Интеграция рынков ценных бумаг России и стран СНГ

• Автор: Чигринская, Александра Павловна
• Шифр специальности: 08.00.10, 08.00.14
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2011
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 222 с. : ил.

Содержание
ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ИНТЕГРАЦИЯ НАЦИОНАЛЬНЫХ ФОНДОВЫХ РЫНКОВ ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ

1.1. Интеграция фондовых рынков как предмет экономического исследования

1.2. Логика развития интеграции как наивысшей ступени интернационализации фондовых рынков

ГЛАВА 2. ПРОЦЕССЫ ИНТЕГРАЦИИ РЫНКОВ ЦЕННЫХ БУМАГ СТРАН ЕВРОСОЮЗА.

2.1. Развитие нормативной базы интеграционною процесса на фондовых рынках стран ЕС.

2.2. Интеграция инфраструктуры европейских рынков ценных бумаг

2.3.0КАЗАТЕЛИ интеграции фондовых рынков стран ЕС.

ГЛАВА 3. ВОЗМОЖНОСТИ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ИНТЕГРАЦИИ ФОНДОВЫХ РЫНКОВ РОССИИ И ДРУГИХ СТРАН СНГ.

3.1. Особенности рынков ценных бумаг стран СНГ

3.2. Предпосылки и препятствия на пути интеграции фондовых рынков постсоветского пространства.
3.3. Предложения по регулированию фондовых рынков в целях развития их интеграции
ЗАКЛЮЧЕНИЕ.
БИБЛИОГРАФИЯ


Процессы интеграции осуществляются либо путем размещения ценных бумаг на зарубежных рынках, либо путем предложения их иностранным инвесторам на внутреннем рынке, либо путем трансграничных слияний и поглощений. Существуют два способа выхода на зарубежный рынок для эмитента. Самостоятельный выход через учреждение дочернего предприятия или филиала за рубежом т. Этот путь представляется затратным как но времени, так и по средствам, ведь помимо учреждения предприятия, требуется организация взаимодействия с профессиональными участниками брокером, депозитарием, клиринговым или расчетным центром, фондовой биржей это все дополнительные издержки, которые под силу только очень крупной компании. Возможен вариант создания компании в стране с упрощенным режимом регистрации и привлекательным налоговым законодательсгвом, которая входит в региональную группировку со страной, рынок которой представляет интерес. Также возможен вариант выхода на зарубежный рынок и выпуска там ценных бумаг по местным правилам в качестве нерезидента. Это требует наличия законодательных возможностей такой эмиссии в странереципиенте. Обращение национальных ценных бумаг на зарубежном рынке. Один из вариантов использование специальных финансовых инструментов например, депозитарных расписок, создание которых регулируется на законодательном уровне страны эмитента базовых ценных бумаг, а возможность инвестирования в которые закрепляется на законодательном уровне страны инвестора. Либо другой вариант продажа ценных бумаг напрямую. Необходимо отметить, что в настоящее время одними и теми же инструментами все шире торгуют параллельно на биржах нескольких стран. Речь идет о процессах слияний и поглощений, затрагивающих непосредственно эмитентов, т. Речь идет о корреспондентских отношениях между депозитариями стран инвестора и эмитента, о представлении депозитарных услуг но учету прав на иностранные ценные бумаги, обеспечение листинга и обращения ценных бумаг зарубежных эмитентов на национальных площадках. Еще один вариант это использование таких международных инструментов, законодательное регулирование которых осуществляется на наднациональном уровне например, еврооблигации. Но для этого необходимо признание их на государственном уровне и страны эмитента, и страны инвестора. Рассматривая процесс с противоположной стороны, со стороны спроса на рынке ценных бумаг, можно выделить интеграцию, которая реализуется за счет экспорта капитала. Инвестирование в зарубежные финансовые инструменты осуществляется либо через использование специально созданной инфраструктуры скорреспондентскими отношениями между ес элементами из разных стран, либо через национального посредника, открывшего свое дочернее общество за рубежом, либо путем учреждения самим инвестором дочернего общества за рубежом с целью инвестирования в местные бумаги с использованием инфраструктуры местного рынка. Интеграция участников крайне затруднительна без создания для этого условий путем установления взаимодействия и интеграции на уровне инфраструктуры фондовых рынков. Поэтому создание таких условий относится к разряду первостепенных задач. Ведь интеграция инфраструктуры фондовых рынков создает возможности как свободного выхода с целью обращения ценных бумаг национальных эмитентов на любом из рынков, так и свободного инвестирования в ценные бумаги зарубежных эмитентов в рамках одного региона. Это существует только при условии снятия барьеров на пути движения капитала, координации или гармонизации законодательства о ценных бумагах, учетнорасчетном и торговом обслуживании фондового рынка, валютного законодательства и т. Таким образом, интеграция рынков, как уже отмечалось, происходит, главным образом, за счет интеграции их инфраструктуры. В целом инфраструктуру фондового рынка будем рассматривать, состоящую из следующих элементов рис. Рис. Основная цель усиления взаимного сотрудничества элементов инфраструктуры содействие расширению возможностей по взаимодействию эмитентов и инвесторов, расширению списка доступных инструментов, диверсификация рисков, увеличение ликвидности, привлечение дополнительных инвестиций. Первая наивысшая форма централизации капиталов компаний разных стран.