Варианты повышения ликвидности активов предприятий лесной промышленности на рынке капиталов

• Автор: Барабанов, Алексей Евгеньевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2005
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 190 с. : ил.

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ФОНДОВЫЙ РЫНОК И ЕГО ИНСТРУМЕНТЫ КАК ИСТОЧНИК ИНВЕСТИЦИЙ В ЛЕСНОМ СЕКТОРЕ

1 1 ЛЕСНЫЕ КОРПОРАЦИИУЧАСТНИКИ ФОНДОВОГО РЫНКА

I 2 СЛИЯНИЯ И IЮГЛОЩЕНИЯ ОСНОВНЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ КАПИТАЛИЗАЦИИ ЛЕСНЫХ АКТИВОВ 1

1 3 Преимущества и недостатки фондового рынка как источника долгосрочных инвестиций з

ВЫВОДЫ ПО ГЛАВЕ 1 .

ГЛАВА 2. АЛГОРИТМ ВЫВОДА ПРЕДПРИЯТИЙ ЛЕСНОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ НА ФОНДОВЫЙ РЫНОК .

2 1 Достижение транспарентности .

2 2 Структуризация компании

2 3 ВЫБОР адекватных инструментов фондового рынка и осуществление эмиссии ЦЕННЫХ БУМАГ

Выводы по главе 2

ГЛАВА 3. ПОВЫШЕНИЕ ЛИКВИДНОСТИ ЛЕСНЫХ АКТИВОВ С ПРИВЛЕЧЕНИЕМ СРЕДСТВ НАКОПИТЕЛЬНОЙ ЧАСТИ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ
3 I Перспективы использова ия средств институтов коллективных инвестиций
3 2 ПЕНСИОННЫЕ НАКОПЛЕНИЯ И ФОНДОВЫЙ РЫНОК .
3 3 ПОВЫШЕНИЕ ЛИКВИДНОСТИ АКТИВОВ ПРЕДПРИЯТИЙ ЛЕСНОЙ промышленности с использованием
ИНСТРУМЕНТОВ ФОНДОВОГО РЫНКА И ПРИВЛЕЧЕНИЕМ НАКОПИТЕЛЬНОЙ ЧАСТИ ПЕНСИОННЫХ ФОНДОВ
ВЫВОДЫ ПО ГЛАВЕ 3 . . .
3 АКЛ ЮЧЕНИЕ
Л ИГЕР АТУ Р А. .
ПРИЛОЖЕНИЯ
ВВЕДЕНИЕ
В диссертационном исследовании обоснована эффективность применения инструментов фондового рынка для повышения ликвидности активов предприятий лесной промышленности и улучшения инвестиционной привлекательности лесных отраслей в целом.
Обладая огромным потенциалом развития, лесная промышленность остается неадекватной своим возможностям. Это состояние обусловлено многими причинами сильной фрагментарностью изза неграмотно
проведенной приватизации, малочисленностью эффективных вертикально и горизонтальноинтегрированных структур, морально устаревшими и физически изношенными основными фондами, нехваткой средств для их модернизации и полным отсутствием заинтересованного долгосрочного инвестора.
Предприятия лесной промышленности в настоящее время не могут привлечь инвестора не потому, что они нерентабельны и их продукция не пользуется спросом примеры американских и скандинавских компаний говорят об обратном. По причине низкой ликвидности активов и непрозрачности для инвесторов отечественные компании остаются инвестиционно непривлекательными.
Для развития лесной промышленности требуется особый инвестор, который может себе позволить вкладывать, не требуя немедленной отдачи от инвестиций, который обладает достаточными ресурсами для укрепления всей отрасли, и который заинтересован не в сиюминутной прибыли, а в достижении стратегических целей.
Итакой инвестор имеется государственная управляющая компания.
Актуальность


Конъюнктурные улучшения на основных лесных рынках, прежде всего, целлюлозном, а также улучшение макроэкономической ситуации и переизбыток свободных денег в сырьевых отраслях промышленности искомый эффект вызвали. Лес к началу года стал модным объектом для инвестиций. Но так начался вовсе не расцвет бизнеса, а главный отраслевой сюжет годов лесные войны или межотраслевой передел, о которых расскажем ниже. Крупнейшими иностранными вложениями в имиджево важную для России целлюлозную подотрасль стала продажа менеджментом Сыктывкарского I своих бумаг в компании корпорации i подразделению международного концерна i. Однако i, несмотря на все расчеты, в основном заинтересовался в России огромным незаполненным рынком бумаги. А новые крупные ЦБК в России пока не выразили желания строить ни , ни , ни , ни , ни уже владеющий АО Светогорск Ii . Приангарье УстьИлимском и Братском ЦБК. Относительно мирным приходом в лесную отрасль в рамках межотраслевого перетока стали инвестиции Северстали, а также Альфагрупп. Однако АльфаЭко, которая пришла в лесной бизнес в году, купив у альянса инвесторов i i контрольный пакет акций крупнейшего производителя газетной бумаги Балахнинского ЦБК ОАО Волга, в отрасли закрепляться не собиралась. После покупки в комплект к нему ряда активов в Пермской области АльфаЭко неожиданно начала распродажу лесного бизнеса, фиксируя прибыль. В итоге Волга досталась компании ОстВест групп, близкой к нынешнему менеджменту комбината. Наконец, несмотря на множество разговоров вокруг возможных многомиллиардных инвестиций в лесную отрасль со стороны государства, до реальных бюджетных потоков дело так и не дошло. Правда, периодически разнообразные представители правительства России возобновляют разговоры о том, что крупный ЦБК в Тюмени комбинатгигант по производству бумаги в Костромской области, ЛПК в Красноярске, ЦБК на Сахалине всетаки будет построен, государство готово инвестировать в него и собственные лесные активы, и давать ему налоговые льготы, и даже выделять живые деньги. Но поскольку эти планы напрямую увязаны с наполеоновскими планами правительства по реформированию лесной отрасли, а реформа дело небыстрое, то в ближайшие несколько лет нынешним игрокам придется развивать отрасль собственными силами либо искать новые программы привлечения крупных инвесторов, в том числе государства. В мире практически не существует независимых ЦБК и ЛПК. В России же процесс строительства лесоперерабатывающих корпораций только начинается. Крупнейшим в России холдингом такого рода является санктпетербургская группа Шш i I. Компания была зарегистрирована в апреле года и поначалу занималась трейдинговыми операциями крупнейших ЛПК и ЦБК страны. Менеджеров I, прежде всего, интересовал УстьИлимский ЛПК, однако купить его I удалось лишь через восемь лет. Первым крупным комбинатом, доставшимся I, стал Котласский ЦБК, вторым Братсккомплексхолдинг. Сейчас в состав холдинга 1РЕ с годовыми объемами продаж более 1 млрд. СанктПетербургский полиграфический картонный комбинат КПК, бумажнокартонная фабрика Коммунар, трейдинговые компании и даже небольшая фабрика офсетной бумаги в Чехии i i. В настоящее время холдинг, крупными пакетами акций которого владеют несколько топменеджеров 1РЕ крупнейший акционер председатель совета директоров I Захар Смушкин, входит в двадцатку крупнейших мировых производителей целлюлозы. Еще один претендент на создание крупного холдинга Архангельский ЦБК, второй по размерам ЦБК в России. Более его акций принадлежит промышленной группе Титан, возглавляемой Владимиром Крупчаком остальные акции контролируются портфельными инвесторами и немецкими технологическими партнерами ЦБК. Тем не менее, Крупчак полностью контролирует ситуацию на ЦБК. Титан является крупнейшим владельцем АО Архбум, эксклюзивного поставщика сырья на АЦБК и эксклюзивного трейдера продукции комбината. Титан даже сумел включить в холдинг ряд упаковочных предприятий России и СНГ и построить в подмосковном Подольске современное предприятие по производству картона Подольский завод гофротары. Прочие попытки создания крупной лесоперерабатывающей компании в России, как правило, менее масштабны.