Финансирование стратегических проектов компании на основе реструктуризации непрофильных активов

• Автор: Лебедева, Наталия Евгеньевна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2011
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 155 с. : ил.

Оглавление
Введение

ГЛАВА 1. НЕПРОФИЛЬНЫЕ АКТИВЫ КАК ИСТОЧНИК

ИНВЕСТИЦИОННОГО РИСКА В СДЕЛКАХ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ

1.1 Основные тенденции в развитии рынка слияний и поглощений в России

1.2 Методология и современная практика стоимостной оценки при сделках слияний и поглощений
1.3 Управление непрофильными активами в процессе конгломератных сделок слияний и поглощений
Выводы

ГЛАВА 2. РИСК НЕПРОФИЛЬНЫХ АК ТИВОВ В ПРОЦЕССЕ

ИНТЕГРАЦИИ КОМПАНИЙ

2.1 Финансирование стратегических инициатив при реструктуризации непрофильных активов
2.2 Алгоритм генерации ресурсов с целью финансирования стратегических проектов
2.3 Метод реструктуризации непрофильных активов, увеличивающих стоимость компании
Выводы
ГЛАВА 3. ПРИКЛАДНЫЕ АСПЕКТЫ ПРИМЕНЕНИЯ МОДЕЛИ
ФИНАНСИРОВАНИЯ СТРАТЕГИЧЕСКИХ ИНИЦИАТИВ ЗА СЧЕТ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ НЕПРОФИЛЬНЫХ АКТИВОВ
3.1 Методика оценки компаний в процессе изменения статуса непрофильных 2 активов
3.2 Моделирование ситуаций, связанных с различными моделями 7 реструктуризации непрофильных активов
3.3 Эффекты объединения активов
3.4 Пример оценки стоимости ОАО СДК с учетом реструктуризации 6 непрофильных активов
Заключение
Список литературы


Одновременно началось глубокое переосмысление результатов интеграции, произошли концептуальные изменения процессов реорганизации, возникла необходимость в стратегической реструктуризации, ориентированной на стратегическое развитие и долгосрочный рост. С года происходит стремительный рост числа классических слияний и поглощений на российском рынке, а также существенное увеличение общей стоимости сделок. В этот период наметилась тенденция к переходу от сравнительно аморфных образований типа конгломератов к вертикально интегрированным структурам более однородного типа, имеющим чткие организационноправовые границы. В тоже время скорость развития рынка МА, его масштабность, а во многом и сомнительная юридическая чистота вызвали к жизни не только активные дискуссии о роли слияний и поглощений в развивающейся российской экономике, но и научные исследования, в которых обсуждались применяемые в России методы враждебного поглощения, которые в гг. На эти годы приходится настоящий бум слияний и поглощений. Однако, начиная с конца гг. МА постоянно сокращалось. Так в г. Очевидно, что основной причиной сжатия рынка стал глобальный кризис г. Например, только в Москве рынок сократился на по сравнению с аналогичным периодом предшествующего года. Предполагалось, что единственной предпосылкой к незначительному количеству сделок может стать лишь скупка проблемных активов и компаний. Многие специалисты утверждали, что в г. И действительно, начиная с г. Следует отметить, что прогнозы относительно дальнейшего развития рынка слияний и поглощений осложнялись непредсказуемостью макроэкономических явлений и их взаимовлиянием на экономику различных стран. Например, еще в начале г. Америке, то его последствия не скажутся на экономике других стран и отдельных рыночных сегментах, которые смогут и в дальнейшем успешно развиваться , . Однако уже в начале г. Большинство экономистов согласилось с тем, что мировая экономика столкнулась с самым глубоким кризисом последних десятилетий . И действительно, только в Америке совокупный пакет бюджетных и финансовых стимулов, призванных противодействовать кризису, превысил 0 млрд долл. В условиях подобного масштабного кризиса упал спрос на основные энергоресурсы, что, соответственно, привело к существенному снижению цен на них рис. X к г е с. С со X а i 3 X Кш 8 X 8 1 к 5 ч X с аэ а. Рис. Цена на нефть марки , январь г. Кроме того, изменились условия размещения капитала, что, в результате, привело к оттоку капитала с отраслевых рынков многих развивающихся государств. Эти тенденции особенно ярко проявлялись в отношении ресурсозависимых стран, в том числе и России рис. Рис. Темпы прироста реального ВВП РФ, 1 кв. II кв. Рис. Индекс промышленного производства РФ, январь г. Рис. Инвестиции в основной капитал в РФ, I кв. III кв. Как результат рынок МА, находящийся в прямой зависимости от ситуации на рынке и степени доступности сторонних источников денежных средств, стали прекрасным показателем самочувствия российской экономики. Аналогично макроэкономическим прогнозам, по объмам рынка, рынок МА сделок просел значительно сильнее, чем прогнозировали аналитики. За исключением отдельных сделок в ТЭК секторе, рынок МА на какоето время перестал существовать. Рис. Сумма притокаоттока капитала в РФ, I кв. III кв. Однако позднее ситуация несколько стабилизировалась рис 1. Однако если рассмотреть ситуацию более детально, то можно увидеть, что после оттока капитала в I квартале в ,7 млрд и последующей стабилизации во II квартале наблюдался приток в 2,8 млрд, в III квартале незначительный отток в 3,7 млрд в IV квартале года чистый отгок капитала резко ускорился и достиг ,7 млрд почти годового уровня . И это несмотря на то, что отток капитала в г. Россию. ВВП. ВВП. Рис. Динамика показателя ВВП в России в гг. Отток капитала года и особенно его последнего квартала оказал на российскую экономику более глубокое и системное воздействие. Динамика производства ВВП в к гначению условного среднего квартала г. ВВП за г. Рис. Темпы прироста реального ВВП РФ с г.