Стратегии эффективного размещения средств в фонды коллективного инвестирования

• Автор: Тенетник, Олег Сергеевич
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2010
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 132 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕ ДЕНИ Е
Глава 1. Принципы функционирования и эффективность работы фондов коллективного инвестирования

1.1. Общая характеристика фондов коллективного инвестирования сущность, виды

1.2. Сравнительный анализ результатов размещения средств в

ПИФ, ОФБУ и традиционные инструменты инвестирования

1.3. Перспективы развития фондов коллективного инвестирования

в российской экономике

Глава 2. Стратегии управления портфелем паев ПИФ и ОФБУ в условиях развивающегося рынка

2.1. Выбор наиболее эффективных российских ПИФ и ОФБУ

2.2. Формирование и перестройка портфеля паев ПИФ и ОФБУ на основе

модели Г. Марковица
2.3.овышенис качества прогноза будущей доходности ПИФ и ОФБУ с
использованием теоремы Байеса
Глава 3. Стресстестирование портфеля паев ПИФ и ОФБУ
3.1. Методы стресстестирования и их использование при управлении портфелями активов
3.2. Построение стрессовых сценариев для портфелей паев ПИФ и ОФБУ на основе исторических кризисов
3.3. Оценка стрессоустойчивости портфелей паев ПИФ и ОФБУ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЯ


Диссертация выполнена в соответствии с пунктом 4. Расширение инвестиционных стратегий на рынке ценных бумаг Паспорта специальности ВАК Финансы, денежное обращение и кредит. Научная новизна диссертации состоит в разработке и обосновании принципов эффективного размещения средств в фонды коллективного инвестирования. ПИФ и ОФБУ являются более предпочтительными инструментами для частных инвесторов. Обосновано, что привлекательность ПИФ и ОФБУ как инструментов инвестирования относительно высокая доходность, низкие требования к объему начальных вложений наряду со значительным объемом находящихся у населения свободных денежных средств приведет к возрастанию стоимости чистых активов данных фондов по мере преодоления финансового кризиса. Сделан вывод о целесообразности проведения отбора фондов и формирования портфеля паев различных фондов для сокращения риска, поскольку только лучшие из ПИФ и ОФБУ показывают доходность, которая превышает уровень инфляции, доходность традиционных финансовых инструментов и динамику соответствующих фондовых индексов. Обобщена на случай ОФБУ методика отбора ПИФ, основанная па совместном использовании показателей длительности работы фондов, стоимости чистых активов, а также расчетных коэффициентов Шарпа, коэффициентов альфа и бета. Произведен отбор российских ПИФ и ОФБУ, наиболее привлекательных с точки зрения размещения ресурсов. Доказано, что эффективность применения методики отбора тем выше, чем более волатильные активы используются фондом. Предложена стратегия управления портфелем паев ПИФ и ОФБУ на основе модели Г. Марковица, предусматривающая ежемесячную оценку параметров модели и перестройку портфеля. Определен оптимальный размер статистической выборки для оценки параметров модели для российского рынка паев фондов коллективного инвестирования. На основе исторического моделирования доказано, что применение данной стратегии позволяет снизить риск вложений инвестора в фонды коллективного инвестирования. В целях совершенствования предложенной стратегии разработана методика прогнозирования доходности паев ПИФ и ОФБУ, основанная на применении оценок Байеса. ПИФ и ОФБУ на величину до 0,5 годовых. Разработан метод построения стрессовых сценариев для портфелей паев ПИФ и ОФБУ на основе динамики финансового рынка в периоды исторических кризисов. Отличительной особенностью метода является использование рыночных данных, предшествующих созданию в России ПИФ и ОФБУ. Теоретическая значимость исследовании. Основные положения диссертации создают теоретическую базу дальнейшего исследования вопросов функционирования коллективных фондов, развития системы коллективных инвестиций, управления портфелем паев ПИФ и ОФБУ, а также вопросов их стресстестирования. Практическая значимость диссертации. Основные положения, выводы и рекомендации исследования ориентированы на использование частными инвесторами, а также УК фондов, где в качестве активов используются паи ПИФ и ОФБУ, поскольку позволяют им при формировании портфеля паев ПИФ и ОФБУ руководствоваться научнообоснованными методами. Использование обоснованных в работе методов управления портфелями паев ПИФ и ОФБУ приведет к повышению эффективности отрасли коллективных инвестиций посредством оптимизации распределения средств частных инвесторов среди фондов коллективного инвестирования. Это обеспечит решение актуальной проблемы эффективного использования имеющихся внутренних инвестиционных ресурсов в современной российской экономике. Апробация результатов исследования. Основные положения диссертации докладывались на научнопрактических конференциях Третий ежегодный научный форум Роль бизнеса в трансформации российского общества , МФПА, г. IV Международный научный конгресс Роль бизнеса в трансформации российского общества, МФПА, г. V Международный научный конгресс Роль бизнеса в трансформации российского общества, МФПА, г. Публикации и структура диссертации. По результатам исследования было опубликовано 6 научных работ общим объемом 3, п. ВАК для публикации результатов научных исследований.