Принципы и методы распределения денежных потоков по критерию стоимости холдинга

• Автор: Базанкова, Вера Сергеевна
• Шифр специальности: 08.00.10
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2011
• Место защиты: Иваново
• Количество страниц: 242 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ.
ГЛАВА I. Стоимостная концепция финансового менеджмента в холдингах как основа распределения денежных потоков

1.1. Холдинговые структуры в России понятие, классификация, факторы стоимости

1.1.1. Холдинг понятие, классификация, особенности

1.1.2. Особенности формирования и распределения денежных потоков холдинга в рамках стоимостного подхода к финансовому менеджменту

1.1.3. Факторы стоимости холдинга

1.1.4. Трансфертное ценообразование в холдингах РФ как специфический фактор их стоимости.

1.2. Основы стоимостной концепции финансового менеджмента

1.2.1. Сущность концепции, ориентированной на стоимость компании.

1.2.2. Роль оценки бизнеса в рамках стоимостной парадигмы финансового менеджмента.

Выводы по I главе
ГЛАВА II. Методологические и методические подходы к оценке стоимости холдинговых компаний
2.1. Классификация существующих подходов и методов оценки бизнеса.
2.2. Анализ показателей создания стоимости
2.3. Систематизация и критический анализ методов оценки стоимости
2.4. Принципы и новый подход к распределению денежных потоков по критерию стоимости российских холдинговых структур
2.4.1. Новый подход к распределению денежных потоков в холдинге но критерию его стоимостной оценки
2.4.2. Распределение денежных потоков между предприятиями в холдинге в зависимости от формы взаимоотношений.
2.4.3. Обобщенный алгоритм проведения оценки стоимости.
Выводы по II главе.
ГЛАВА III. Апробация нового подхода к распределению денежных потоков в рамках финансового менеджмента химического квази холдинга
3.1. Оценка и анализ стоимости бизнеса химического холдинга
3.1.1. Краткая характеристика предприятий холдинга.
3.1.2. Расчет средневзвешенной ставки затрат на капитал. Оценка
стоимости химического квазихолдинга по доходному и затратному
подходам.
3.1.3. Применение методов создания стоимости к химическому
квазихолдингу.
3.2. Новый подход к оценке стоимости химического квазихолдинга как основа для распределения денежных потоков
3.2.1. Распределение денежных потоков между предприятиями внутри химического квазихолдинга
3.2.2. Сравнение схем взаимоотношений по капитализации в рамках доходного и затратного подходов
3.2.3. Оценка стоимости бизнеса на основе добавленной стоимости после предлагаемых изменений.
3.2.4. Обоснование оптимального выбора условия распределения денежных потоков и самой схемы взаимоотношений по критерию
стоимости
Выводы по главе III
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
ПРИЛОЖЕНИЯ
ПРИЛОЖЕНИЕ 1. Принципы создания и функционирования холдингов.9 ПРИЛОЖЕНИЕ 2. Достоинства и недостатки подходов и методов оценки
предприятия.
ПРИЛОЖЕНИЕ 3. Расчет ркоэффициента по химической отрасли за
ПРИЛОЖЕНИЕ 4. Модифицированный отчет о прибылях и убытках при различных вариантах распределения трансфертной выручки в рамках
процессинга.
ПРИЛОЖЕНИЕ 5. Модифицированный баланс активов и пассивов при различных вариантах распределения трансфертной выручки в рамках
процессинга.
ПРИЛОЖЕНИЕ 6. Модифицированный отчет о прибылях и убытках при различных вариантах распределения трансфертной выручки в рамках
агентского соглашения
ПРИЛОЖЕНИЕ 7. Модифицированный баланс активов и пассивов при различных вариантах распределения трансфертной выручки в рамках
агентского соглашения
ПРИЛОЖЕНИЕ 8. Выбор оптимального варианта распределения
трансфертной выручки.
ПРИЛОЖЕНИЕ 9. Оценка стоимости химического холдинга при оптимальном распределении денежных потоков между звеньями в рамках агентского соглашения
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность


Важно учитывать фактор различий между корпоративным контуром структура связей на основе прав собственности и правовых механизмов и управленческим распределение прав ставить цели и задачи и контролировать их достижение выполнение. Холдинг с точки зрения корпоративного контура одна компания владеет акциямипаямидолями других может быть монокомпанией. И наоборот, холдинг в смысле управленческого контура может быть единым юридическим лицом, поскольку, выделяемые в управленческом учете бизнеснаправления, могут и не быть отдельными юридическими лицами. Ассоциативный холдинг 6 подразумевает наличие управляющей компании, а также то, что часть бизнесединиц находится в структуре холдинга по имущественным правам, а часть только по договорным. Интеграция промышленных предприятий в ассоциативный холдинг новая форма сотрудничества, например, в текстильной отрасли. Гибкость ассоциативного холдинга заключается в том, что финансовые ресурсы могут плавно перетекать из инвестиционного фонда в фонд распределения и обратно, а также от одного участника к другому. В квазихолдинге отсутствует управляющая структура, се заменяет основное общество. Это производственный холдинг, образованный в результате разукрупнения, как правило, крупного открытого акционерного общества, занимающегося производством и реализацией продукции. По принципу построения холдинги классифицируют на диверсифицированные, вертикальноинтегрированные прогрессивные и регрессивные, горизонтально интегрированные, смешанные одновременно вертикально интегрированные и диверсифицированные. Прогрессивная вертикальная интеграция интеграция, при которой компания стремится получить в подчинение или поставить под контроль фирмы, занятые продажей того же товара, т. Регрессивная вертикальная интеграция интеграция, при которой компания стремиться подчинить и контролировать своих поставщиков, т. По нашему мнению, данная классификация является традиционной, но не достаточно отвечает современным представлениям об интеграции. Более удачным, на наш взгляд, является классификация, по которой выделяют инсортинговый, аутсорсинговый и виртуальный типы интеграции хозяйствующих субъектов в бизнеспространство. Инсорсинговый внутренний предполагает, что все виды деятельности, связанные с производством и реализацией конечной продукции, осуществляются предприятиями внутри одной компании. Управление всем комплексом осуществляется менеджерами головной компании, но предприятия, входящие в объединение, конкурируют между собой за централизованно распределяемые общие ресурсы в основном финансовые. Виртуальный тип интеграции означает, что все процессы осуществляются на договорной основе сторонними предприятиями. Базовая компания лишь их проектирует, направляет, организует. Здесь присутствует информационный характер кооперации и функциональная конкуренция. Объединения на основе виртуальной интеграции позволяют использовать уникальные рыночные возможности, которые участниками по отдельности не могут реализовываться. Такого рода объединения обычно не имеют четкой структуры, специального координирующего центра, территориально могут находиться далеко друг от друга. Партнеры объединяются на основе взаимного доверия, четких общих целей, заинтересованности в их достижении, моральной ответственности. По направленности интеграция также может быть горизонтальной, вертикальной и диагональной. На сегодняшний день процесс формирования холдингов в России еще не закончен, т. Россию ожидают бурные слияния, поглощения и формирование новых видов и типов холдингов. После распада СССР в России холдинги и другие объединения создавались главным образом не ради прибыли, а для сохранения прежних производственных связей и взаимопомощи, без которых не могли бы функционировать многие отрасли экономики. Что привело к тому, что в России и, в Ивановском регионе в частности, наиболее распространены холдинги не в классическом виде с ярко выраженной управляющей структурой, а именно квазихолдинги, где головная компания ведт производственную деятельность и одновременно, как основное материнское общество, координирует деятельность группы как многопрофильной системы.