Рынок ценных бумаг в условиях переходной экономики России

• Автор: Карпушкина, Анжела Викторовна
• Шифр специальности: 08.00.01
• Научная степень: Кандидатская
• Год защиты: 1999
• Место защиты: Челябинск
• Количество страниц: 204 с. : ил.

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА I. СОЦИАЛЬНОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1. Рынок ценных бумаг в экономической теории.

1.2. Методологические аспекты теории рынка ценных

бумаг.

1.3. Классифицирующие характеристики рынка ценных бумаг как многоуровневой системы.

ГЛАВА 2. МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

2.1. Приватизация как социальноэкономическая основа формирования рынка ценных бумаг

ф 2.2. Эмитенты и эмиссионная активность.

2.3. Инвесторы и уровень инвестиционного спроса

2.4. Профессиональные участники рынка ценных бумаг
2.5. Динамика и структура операций с ценными бумагами . ГЛАВА 3. КОНЦЕПЦИЯ РАЗВИТИЯ РЕГИОНАЛЬНОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ на примере Челябинской области
3.1. Государственное регулирование рынка ценных бумаг в России.
3.2. Тенденции развития сегментов рынка ценных бумаг
А V
3.3. Мероприятия по развитию инфраструктуры фондового рынка
ф 3.4. Совершенствование законодательной основы
функционирования рынка ценных бумаг.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ


Теория выкристаллизовывалась в его собственных статьях и статьях Гамильтона в период с по годы. И хотя теория Доу, которая в течение длительного времени считалась общепринятой, была, в конечном итоге, подвергнута критическому анализу как поверхностная и ошибочная, она явилась прародительницей технического анализа рынка ценных бумаг. В году Б. Грэхем и Д. Л. Додд опубликовали классическую работу Анализ рынка ценных бумаг, положившую начало так называемому фундаментальному анализу фондового рынка 8. В работе излагался аналитический подход к инвестированию в недооцененные фондовым рынком акции. Р.Дж. Тьюлз, Э. С. Бредли, Т. Балансовая стоимость активов компании в расчете на одну акцию должна быть не меньше рыночной цены акции. Рыночная цена акции должна в или меньшее число раз превышать отношение чистой прибыли компании в расчете на одну акцию к процентной ставке по корпоративным облигациям с рейтингом ААА. Рыночная цена акции должна в 0 или меньшее число раз превышать отношение нормы дивидендов к процентной ставке по корпоративным облигациям с рейтингом ААА. Согласно представлениям ГрэхемаДодда акции, отвечающие этим критериям, значительно недооценены рынком и, следовательно, вырастут в цене, когда истинная стоимость компанииэмитента станет очевидной для других инвесторов. В это же время Я. Тинберген проводит исследование деловых циклов, которое принято считать началом применения современных статистических методов в инвестиционном прогнозировании. Я. Тинберген считал, что инвестиционные ожидания участников фондового рынка являются по своей сути рациональными и могут описываться соответствующей экономической моделью 1. Диаметральный подход к возможности прогнозирования фондового рынка демонстрировал Д. М. Кейнс. В своей работе Общая теория занятости, процента и денег он говорит об иррациональности инвестиционных ожиданий, определяя в качестве основы действий участников рынка поведенческие мотивы 4. Дж. М. Кейнс в этой связи отмечает, что условная оценка, которая складывается как результат массовой психологии большого числа несведущих индивидуумов, подвержена резким изменениям под влиянием внезапных колебаний в мнениях, обусловленных факторами, которые ь действительности не имеют большого значения для ожидаемых доходов 4, с. Изложенная Дж. Взгляды Дж. М. Кейнса послужили своего рода отправным пунктом для дальнейшего развития теории рынка ценных бумаг в русле анализа природы процента и факторов, определяющих его уровень. Так, Дж. Р. Хикс в работе Стоимость и капитал, опубликованной в году, увязал ставку процента по любым облигациям с ожидаемыми ставками по облигациям с более коротким сроком обращения, определив, что долгосрочная норма процента есть некая производная величина от ожидаемых в будущем ставок по краткосрочным облигациям. Дж. Р. Хикс явился автором чистой экспектационной теории, получившей свое дальнейшее развитие в модели Д. Мейзельмана в части представлений о том, что экономические агенты, руководствуясь имеющимся опытом, могут применять свои ожидания будущих краткосрочных ставок. Дальнейшее развитие теории в трудах Ф. Модильяни и Р. Сутца, А. Лейонхувуда, У. Р. Уайта и Дж. П. Бурмана позволило сделать более взвешенные выводы относительно обоснованности поведения экономических агентов и правомерности тех или иных макроэкономических моделей. Разработка инструментов технического и фундаментального анализа рынка ценных бумаг явилась другим, не менее важным направлением исследования рынка ценных бумаг. Важным этапом в анализе механизма функционирования рынка ценных бумаг стала работа Г. Марковица, посвященная формированию портфельной стратегии инвестирования 5. Следующий шаг в разработке данной теории был сделан Д. Тобиным и У. Шарпом, развившими подход Г. Марковица в ситуации, когда в экономике существует безрисковый актив для вложений в некоторой доходностью г 8 0. Другой метод управления портфелем ценных бумаг, получивший название теории арбитражного ценообразования, был предложен в году С. Россом.