Биржевой механизм глобализации мирового валютного рынка

• Автор: Афанасьев, Евгений Васильевич
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Докторская
• Год защиты: 2008
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 302 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА I. ЭКОНОМИКООРГАНИЗАЦИОННЫЕ ФАКТОРЫ ФОРМИРОВАНИЯ ЕДИНОГО МИРОВОГО ВАЛЮТНОЮ РЫНКА
1.1. Глобализация и интернационализация финансовых рынков как необходимые предпосылки формирования мирового валютного рынка

1.2. Формирование мировой системы плавающих валютных курсов

1.3. Взаимодействие биржевого и внебиржевого валютною рынков ГЛАВА 2. ВСЕМИРНАЯ ВАЛЮТНАЯ БИРЖА КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ

КАТЕГОРИЯ МИРОВОГО ВАЛЮТНОГО РЫНКА

2.1. Понятие и классификация современных валютных бирж

2.2. Тенденция к интефации национальных бирж

2.3. Понятие всемирной валютной биржи

ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ СОЗДАНИЯ ВСЕМИРНОЙ ВАЛЮТ1ЮЙ БИРЖИ

3.1. Факторы, обусловливающие необходимость создания всемирной валютной биржи
3.2. Факторы, противодействующие созданию всемирной валютной биржи 9 ГЛАВА 4. ПОДХОДЫ К ОРГАНИЗАЦИИ ВСЕМИРНОЙ ВАЛЮТНОЙ БИРЖИ
КАК МЕЖНА1ЗОНАЛЬНОЙ БИРЖЕ
4.1. Принципы организации всемирной валютной биржи
4.2. Фундаментальная структура мировой валютной биржи
4.3. Этаны формирования модели всемирной валютной биржи
4.4. Преимущества и недостатки всемирной валютной биржи как единого места торговли
ГЛАВА 5. ВСЕМИРНАЯ ВАЛЮТНАЯ БИРЖА КАК ЭЛЕКТРОННЫЙ
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
5.1. Рынок БОКЕХ как основа будущей всемирной валютной биржи. Развитие электронных валютных бирж
5.2. Стирание различий между межбанковским и биржевым валютными рынками 2 ГЛАВА 6. ПРОБЛЕМЫ ВХОЖДЕНИЯ РОССИИ В МИРОВОЙ ВАЛЮТНЫЙ
РЫНОК И ВО ВСЕМИРНУЮ ВАЛЮТУЮ БИРЖУ
6.1. Валютная биржа как системообразующий элемент российского валютного
рынка
6.2. Проблемы и перспективы валютного рынка в России
6.3. Интеграция российского валютного рынка в мировой валютный рынок
ЗАКЛЮЧЕНИИ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ


Вне зависимости от того, является ли государство участником рынка или выступает в качестве стороннего арбитра, оно всегда присутствует на рынке. Эмиссия долговых обязательств, операции на открытом рынке, управление общественными финансовыми институтами и пенсионными фондами вог крайне неполный перечень действий, обозначающих присутствие государства на финансовом рынке. Помимо всего прочего, государство находится в самом центре экономических отношений оно играет роль гаранта, обеспечивающего стабильность национальной финансовой системы. Именно это и является отправной точкой в дискуссии о поведении национальных правительств на глобальном рынке. С одной стороны, глобализация дала возможность государству получить доступ на общий рынок финансовых ресурсов. В докладе секретариата ИЫСТАП, подготовленном к совещанию экспертов в рамках Комиссии по инвестициям, технологиям и связанном с ними финансовыми вопросами в мае г. Интеграция стран с развивающимися рынками в глобальную финансовую систему может нести существенные выгоды. Она позволит этим странам привлекать изза границы дополнительные ресурсы для финансирования инвестиций. Она способствует развитию внутренних финансовых институтов и рынков, улучшению финансового менеджмента. Это, безусловно, позитивный аспект интеграционного процесса. Но с другой стороны, в условиях глобального рынка государство уже не может эффективно выполнять функции гаранта, поскольку оно может регулировать деятельность только национальных участников рынка. Государство фактически превращается в рядового участника глобального рынка, чьи обязательства к которым можно причислить государственные ценные бумаги и валюту котируются на рынке наряду с обязательствами частного сектора. Глобальный рынок отслеживает поведение правительств точно гак же, как он наблюдает за бухгалтерскими балансами крупнейших корпораций. Гели национальное правительство демонстрирует успешные результаты своей работы, оно вознаграждается дополнительным объемом привлеченных инвестиций. Но. Особенно это касается развивающихся стран и государств с переходной экономикой. Если инвесторы посчитают, что национальное правительство допустило уже достаточное количество ошибок, то капитал уходит из страны не меньшими темпами, чем приходил. В том же докладе иЖЛАП далее говориться Однако, как показывает недавний опыт развивающихся стран, стремительная интеграция в глобальные финансовые рынки несет с собой риски финансовых кризисов. Мексике г. ЮгоВосточной Азии в гг. Тем не менее, это вовсе не означает, что глобализация финансовых рынков однозначно приводит к повышенной неустойчивости мировой финансовой системы. Контроль участников рынка за поведением правительств может стать хорошим стимулом для проведения осторожной государственной политики. Если международные игроки усомнятся в способности правительства выполнять свои долговые обязательства, оно в тот же час будет оштрафовано в виде повышения долгосрочных процентных ставок или спекулятивной атаки на национальную валюту. Правда, все же следует сказать, что проблема глобальной нестабильности не разрешается полностью через повышенную дисциплину В связи с тем, что на рынке всегда присутствует информационная асимметрия, международные игроки не могут с абсолютной точностью распознать ошибки государственной политики, а, следовательно, атака, поднятая спекулянтами, может быть всегда подхвачена остальными участниками рынка. Нестабильность финансового рынка касается не только развивающихся стран, но и промышленно развитых держав. Однако затрагивает она их в несколько другом ключе. В большинстве случаев правительственный долг индустриальных стран, в отличие от развивающихся, номинирован в национальной валюте. Эти страны не придерживаются системы фиксированных курсов и, в случае крайней необходимости, несмотря на законодательные ограничения, могут тем или иным способом покрыть бюджетный дефицит и часть государственного долга за счет эмиссии. Другим вариантом подобной финансовой экспансии может быть избыточная эмиссия государственных обязательств. Все эти меры ведут к одному результату увеличению реальных долгосрочных процентных ставок.