Международный финансовый менеджмент в условиях формирования глобального финансового рынка

• Автор: Мамедов, Артур Оскарович
• Шифр специальности: 08.00.10, 08.00.14
• Научная степень: Докторская
• Год защиты: 2007
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 362 с. : ил.

Оглавление
Введение.

Глава I. Теории международного финансового менеджмента

1.1. Линейные теории рынка и международного финансового менеджмента

1.2. Нелинейные теории рынка и международного финансового менеджмента

1.3. Методология моделирования рынка и международного

финансового менеджмента

ГлаваИ. Риски финансовой деятельности ТНК

2.1. Система финансовых рисков ТНК

2.2.Управление трансакционным валютным риском

2.3. Управление трансляционным и экономическим

валютными рисками
Глава III. Управление долгосрочными пассивами и активами ТНК
3.1. Особенности формирования финансовых ресурсов ТНК
3.2. Бюджетирование инвестиционных проектов как
основа управления долгосрочными активами ТНК
3.3. Финансовый менеджмент в сфере прямых иностранных инвестиций ТНК
Глава IV. Управление краткосрочными активами и пассивами ТНК
4.1. Особенности управления краткосрочными активами и пассивами ТНК
4.2. Управление денежными потоками ТНК
4.3. Налоговое администрирование и трансфертное ценообразование как инструменты управления затратами и прибылью ТНК
Глава V. Особенности развития российских ТНК и их
финансового менеджмента
5.1. Макроэкономические условия формирования российских
ТНК и управления корпоративными финансами
5.2. Финансовая стратегия развития российских ТНК
Заключение
Список использованной литературы


В этом состоит важное упрощение, лежащее в основе метода линейного программирования при его использовании в сфере международного финансового менеджмента. В основе модели САРМ лежит линейная зависимость доходности финансового актива от доходности инвестиционного портфеля или представительного фондового индекса. Считается, что превышение доходности конкретного финансового актива над рыночной доходностью является мерой риска инвестиции. Использование этой зависимости позволяет сформировать диверсифицированный на конкретный момент времени портфель финансовых активов. Однако в последующем периоде форма связи между динамикой активов, включенных в портфель, и рынком может измениться. Поэтому САРМ дает достаточную информацию лишь для краткосрочной диверсификации портфеля активов. В считается, что доходность финансового актива зависит как от макроэкономических факторов, так и от факторов, связанных с деятельностью отдельной компании. При этом предполагается наличие линейной зависимости между включаемыми в уравнение переменными. Модель Э была разработана А. Раппапортом на основе теории международной конкурентоспособности М. Портера. Она позволяет осуществить проверку текущей рыночной стоимости акционерной компании, для того чтобы предоставить акционерам и менеджерам информацию об ее фактической ценности, независимой от конъюнктурных факторов, воздействующих на рынок акций. А. Раппапортом были выделены следующие факторы, определяющие стоимость компании объем реализации продукции и его динамика, инвестиции в основные средства и оборотный капитал, рентабельность, требуемая акционерами ставка доходности. В указанной модели эти факторы связаны линейной зависимостью. Таким образом, согласно теории общего равновесия рыночные процессы тяготеют к сбалансированному состоянию. Их колебания в интервалах устойчивости описываются процессом случайного блуждания. Эти воззрения основываются на двух допущениях вопервых, рационального поведения участников сделок вовторых, отражения в ценах всего объема имеющейся информации. Трактовка формирования цен как случайного блуждания разновидности броуновского движения дает возможность считать, что цены финансовых активов имеют нормальное гауссовское распределение. Это означает, что рынки могут изучаться с помощью широкого набора методов, разработанных теорией вероятности и математической статистики. ПайкР. Нил Б. Корпоративные финансы и инвестирование. М. Питер, , с. Г. Марковицем. В соответствии с этим подходом мерой риска конкретного финансового актива является дисперсия дохода. Изложенные особенности международного финансового рынка предопределяют специфику осуществления международного финансового менеджмента, позволяя использовать для решения конкретных управленческих задач класс экономикоматематических моделей, основанных на линейных зависимостях. Появившиеся в е годы XX в. У. Барнетта, В. Б. Занга, Б. Мандельброта, Э. Петерса привели к кардинальным изменениям в понимании рыночного процесса. В этих работах было сформулировано новое направление исследования рынков в целом и мирового финансового рынка в частности. Смена линейной парадигмы на нелинейную привела к пересмотру основных принципов, целей и методов осуществления международного финансового менеджмента. Для понимания этих изменений важно прежде всего проанализировать отличия между двумя парадигмами, радикально расходящимися в трактовке рыночного механизма. Линейная парадигма рассматривает рыночный механизм как саморегулирующийся, направленный на достижение равновесия. Нелинейная парадигма исходит из представлений о стохастическом характере рыночных процессов, способных тем не менее формировать параметры своего будущего развития, создавая порядок из хаоса. Как отмечалось выше, основой линейной парадигмы является теория общего равновесия и ее практическое приложение гипотеза эффективных рынков. Последняя базируется на предположениях о том, что в динамике рыночных цен полностью и почти мгновенно отражается вся информация, поступающая к участникам сделок, а ценовая динамика описывается как случайное блуждание , т. Однако еще в е годы XX в.