Управление процессом слияний и приобретений компаний в условиях рыночной экономики

• Автор: Торкановский, Евгений Петрович
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 1999
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 169 с.

Оглавление
Введение

Гпава I. Сущность и стратегия слияний и приобретений.

1.1. Теоретические основы интеграционных процессов.

1.2. Стратегия слияний и приобретений.

1.3. Сущность и мотивы сопротивления приобретению.

Глава 2. Методы слияний и приобретений компаний в рыночной

экономике.

2.1. Программа слиянияприобретения.

2.2. Защита от приобретения после объявления приобретателя.

2.3. Интеграция приобретателя и объекта приобретения.

Глава 3. Государственное регулирование процессов слияний и
приобретений компаний
3.1. Государственное регулирование слияний и приобретений в 2 развитых странах.
3.2. Государственное регулирование счияний и приобретений в 4 России.
Выводы и рекомендации
Библиографический список использованной литературы
Приложения
Введение
В настоящей диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук нами будет предпринята попытка комплексного исследования основных проблем управления процессом слияний и приобретений компаний с точки зрения, как микро, так и макроэкономики. Необходимо, однако, особо обратить внимание, что настоящая работа посвящена лишь одной стороне того многогранного процесса, каким являются слияния и приобретения, а именно управлению этим типом интеграционных процессов хозяйствующих субъектов. В связи с недостаточной исслсдованностью в российской науке такого явления экономической жизни, как слияния и приобретения, мы были вынуждены во многом впервые дать развернутые определения научных понятий и категорий, связанных с процессами слияний и приобретений, необходимых для полноценного описания объекта исследования.
Актуальность


Под слиянием мы будем понимать такую экономическую комбинацию двух фирм, при которой владельцы долей в собственности или в активах обеих фирм, обеспечивающих управление этими фирмами, объединяют принадлежащие им доли или собственность или активы в рамках объединенной или новой фирмы для совместного использования принадлежащих им ресурсов, совместного управления и извлечения дохода, причем такие владельцы, передав принадлежавшие им доли в старых фирмах, становятся владельцами соответствующих долей в собственности или активах объединенной или новой фирмы. Под приобретением мы понимаем такую экономическую комбинацию или сделку, при которой доля в собственности или в активах одной фирмы, обеспечивающая управление и извлечение дохода от этой собственности или активов, переходит под контроль другой фирмы. Прежний владелец за передачу такой доли получает компенсацию в денежной или иной непекуниарной форме. При слиянии может быть создано новое юридическое лицо, заменяющее слившиеся фирмы, или объединяющее их в холдинговой структуре, в то время как при приобретении приобретенная фирма становится дочерней компанией или филиалом фирмыприобретателя с потерей в последнем случае своего юридического лица. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации части первой постатейный. Под ред. Садикова О. Н., М. В литературе в настоящее время широко используется термин поглощение. По нашему мнению, этот термин эквивалентен термину приобретение, как он был определен выше. Единственное отличие заключается в том, что при этом подразумевается, что приобретатель гораздо больше объекта приобретения. Когда приобретаемая фирма значительно больше приобретателя, имеет смысл говорить об обратном или реверспоглощении. В приобретении обычно участвуют две основные стороны, одна из которых является приобретателем, а вторая объектом приобретения. В настоящей диссертации мы будем называть компанию, выступающая инициатором слияния, охотником, а компанию, являющуюся объектом приобретения, дичью. Несмотря на имеющиеся различия между слияниями и приобретениями по способу комбинации экономических активов и созданию или несозданию нового юридического лица, анализ показывает, что грань между слиянием и приобретением не столь уж велика. Так, очевидно, что слияние должно быть более характерно для равноправных партнеров, имеющих примерно равные экономические возможности. В противном случае, несмотря на формальные признаки слияния создание нового юридического лица, объединение акционеров слившихся фирм, по своей сути такое слияние неравных партнеров будет представлять собой приобретение крупным партнером и его акционерами более слабого. На этапе объединения компаний с точки зрения управления процессами слияний и приобретений слияние сходно с дружественным приобретением. Существующая концепция слияния равноправных партнеров, объяснявшая разницу между слияниями и приобретениями, нахождением партнеров в одной весовой категории по экономической мощи, также в настоящее время подвергается критике. Не вызывает сомнений, что в паре даже равных партнеров всегда оказывается ведущий и ведомый. Такой исход слияния равноправных партнеров подтверждается практическими примерами, в частности, состоявшимся недавно слиянием Бэнк оф Америка и Нейшнз Бэнк. В настоящей диссертации мы будем употреблять термин слияние как синоним или частный случай приобретения и особо обговаривать случаи, когда с экономической точки зрения будут существовать особенности в управлении этими процессами. Каковы же объективные экономические предпосылки существования слияний и приобретений На наш взгляд, можно выделить 5 групп таких предпосылок. Вопервых, так называемые рыночные предпосылки. Очевидно, что слияния и приобретения представляют собой способ развития фирмы путем экстенсивной экспансии. Обычно экстенсивный способ развития получает преимущество перед интенсивным т. Вовторых, финансовые предпосылки. Зачастую две компании, объединившись, стоят дороже, чем порознь. Таким образом, у инвесторов возникает интерес к объединению компаний для извлечения дополнительной прибыли. Втретьих, управленческие предпосылки. Разделение между собственностью и управлением в большинстве фирм, на которое указывал еще К. См. Маркс К. Капитал, М.