Управление реорганизационными процессами в компаниях нефтяного сектора

• Автор: Котков, Михаил Алексеевич
• Шифр специальности: 08.00.05
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 2007
• Место защиты: Москва
• Количество страниц: 124 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ ВОЗМОЖНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ КОМПАНИЕЙ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ РЫНОЧНОЙ ИНФОРМАЦИИ.

1. ТЕОРИЯ РЫНОЧНОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ

2. ТЕОРИЯ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА НЕФТЯНОЙ КОМПАНИИ

ГЛАВА 2. РЕОРГАНИЗАЦИЯ КАК СПОСОБ СРАВНЕНИЯ НЕФТЯНЫХ КОМПАНИЙ И ПРАКТИЧЕСКОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ КВАЗИДИНАМИЧЕСКИХ РЯДОВ ИХ КОТИРОВОК.

1. Реорганизация нефтяных компаний

2. Эконометрические методы исследования экономических систем

3. Результаты эконометрического исследования

ГЛАВА 3. ПРАКТИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ МЕНЕДЖМЕНТУ ПО УПРАВЛЕНИЮ РЕОРГАНИЗАЦИОННЫМИ ПРОЦЕССАМИ И АКЦИОНЕРНОЙ СТОИМОСТЬЮ В НЕФТЯНОЙ КОМПАНИИ

1. Классическая ИСРмодель оценки нефтяной компании.

2. Альтернативные модели оценки нефтяных компаний.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ


Структура диссертации представлена введением, тремя главами, раскрывающими проблемы заявленной темы диссертации, заключением и приложениями, наглядно иллюстрирующими основные итоги работы. Основные тезисы работы опубликованы в двух научных публикациях общим объемом 1,9 печатных листа. Публикации. Котков М. А. Использование механизма рынка ценных бумаг при реорганизации компаний нефтяного сектора, Экономика и финансы, 4,,0,5 п. Котков М. А. Использование механизма рынка ценных бумаг при реорганизации компаний нефтяного сектора, Проблемы экономики, 3,,1,0 п. Котков М. А. Плехановские чтения, г. Котков М. А. Управление реорганизационными процессами в компаниях нефтяного сектора, Экономические новости, 4, г. Описание эксперимента. В условиях большой неопределенности, выраженной в отсутствии достаточно длительной истории публичных торгов акциями российских эмитентов топливноэнергетического комплекса, остро встает вопрос о необходимости анализа динамики котировок акций аналогичных копаний, торгуемых на высокоорганизованных рынках, например США , Атех. МАсделки, что в российской практике впервые. Для целей нашего исследования необходимо отметить, что под реорганизацией далее следует понимать такие ее российские формы как присоединение и слияние. По данным американской Скотиа Групп, v. МАсделок. Надо отметить, что в большинстве случаев поглощаемой или приобретаемой компанией становились мелкие непубличные компании. Уточняя терминологию, отметим понятие приобретение, которое заключается в способности приобретающей компании влиять на принятие решений. Лишь объем всего МАсделок превысил порог в 0 млн. США и именно данная совокупность сделок, а точнее компаний, участвовавших в них, попали в целевую группу для исследования. Прежде поясним, почему выборка была сделана таким образом. Для этого обратимся к теории эффективных рынков, которая предполагает, что вся информация, доступная инвестору на фондовом рынке для принятия инвестиционного решения, уже заложена в цене акции, а фундаментальный анализ, построенный на исследовании основных техникоэкономических и финансовых показателей компании, уже проведен. Данный принцип заложен в основу проведения технического анализа. Исходя из этого, автором было сделано допущение о том, что на указанные показатели качественно будут влиять приобретения активов, эмпирическая оценка которых составляет не менее 0 млн. США и может повлиять на изменение структуры финансовой отчетности. Напомним, что ТЭК является очень капиталоемкой отраслью, а валюта баланса многих компаний, занятых в данной сфере, составляет миллиарды долл. США. В итоге проделанной работы появились выборка из крупнейших компаний, реализовавших столь крупные МАсделки в указанные аналитиками Скотиа Групп. Даты. Специалисты отделов, занимающихся реорганизацией, на практике сталкиваются со сложностями в определении даты закрытия сделки, так как после получения фактического контроля над активом необходимо произвести ряд юридически значимых действий, окончательно закрепляющих завершение реорганизации. Однако будем отталкиваться от указанных дат. Исследованию подверглись динамические ряды, составленные из котировок акций реорганизованных компаний, рассчитанных ежемесячно на закрытие торгов. При этом, естественно, ряды брались не за один календарный период, а за месяцев до даты реорганизации, в чем и заключается принципиальная новизна. Задачи исследования были предельно просты в чем и заключалась сложность. Вопервых, необходимо найти рыночные критерии, которые позволяют с высокой долей вероятности говорить о скорой реорганизации компании, что, как правило, сопровождается получением инвестором дополнительной прибыли, образующейся в результате конвертации акции компании либо формирования действительно справедливой выкупной цены. Вовторых, выявив заявленные зависимости, дать практические рекомендации инвесторам и менеджерам нефтяных компаний. Надо отметить, что исследованию подверглась не только динамика котировок, но и фундаментальные показатели деятельности компании, такие как РЕ, , , , с целью исключить случаи реорганизации бизнеса, вызванные нерыночными факторами.