Оценка рыночной стоимости российских промышленных компаний с учетом влияния корпоративного управления

• Автор: Цой, Розалина Александровна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2007
• Место защиты: Ростов-на-Дону
• Количество страниц: 172 с. : ил.

ОГЛАВЛЕНИЕ
Введение
Глава 1. Современные тенденции развития теории оценки бизнеса и управления стоимостью компании

1.1. Роль оценки бизнеса в концепции управления стоимостью компании

1.2. Взаимосвязь концепции управления стоимостью и принципов корпоративного управления.
Глава 2. Анализ влияния системы факторов на формирование рыночной стоимости российских промышленных компаний
2.1. Разработка методических рекомендаций по оценке рыночной стоимости компании с учетом влияния основных факторов стоимости и качества корпоративного управления

2.2. Регрессионный анализ разработанных

эконометрических моделей рыночной стоимости компаний

2.3. Отраслевые особенности формирования капитализации российских компаний.

Глава 3. Направления использования результатов эконометрического моделирования в целях прогнозирования и оценки рыночной стоимости компаний.
1. Прогнозирование рыночной капитализации компаний на основе разработанных эконометрических моделей
2. Использование эконометрических моделей для оценки влияния финансовых факторов и качества корпоративного управления на рыночную стоимость российских компаний.
Заключение
Библиографический список, Приложения
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность


Традиционные методы оценки дают точечный во времени результат, который не может использоваться для оперативного или стратегического управления предприятием. Ни одна из обязательных для оценки ситуаций не предполагают возможность дальнейшего мониторинга. Доходный метод наиболее точно отражает стоимость компании как бизнеса, то есть работающего механизма, приносящего прибыль. Однако использование прогнозных данных позволяет усомниться в точности расчетов. Источники информации для использования сравнительного метода весьма ограничены. России, проходящий вне организованных рынков, в принципе трудно оценить. Существуют относительно достоверные оценки ФКЦБ теперь ФСФР и Национальной ассоциации участников фондового рынка НАУФОР по соотношению биржевого и внебиржевого оборотов в деятельности профессиональных участников фондового рынка, которое составляет примерно к общего объема сделок на организованном рынке3. Некоторые эксперты полагают, что объем обращения акций вне организованных рынков как минимум в 34 раза превосходит объем сделок на них4. В российских условиях имущественный подход к оценке предприятий наиболее актуален. Это обусловлено в первую очередь наличием достоверной и доступной исходной информации для расчетов так как основной информационной базой имущественного подхода является баланс предприятия, а также использованием в определенной мере известных, традиционных для отечественной экономики затратных подходов к оценке стоимости предприятия. Основным недостатком имущественного подхода является то, что он не учитывает будущие возможности предприятия в получении чистого дохода. Кроме того, расчет стоимости на основе затратного подхода не дает возможности выявления источников создания стоимости, а, следовательно, исключает управление ими. До недавнего времени оценка стоимости рассматривалась в отрыве от целей и задач стратегического управления и финансового менеджмента. См. Анализ и прогноз развития финансовых рынков в России Доклад, подготовленный в рамках проекта ТАСИС Содействие Министерству экономического развития и торговли Российской Федерации Григорьев Л. Гурвич Е. Саватюгин А. М., . Конкуренция на рынках небанковских финансовых услуг С. Б. Авдашева, Ю. А. Данилов, Р. А. Кокорев и др. Бюро экономического анализа. М. ТЕИС, . Такая оценка не требовала глубокого анализа бизнес процессов оцениваемых компаний, исследования всевозможных рисков, присущих этому бизнесу. Однако в последние годы роль оценки резко повысилась, и связано это с внедрением новой концепции управления предприятием управления на основе рыночной стоимости предприятием. В рамках данной концепции среди важнейших критериев успешности управленческой деятельности на разных ее уровнях рассматривают максимизацию рыночной стоимости предприятия или его отдельных подразделений. Опыт развитых стран показывает, что рост стоимости предприятия бизнеса предопределяет долгосрочное и устойчивое его функционирование, способствует повышению благосостояния общества и социальноэкономического развития страны. Использование ранее разработанных методов и приемов для оценки эффективности управленческой деятельности затруднено в условиях изменившихся экономических отношений. Для целей управления стоимостью бизнеса наиболее применим доходный подход, поскольку именно он позволяет определить факторы, с помощью которых возможно осуществлять воздействие на стоимость компании. Управление факторами стоимости в рамках имущественного подхода представляется затруднительным в силу того, что нет возможности учесть эффективность деятельности организации. Сравнительный же подход не применим для целей управления стоимостью по определению, поскольку основан на ценах сделок с аналогичными объектами на рынке. Как правило, эффективность работы предприятия оценивается на основе анализа различных финансовых показателей, таких как чистая прибыль, рентабельность инвестиций, рыночная стоимость предприятия. Однако при принятии стратегических решений необходимо учитывать преимущества и недостатки использования этих показателей на практике.