Институциональная среда и инвестиционное поведение компаний в рыночной экономике

• Автор: Кондратьев, Владимир Борисович
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Докторская
• Год защиты: 1999
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 380 с.

Содержание
Введение

Глава 1. Инвестиции, финансирование и экономический

1.1 . Инвестиции и проблемы экономического

1.2. Проблемы финансирования инвестиций.

1.3. Финансовый рынок и реструктуризация предприятий.

1.4. Роль финансовой либерализации в повышении эффективности инвестиционного процесса

Глава 2. Проблемы корпоративного контроля и управления

инвестициями на микроуровне

2.1. Проблемы внешнего финансирования и корпоративного контроля в крупных фирмах.

2.2. Институциональные особенности механизма корпоративного контроля.

2.3. Институциональные ограничения в области корпоративного финансирования
2.4. Корпоративный контроль и формы собственности.
2.5. Особенности владения корпоративным долгом
2.6. Роль рынка капитала в корпоративном контроле .
2.7. Оценка эффективности различных систем корпоративного контроля
Глава 3. Взаимодействие государства и частного капитала при реализации инвестиционных проектов на примере концессионных проектов
3.1. Особенности концессионных проектов.
3.2. Подготовка и оценка концессионных
контрактов
3.3. Роль государства и частного сектора в реализации концессионных проектов.
3.4. Концессионные соглашения.
3.5. Проблемы финансирования концессионных
проектов
Глава 4. Планирование и принятие инвестиционных
решений на микроуровне.
4.1. Проблемы предпринимательских инвестиций
4.2. Особенности стратегического инвестиционного планирования
4.3. Процесс принятия и реализации инвестиционных решений.
4.4. Типы планирования и инвестиционные
ограничения.
Глава 5. Методы финансовоэкономического анализа и
оценки инвестиционных проектов.
5.1. Традиционные методы оценки проектов
5.2. Дисконтные методы оценки проектов ,
Заключение.
Приложение.
Примечания.
Список использованной литературы


Это ещ одно свидетельство нетрадиционной модели финансирования корпораций в Корее, где роль внутренних источников финансирования компаний весьма незначительна. Источник i, . i, . ii i vi i, I i , . Ii i i, i, . П.Онохана и И. Атиоса. В этой работе авторы рассчитали показатели уровня финансирования корпораций за счт внутренних средств по развивающимся странам для разных периодов времени. Результаты этих расчтов приведены в таблице 5. Средневзвешенный уровень внутреннего финансирования корпораций для указанных стран составил по расчтам авторов , что заметно ниже показателя развитых стран. Источник i I i, I ii i vi i, i 4, , i, . ., . Самофинансирование использование прибыли является важным элементом роста корпораций в развивающихся странах, но менее значимым, чем в ведущих индустриальных странах. Наоборот, акционерный капитал играет в развивающихся странах в финансировании корпораций более существенную роль, чем в развитых быстроразвивающиеся корпорации развивающихся стран имеют особую склонность к внешним источникам финансирования. Интересно отметить схожесть нынешних моделей финансирования корпораций развивающихся стран с их упором на рынок ценных бумаг и ранних моделей финансирования американских корпораций, представленных в таблице 1. Это сравнение может служить ещ одним свидетельством того, что роль рынка ценных бумаг в качестве источника финансирования имеет особо важное значение на ранних стадиях промышленного развития. Проблемы финансирования имеют ключевое значение в контексте споров о наиболее эффективных методах контроля за деятельностью фирмы и возможных направлениях реструктуризации предприятий. Поскольку эффективность деятельности фирмы получает отражение в котировках е акций, рынок ценных бумаг либо становится дополнительным важным источником финансирования компании в случае высоких цен на акции, либо создат угрозу поглощения другой компанией с более квалифицированным управленческим персоналом, если вследствие низкой эффективности, акции компании падают в цене. В финансовых системах с доминирующими позициями банков, ответственность за осуществление контроля за управленческим персоналом берут на себя банки, получая представительства в советах директоров компаний. В то же время, многие экономисты утверждают, что рынок капиталов является достаточно слабым инструментом оценки эффективности деятельности компаний. Воздействию этого фактора частично приписывается относительно низкие темпы экономического роста в Великобритании и США по сравнению с Японией и Германией, наблюдавшиеся в х годах. На самом деле такие выводы достаточно спорны и аргументы в их пользу трудно оценить всесторонне и непредвзято. Вопервых, относительно низкие темпы экономического роста в США и Великобритании предшествовали по времени слиянием и поглощениям, волна которых прокатилась по этим стран в последнее время. И именно, в последнее время в соотношении темпов экономического роста указанных четырх стран наблюдается обратная тенденция. Кроме того, в процессе конвергенции различных финансовых моделей Япония и Германия движутся в сторону англоамериканской системы быстрее, чем англосаксонские страны воспринимают континентальную модель корпоративного контроля. В то же время необходимо учитывать, что в странах с переходной экономикой еще не созданы адекватные рыночные механизмы для эффективного корпоративного контроля. Как правило, большая часть ценных бумаг зарегистрированных на бирже компаний таких стран не ликвидны и по ним не осуществляется регулярных торгов. Многие страны ограничивают владение иностранных инвесторов в акционерных компаниях уровнем, исключающим приобретение контрольного пакета акций и осуществление эффективного контроля. В этих условиях инвесторыаутсайдеры имеют мало возможностей для установления контроля над корпорациями, а менеджеры в своей деятельности практически лишены угрозы внешнего принудительного поглощения.