Экономическая теория "риск-ренты" и высокодоходность фондового рынка

• Автор: Разумов, Игорь Владимирович
• Шифр специальности: 08.00.01
• Научная степень: Докторская
• Год защиты: 2002
• Место защиты: Кострома
• Количество страниц: 257 с. : ил

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА I ОБЩИЕ ВОПРОСЫ ТЕОРИИ И МЕТОДОЛОГИИ

ИССЛЕДОВАНИЙ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ОТНОШЕНИЙ ФОНДОВОГО РЫНКА.

1.1. Фондовый рынок как фактор воспроизводственного процесса

1.2. Специфика экономических отношений на российском фондовом

рынке.

1.3. Функциональное представительство интересов на фондовом

рынке.

ГЛАВА II СТРУКТУРА И ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ИНТЕРЕСЫ

УЧАСТНИКОВ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ОТНОШЕНИЙ.

2.1. Пользователи и инвесторы на российском фондовом рынке,
содержание их интересов.
2.2. Государство в структуре экономических отношений
фондового рынка.
ГЛАВА III ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ТЕОРИИ ДОХОДНОСТИ
ФОНДОВОГО РЫНКА.
3.1 Поведенческие теории выбора оптимального портфеля
ценных бумаг
3.2. Макроэкономические подходы.
3.3. Гипотезы и теории кривой доходности ценных бумаг.
3.4. Стохастические модели
ГЛАВА IV ИНФОРМАЦИОННАЯ КАРТИНА РОССИЙСКОГО
ФОНДОВОГО РЫНКА И ЭФФЕКТЫ ДОХОДНОСТИ
4.1. Параметрическая картина отечественного фондового рынка
4.2. Влияние бюджетных отношений на доходность рынка
4.3. Денежнокредитная политика и конъюнктурная динамика
доходности фондового рынка
ГЛАВА V ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПРИРОДА
РЕНТООРИЕНТИРОВАННОГО ПОВЕДЕНИЯ И
ТЕОРИЯ РИСКРЕНТЫ
5.1. Стандартные экономические теории и рентоориентированное поведение участников фондового рынка в условиях
информационной асимметричности рынка.
5.2. Рискрента как фактор, корректирующий доходность
фондового рынка
5.3. Эмпирическая проверка выдвинутых положений теории
рискренты.
5.4. Теоретические принципы рыночной модели конкурентнокомпромиссных экономических отношений.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ


На практике получается, что временно свободные финансовые средства замыкаются в фондовом секторе рынка и не получают практически никакого выхода в производство, так как сложившиеся в этих условиях экономические отношения никоим образом не стимулируют инвестиционные интересы капиталовложений в производство. В этой ситуации фондовый рынок будет более всего сосредоточен на самовоспроизводстве. Такая сосредоточенность является вполне оправданной, так как использование финансовых средств в условиях спекулятивных экономических отношений фондового рынка полностью оправдывает себя с точки зрения высокодоходности. Таким образом, в результате российский фондовый рынок стал своеобразным шлюзом, через который средства из сферы производства транспортируются в сферу потребления и финансового обращения. Следует, однако, отметить, что приоритет сферы потребления и сферы финансового обращения над сферой производства, подкрепляемый сложившейся системой экономических отношений на фондовом рынке, не может и не будет бесконечным. Потребление как форма автономного существования рано или поздно полностью себя исчерпывает. Поэтому, мы считаем, что стратегия дальнейшего развития экономических отношений фондового рынка должна быть серьезно скорректирована. Речь идет о необходимости органической увязки целей воспроизводства, структурной перестройки экономики с продуманным развитием экономических отношений, стимулирующих инвестиционные интересы участников фондового обращения. Ценные бумаги любых эмитентов корпораций, государства и др. С этой целью необходимо выделить ряд приоритетных направлений производственных отношений, которые могут стать точками роста. Например, строительная сфера, современные высокие инновационные как мирного, интеграционного, так и военного характера. Удачная реализация отдельных проектов позволит стимулировать конкурентнокомпромиссные экономические отношения на фондовом рынке, мотивировать интересы инвесторов рассчитывать не только на получение суперкраткосрочных спекулятивных сверхдоходов, но и доходов от продолжительного и последовательного роста рыночной цены выпущенных ценных бумаг и выплачиваемых дивидендов и процентов. На наш взгляд, возможен еще один вариант поддержки производственных отношений. Поэтому после определения приоритетов финансовой поддержки представляется возможным организация выпуска целевых среднесрочных государственных займов, средства от размещения которых пойдут на развитие перспективных производств. Конкретное воплощение указанных экономических мер представляется возможным только на фоне некоторого сдерживания сверхдоходности фондового рынка. В данном случае речь идет о сдерживании резких конъюнктурных колебаний и нивелировании информационной асимметричности на фондовом рынке. Иными словами, необходимо дестимулировать экономические интересы по вложениям в чисто финансовые спекулятивные активы и мотивировать инвестиционные устремления в производственный сектор. Решение данной проблемы, с нашей точки зрения, возможно при формировании соответствующей информационноинституциональной структуры, обеспечивающей функционирование конкурентнокомпромиссных экономических отношений на фондовом рынке, что будет залогом развития нормальнодоходного рынка с обращающимися на нем качественных финансовых активов акций и облигаций, выпускаемых растущими предприятиями и опосредующими воспроизводственный процесс российской экономики. Специфика экономических отношений на российском фондовом рынке. В настоящее время развитию фондового рынка России присуща неустойчивость, информационная асимметричность, значительные колебания доходности и высокий уровень неопределенности. Всплески оптимизма в поведении участников рынка, их деловая активность сменяется пессимизмом, чередуется с периодами кризисов и стагнации. В современных работах, посвященных проблемам функционирования фондового рынка, чаще всего акцент делается на его факторную роль. Например, см. Кузнииов М. В. Рынок ценных бумаг как фактор воспроизводственного процесса Н Деньги и кредит. С. .