Воздействие эмитентов на рыночный курс собственных акций

• Автор: Молчанов, Максим Викторович
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2006
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 159 с.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ФОРМИРОВАНИЕ РЫНОЧНОГО КУРСА АКЦИЙ

1.1. Рыночный курс акций и его значение для эмитента

1.2. Основные факторы, влияющие на формирование рыночного курса акций

ГЛАВА 2. ГРАНИЦЫ ВОЗМОЖНОСТЕЙ ЭМИТЕНТОВ ПО

ВОЗДЕЙСТВИЮ НА РЫНОЧНЫЙ КУРС СОБСТВЕННЫХ

2.1. Влияние дивидендной политики на рыночный курс акций

2.2. Воздействие на рыночную цену акций через управление параметрами их рынка

2.3. Зависимость рыночного курса акций от изменений в системе управления или структуре эмитента
2.4. Взаимосвязь рыночной цены акций и информационного сопровождения деятельности эмитента
ГЛАВА 3. ПРИНЦИПЫ И МОДЕЛЬ РЕАЛИЗАЦИИ
ЭМИТЕНТОМ СТРАТЕГИИ УПРАВЛЕНИЯ РЫНОЧНЫМ
КУРСОМ СВОИХ АКЦИЙ
3.1. Практика реализации дивидендной политики компании
3.2. Изменение параметров рынка акций эмитента
3.3. Управление рыночной ценой акций через изменения в системе управления или структуре эмитента
3.4. Принципы формирования и модель реализации стратегии управления эмитентом рыночным курсом своих акций
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность


С другой стороны такая ситуация в корпорации говорит о важности рыночной цены акций для акционеров. Рыночная цена акций считается хорошим индикатором успешности компании. Кроме того, как уже отмечалось выше, высокая рыночная цена акций компании означает для акционеров возможность получить свой доход на вложенный капитал. Вовторых, если менеджеры компании не заботятся о росте рыночного курса ее акций, то они подвергают себя риску быть смещенными со своих постов в результате враждебного поглощения или борьбы за голоса акционеров. При враждебном поглощении одна компания покупает другую вопреки желанию менеджмента, и, естественно, формирует новую команду управляющих. Другая опасность заключается в том, что определенная группа акционеров может аккумулировать более крупный пакет акций и попытаться провести в состав менеджмента своих кандидатов. Такие риски увеличиваются по мере снижения рыночного курса акций компании, так как меньшие ресурсы требуются для осуществления указанных действий. Одно из первых исследований на эту тему провел в году Лыоэлен ЬечуеНеп, который пришел к следующему выводу. Более поздние работы также показали, что выводы Льюэлена все еще актуальны. Помимо прямой выгоды, которые получают акционеры и менеджеры компании от роста рыночного курса ее акций, следует отметить ряд задач, которые эмитент решает путем управления ценой собственных акций. Обеспечение выгодных условий финансирования. Поддерживая высокий рыночный курс своих акций, компании облегчают для себя решение таких задач как увеличение собственного и привлечение заемного капитала. При увеличении собственного капитала предприятия путем размещения акций компании на фондовом рынке, очевидно, что уровень цены размещения с одной стороны напрямую связан с текущим курсом акций данной корпорации, а с другой стороны именно цена размещения определяет успешность эмиссии и тот объем финансовых ресурсов, который компании удается привлечь. К тому же компания может воспользоваться схемой кредитования под залог собственных акций, и в этом случае объем и условия финансирования также напрямую зависят от положения эмитента на фондовом рынке. Оптимизация структуры капитала компании. Компании стремятся к тому, чтобы средневзвешенная стоимость капитала была наименьшей. Для этого периодически проводится пересмотр структуры капитала с целью увеличения доли источников капитала с относительно низкой стоимостью и уменьшения доли более дорогих ресурсов. i . , i i i, i, ,92. Соответственно, в первом случае, когда главным инструментом становится выкуп собственных акций на открытом рынке, эмитенту выгодно спровоцировать конъюнктурное снижение рыночного курса собственных акций, а во втором поддерживать курс акций на максимально возможном уровне. Кроме того, на сами решения, касающиеся оптимизации структуры капитала компании, непосредственно влияет поведение рыночного курса акций компании, так как характер этого поведения определяет стоимость капитала для компании. Сохранение и укрепление контроля над компанией. Обычно эта задача решается при помощи поддержания максимально возможного курса акций, что делает невыгодным скупку на вторичном рынке акций компании с целью формирования блокирующего или контрольного пакета. Иногда также вводятся ограничения в обращении акций. Достижение максимально выгодных условий при создании альянсов и привлечении стратегического инвестора. В случаях, когда компания участвует в альянсах, возникает потребность в увеличении рыночного курса акций. Распространена схема, в соответствии с которой, корпорации, создающие альянс обмениваются пакетами своих акций. Соответственно высокая стоимость акций позволяет предложить для обмена меньшую долю акций компании, либо требовать больших прав при сотрудничестве. Аналогично, высокий рыночный курс акций дает возможность компании добиться наилучших условий сотрудничества со стратегическим инвестором. Получение дохода от операций с собственными акциями. Такая возможность существует у крупных эмитентов, относящихся к популярным отраслям.