Облигационные займы как источник финансирования инвестиционных потребностей муниципальных образований

• Автор: Патраев, Константин Николаевич
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2009
• Место защиты: Санкт-Петербург
• Количество страниц: 187 с.

Содержание
ВВЕДЕНИЕ.

1. МУНИЦИПАЛЬНЫЕ ОБЛИГАЦИОННЫЕ ЗАИМСТВОВАНИЯ

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ.

1.1. Муниципальные займы историческая ретроспектива и мировой опыт.

1.2. Специфика муниципальных займе топаний на рынке ценных бумаг.

1.3. Источники финансирования приоритетных проектов муниципального образования при дефиците местного бюджет
1.4. Анализ заемных источников финансирования приоритетных проектов муниципальных образований.
2. СОСТОЯНИЕ И ПЕРСПЕКТИВЫ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ МУНИЦИПАЛЬНЫХ ОБЛИГАЦИОННЫХ ЗАЙМОВ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
2.1. Муниципальные облигационные займы в Российской Федерации требования и условия проведения
2.2. Использование муниципальных облигационных займов в финансировании приоритетных инвестиционных проектов муниципальных образований
3. ПЛАНИРОВАНИЕ МУНИЦИПАЛЬНЫХ ЗАЙМОВ
3.1. Планирование объема выпуска облигаций муниципальных образований
3.2. Планирование срочности выпуска облигаций муниципальных образований.
3.3. Влияние характеристик муниципального образования на проведение муниципальных займов.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
Приложение I. Облигационные займы выпущенные субъектами к муниципальными
образованиями РФ в период с по года.
Приложение 2. Облигационные займы субьекгов и муниципальных образований РФ,
находящихся в обращении по состоянию на август .
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ


Одним из наиболее кризисных моментов для современных российских муниципальных займов стал августовский кризис года. Соотношение объемов выпущенных и размещенных муниципальных облигаций на пороге кризиса года представлена в таблице 1. Таблица 1. Объемы муниципальных облигаций в РФ в июне г. Регионэмитент Дата аукциона Срок обращения, дней Объем выпуска, млн. Размещенный обьем по номиналу, млн. СанктПетербург 2 0. Оренбургская область 1 . Ленинградская область 2 . Москва 8 . Республика Татарстан 4 . Омская область 3 . Новосибирская область 5 5. Таблица 1. Иркутская область . Челябинск 1 5. Свердловская область 3 . Источник Рынок муниципальных облигаций Финансовые рынки. Июнь года стал месяцем разочарований как для инвесторов, работающих на российском финансовом рынке, так и для эмитентов различных инструментов, использующих заемные средства, в том числе и для российского Правительства, которое до последнего времени отрицало наличие серьезных и требующих неотложного решения проблем в экономике России. Именно в июне были окончательно развеяны сомнения у кого они еще оставались относительно возможности достижения основных ориентиров экономической политики, принятых на г. Монетарные власти, признав наличие в России финансового кризиса, а также свою неспособность контролировать все сегменты национальной финансовой системы, которые этот кризис затронул, сконцентрировались на контроле за динамикой обменного курса рубля, предоставив рынку практически самому определять уровень процентных ставок, соответствующий текущей обстановке1. Рынок муниципальных облигаций . Финансовые рынки. Центральным банком ориентиров по темпам девальвации национальной валюты. В этих условиях для поддержания относительно стабильной ситуации на валютном рынке монетарным властям необходимо было обеспечить поступление достаточно длинных внешних ресурсов. И такими ресурсами явились средства, полученные от размещения новых федеральных еврооблигаций. Несмотря на высокие ставки, размещение этих бумаг было признано успешным Центральный банк увеличил свои валютные резервы, а Минфин получил возможность погашать внутренние госбумаги. Однако положение на рынке осталось критическим. Высокий спрос на валюту, несколько сокращавшийся в периоды острого дефицита рублевых ресурсов на межбанковском рынке, сглаживался лишь масштабными интервенциями ЦБ, на которые пришлось затратить практически весь объем средств, полученных от реализации евробумаг. Минфин, не желая устанавливать доходность по новым выпускам ГКООФЗ выше уровня вторичного рынка, погашал большую часть облигаций за счет сформированного резервного фонда, однако рыноккаждую неделю устанавливал новые, более высокие ориентиры доходности. Такая мера, как повышение учетных ставок, уже практически не оказывала влияния на рыночную конъюнктуру1. Тактика инвесторов в исследуемый период заключалась либо в немедленном закрытии позиций по всем российским ценным бумагам и покупке валюты, либо в случае более оптимистичного настроя отрицания возможности банкротства страны и невыполнения имеющих государственную гарантию обязательств в хеджировании любых рублевых активов. Рынок муниципальных облигаций Финансовые рынки. Возрастающая стоимость хеджирующих операций определяла требование более высокой рублевой доходности как ГКООФЗ, так и муниципальных бумаг. В результате доходность государственных и муниципальных облигаций неуклонно росла. Новые же, более высокие значения доходности рассматриваемых инструментов в условиях абсолютной непредсказуемости как перспектв развития событий на финансовом рынке, так и возможных действий монетарных властей в этих условиях, попрежнему не могли компенсировать риск девальвации рубля или неисполнения Минфином своих обязательств, что приводило к следующему витку роста доходности. I оби Источник Рынок муниципальных облигаций Финансовые рынки. Рис. Динамика средневзвешенных доходностей к погашению ГКО и муниципальных облигаций в г. После августовского кризиса г. На 1 января года общий размер долгов субъектов РФ превысил млрд.