Учет инвестиционных рисков при разработке проектов реконструкции металлургического предприятия

• Автор: Менделев, Алексей Владимирович
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 1999
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 155 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ.
ГЛАВА 1. СУЩЕСТВУЮЩИЕ ПОДХОДЫ К УЧЕТУ РИСКОВЫХ СИТУАЦИЙ ПРИ ПРИНЯТИИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ

1.1. Понятие риска, его классификация и методы определения

1.2. Современные способы оценки эффективности инвестиций

1.3. Существующие подходы к определению ставки для

дисконтирования денежных потоков в условиях

неопределенности.

1.4. Постановка задачи исследования

ГЛАВА 2. МЕТОДИКА ФОРМИРОВАНИЯ ЭФФЕКТИВНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ МЕТАЛЛУРГИЧЕСКИХ ПРОЕКТОВ С УЧЕТОМ ФАКТОРА РИСКА

2.1. Связь между доходностью и риском

2.2. Определение степени риска инвестиционных решений металлургических предприятий.
2.3. Задача многокритериального ранжирования альтернативных инвестиционных проектов
2.4. Выводы по главе 2.
ГЛАВА 3. МОДЕЛИРОВАНИЕ ПРОИЗВОДСТВЕННОЙ И ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ МЕТАЛЛУРГИЧЕСКОГО ПРЕДПРИЯТИЯ С УЧЕТОМ РИСКОВЫХ СИТУАЦИЙ.
3.1. Многопродуктовая балансовая модель функционирования металлургического предприятия
3.2. Адаптация балансовой модели к условиям
ОАО Носга ОХМК.
I
3.3. Модель долгосрочной инвестиционной деятельности предприятия с учетом фактора риска
3.4. Выводы по главе 3
ГЛАВА 4. ВЛИЯНИЕ СТЕПЕНИ РИСКА НА ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ МЕТАЛЛУРГИЧЕСКОГО ПРЕДПРИЯТИЯ НА ПРИМЕРЕ ОАО НОСТА ОХМК
4.1. Оценка эффективности использования процесса жидкофазного восстановления для переработки хромоникелевых руд
4.2. Сравнительный анализ проектов организации производства штрипсов повышенной коррозионной
стойкости с учетом и без учета степени риска
4.3. Изучение структуры риска металлургических проектов с целью совершенствования технологии производства и повышения эффективности инвестиционных решений.
4.4. Ранжирование инвестиционных металлургических проектов
4.5. Выводы по главе 4.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Ш ЛИТЕРАТУРА.
ПРИЛОЖЕНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность


Проект с более крутыми кривыми считается более рисковым, поскольку сравнительно небольшая ошибка в оценке переменной, например, цены продукции, дает большую ошибку в прогнозируемом показателе эффективности. Как правило, риск инвестиционного проекта зависит, вопервых, от чувствительности его показателей эффективности к изменениям основных переменных и, вовторых, от диапазона возможных значений этих переменных. Поскольку анализ чувствительности рассматривает только первый фактор, он не позволяет оценить значение риска в полной мере 2. Метод сценариев частично компенсирует этот недостаток. Он позволяет исследовать чувствительность результирующего показателя с учетом вероятностных оценок его отклонений, заданных экспертным путем. Менее рисковым считается проект с наименьшим среднеквадратическим отклонением и коэффициентом вариации. Хотя анализ сценариев дает полезную информацию о риске инвестиционного проекта, тем не менее он ограничен рассмотрением лишь нескольких дискретных ситуаций, выделенных экспертным путем из существующего в действительности бесконечного множества вариантов. Одним из мощнейших методов анализа экономических систем является имитационное моделирование. Под этим понимается процесс проведения на ЭВМ серии экспериментов на экономикоматематических моделях. Первое упоминание об использовании имитационного анализа при оценке эффективности инвестиций приведено в работе . Этот подход объединяет в себе анализ чувствительности и метод сценариев. Для его реализации требуются современное программное обеспечение и мощная ЭВМ. Несмотря на преимущества метода имитационного моделирования, связанные с рассмотрением неограниченного числа возможных ситуаций, этот подход имеет тот же существенный недостаток, что и метод сценариев необходимость получения достоверных экспертных оценок вероятностных распределений исходных параметров , . Анализ дерева решений обычно используется для оценки риска проектов, имеющих известное обозримое число вариантов реализации. Этот метод особенно полезен в ситуациях, когда решения, принимаемые в определенный момент реализации проекта, зависят от ранее принятых решений, и, в свою очередь, определяют сценарии дальнейшего развития событий. Вершины дерева решений представляют собой ключевые состояния, в которых возникает необходимость выбора дальнейшего пути движения, а дуги ветви дерева различные события решения, последствия, операции, которые могут при этом иметь место с вероятностью, определенной экспертным путем. После формирования дерева решений, проводится расчет показателей проекта по каждому возможному пути с учетом вероятности их появления. Результаты расчета позволяют найти ожидаемые значения показателей и построить гистограмму распределения их величин, что создает базу для количественной оценки риска. Определение риска методом аналогий может быть использовано лишь для тех проектов, для которых имеются необходимые статистические данные прошлых лет, относящиеся к аналогичным инвестиционным решениям. В частности, этот подход может быть использован в ситуации, когда инвестиции связаны с решением о расширении производства. Существенным недостатком такого метода является то, что для оцениваемого проекта не всегда можно подобрать аналог. Известны и другие методы оценки степени риска, используемые в зарубежной и отечественной практике при анализе эффективности инвестиций. Например, автором предлагается косвенный метод учета степени риска путем расчета инвестиционной привлекательности той или иной отрасли промышленности. Таким образом, все известные методы оценки риска делятся на две группы прямые и косвенные. В прямых методах метод расчета вероятности неблагоприятных исходов, методы теории игр, метод дерева решений и др. В косвенных методах метод использования показателя доходности, учет риска через ставку дисконта, учет риска с использованием показателей финансовой устойчивости, построение рейтингов инвестиционной привлекательности и др. Например, чем больше колеблемость доходности, тем больше вероятность неблагоприятного исхода проекта, т. Чем ниже финансовая устойчивость проекта, тем выше его риск и т.