынок X как характерный представитель спекулятивных рынков, его особенности

1.3. Достоинства и недостатки существующих методов управления инвестиционными рисками

1.4. Анализ современных подходов к моделированию финансовых рынков.

1.5. Моделирование поведения участников финансового рынка

2. Выявление закономерностей рынка X и особенностей дилерской деятельности на нем.

2.1. Дилерская компания и ее взаимодействие с участниками финансового рынка

2.2. Информационная база и программное обеспечение для сбора и анализа данных.

2.3. Исследование прогнозируемости рынка X и поведения его участников.
3. Разработка и тестирование алгоритма управления валютной позицией дилера.
3.1. Формулирование требований к управлению валютной позицией дилера.
3.2. Разработка алгоритмов управления валютной позицией дилера
3.3. Исследование применимости предложенных алгоритмов
3.4. Оценка результатов работы алгоритмов.
Заключение
Список основных использованных источников
Приложение 1. Блоксхемы алгоритмов управления валютной позицией
Приложение 2. Выявление трендовости рынка X
Приложение 3. Фрагмент расчета объема рыночных заявок по

Приложение 4. Диаграммы взаимосвязи объемов рыночных заявок с
направлением изменений цен.
Приложение 5. Результаты тестирования предложенных алгоритмов управления валютной позицией дилера
Введение
Актуальность


Валютные рынки валюта, валютные фьючерсы, валютные опционы, свопы и др. Товарные рынки товарные фьючерсы, опционы на товары и на товарные фьючерсы. Кредитные рынки фьючерсы и опционы на процентные ставки. Экзотические рынки фьючерсы и опционы на нематериальные активы. Вторым по важности отличительным свойством спекулятивных рынков является способ осуществления операций. Работа через посредников дилера или брокера преобладает. В данной работе будет использован отечественный подход, поскольку в нем четче разграничивается функциональные различия между дилером и брокером. В соответствии с Законом О рынке ценных бумаг, брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданскоправовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Дилерской деятельностью признается совершение сделок куплипродажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки иили продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки иили продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам . Эти определения, предназначенные изначально только для рынка ценных бумаг, можно перенести и на другие рынки, на которых объектом сделки являются не ценные бумаги, а более широкий круг финансовых инструментов. В иностранной литературе о БОгЕХ российскому понятию дилера соответствует понятие маркетмейкера крупного участника рынка, задачей которого является поддержание спроса и предложения на рынке, повышение устойчивости рынка. Брокером называют любого участника, работающего в качестве посредника с клиентами, независимо от механизма такой работы. Дилерами называют физических лиц, занимающихся торговлей, а соответствующую деятельность дилингом , . Из сказанного следует, что дилер является одной из сторон сделки. Брокер является посредником в сделке, заключаемой между конечным продавцом и покупателем, и не является стороной сделки. Брокер, являясь простым посредником, осуществляет лишь вспомогательные функции привлечение клиентов, информационное обслуживание, ведение счетов клиентов, предоставление доступа к торговым площадкам и т. Он не является стороной сделки, поэтому передает объект сделки как есть. Брокер никак не влияет на актив или обязательства, являющиеся предметом сделки. Дилер, в отличие от брокера, является стороной сделки. Совершать сделки с клиентами объемами меньше, чем минимально допустимый объем на бирже. Являться стороной по встречным сделкам клиентов. В таком случае происходит экономия на трансакционных расходах и ускоряется совершение торговых операций. Совершать сделки в те часы, когда биржи не работают. В эти периоды у дилера и его клиентов нет исходного источника котировок, поэтому установление цен осуществляет сам дилер на основе спроса и предложения на актив. Достижение баланса спроса и предложения приводит к тому, что совокупная позиция дилера по каждому активу очень незначительна. Поэтому при автономной работе ценовые риски дилера самостоятельно поддерживаются в допустимых пределах. Дилер может заменить торгуемый товар его суррогатом, если владение активом юридически ограничено для клиентов дилера. Дилер самостоятельно выставляет котировки на торгуемый актив. В общем случае котировки дилера не обязаны совпадать с котировками биржи или других дилеров. Однако при сильных расхождениях в котировках у спекулянтов появляется возможность совершить прибыльную арбитражную операцию получение прибыли за счет одномоментной разницы в ценах на один актив на разных рынках, которая приведет к уменьшению этих различий и принесет убытки дилерам. Поэтому на практике различия в ценах пренебрежимо малы. Обладая значительными достоинствами, работа через дилера сопряжена с дополнительными рисками для клиента, которых бы не было при работе через брокера. Являясь стороной сделки, дилер несет дополнительные риски, вызванные владением активами и изменениями цен на эти активы.